欧洲央行审查其策略：彭博今日五大议题
Mark Schroers, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Verena Sepp, Alexander Kell
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从战略辩论到利率决策
欧洲央行的决策者们当前面临双重挑战：一方面，他们必须审慎权衡如何引导欧元区度过由美国总统唐纳德·特朗普引发的当前世界经济和全球金融市场的动荡。另一方面，他们还需就货币政策战略展开重要辩论，以应对未来可能更频繁出现的此类冲击。
在利率方面，最近的言论——尤其是在华盛顿国际货币基金组织春季会议期间——暗示六周后可能进一步放宽政策。特朗普的政策威胁着欧元区的经济复苏。此外，央行官员们似乎更有信心通胀将在2025年回归2%的目标。他们认为关税的影响短期内具有抑制通胀的作用。但需注意：在6月5日会议前仍可能发生变数。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德。图片来源：Kent Nishimura/Bloomberg与此同时，不到两周后的5月6日至7日，他们将在波尔图举行非正式会议，首次深入讨论现行战略的调整。虽然2%的通胀目标不会改变，但改革对未来利率调整和欧洲央行在危机中的行动可能产生重大影响。例如，对供应冲击“视而不见”似乎不再合适，因为这些冲击可能不仅暂时推高通胀。同时，大规模债券购买措施也受到更多质疑。但在这方面仍需充分讨论。
安尼卡·莱希尔特、雷纳·布尔金、维雷娜·塞普和亚历山大·凯尔为您报道今日可能影响市场参与者的动态：慢火煎熬、特朗普的交易、并购饥渴、全球淘金热与举杯欢庆。
慢火煎熬
经济最厌恶的莫过于不确定性，而这恰恰是特朗普谈判时最善用的筹码。当各国财长与央行行长本周齐聚华盛顿商讨如何挽救世界经济免受华盛顿保护主义议程冲击时，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃在IMF与世界银行春季会议上精准概括了现场氛围：“最常听到的忧虑其实无关关税，而是不确定性。“中国今日宣布将启动应急预案以抵御日益增强的外部冲击，但在中美贸易争端中仍保持官方冷静。中共中央政治局计划通过新工具精准刺激科技与消费领域。据悉北京正考虑暂停对部分美国商品加征的125%关税，因贸易战对特定行业造成的经济损失已难以承受。消息人士透露，有关部门正在评估取消医疗器械及乙烯等工业化学品的附加关税，飞机租赁领域的税费减免也在讨论中。而日本正竭力避免卷入冲突漩涡——中国既是其最大贸易伙伴，也是关键物资供应国。知情人士向彭博社表示，华盛顿尚未就限制对华贸易提出具体要求，但若施压到来，日本将优先维护自身利益。
唐纳德交易
作为结束战争的前提条件，俄罗斯坚持要求乌克兰实现大规模非军事化。据知情人士透露，美国目前拒绝了这一要求，并向莫斯科方面提出，在和平协议框架下应允许乌克兰维持一支装备适当的自有军队和国防工业。据悉，美国特使史蒂夫·维特科夫将前往俄罗斯与总统弗拉基米尔·普京商讨此事。此前批评人士认为美国的提议对俄罗斯过于友好，特朗普周四表示他正在"向双方施加强大压力”。他相信普京希望"达成协议，我们很快就会知道结果”。与此同时，俄罗斯石油工业再次展现出对西方制裁的韧性：目前油田钻探速度达到至少五年未见的水平，使俄罗斯原油总产量攀升至每日1150万桶。新兴市场石油天然气咨询公司合伙人罗纳德·史密斯表示，这一产量水平实际上与2016年持平。
并购饥渴
据消息称，默克集团即将收购美国生物制药公司SpringWorks Therapeutics。周五早盘，这家达姆施塔特综合企业的股价在法兰克福交易所上涨2.3%。彭博智库分析师迈克尔·沙阿表示，该交易将补充默克集团的肿瘤业务，到2030年可能带来高达15亿欧元的额外年收入。SpringWorks专注于治疗严重罕见病和癌症的药物研发。知情人士向彭博透露，公告可能最早于周一发布。《华尔街日报》最先报道了这项深入谈判。目前尚不确定能否最终达成协议。与此同时，意大利联合信贷银行与Banco BPM的并购似乎暂时无望。Banco BPM董事会周四晚间宣布，联合信贷的收购要约未能反映BPM的实际潜在价值，且损害了BPM股东利益。
全球黄金热潮
周五黄金价格报收3,304美元——继周二短暂突破每盎司3,500美元历史关口后。全球央行和投资者持续囤积黄金，推动金价屡创新高。肯尼亚正考虑用黄金补充外汇储备，实现美元及其他货币之外的多元化配置。“是的，这是我们积极考虑的方向”，央行行长卡马乌·图格向彭博电视表示，“但暂不设定具体时间表”。在中国，贵金属的创纪录涨势正引发连锁反应：零售需求激增，上海黄金交易所成交量创历史新高，黄金ETF资金流入持续攀升。作为全球最大黄金消费国和主要生产国，这个亚洲最大经济体（也是特朗普主要制裁目标）对市场影响深远。“由于中国投资者寻求对冲地缘政治风险，黄金牛市将长期延续”，商品发现基金分析师李森森表示。
举杯畅饮
欧洲波本爱好者去年抢先囤积美国威士忌——为应对特朗普可能发动的贸易战提前布局。美国蒸馏酒委员会报告显示，2024年对欧盟出口额激增40%至11亿欧元。作为美国烈酒最大出口市场，欧盟曾计划重启对美国威士忌关税以报复钢铝关税。但两周前布鲁塞尔放弃该计划，避免特朗普威胁对欧洲葡萄酒和香槟征收200%关税。对杰克丹尼生产商百富门而言如释重负——欧盟占其净销售额20%。但行业仍受贸易摩擦拖累，开普勒盛富已下调多家公司目标价，包括人头马君度、喜力、百威英博、金巴利和帝亚吉欧。“全球饮料制造商正面临中美进口关税挑战”，分析师理查德·维塔根写道。
美国烈酒出口量再度回升
在特朗普首个任期内与欧盟的贸易争端期间，出口量曾出现下滑。
数据来源：美国国际贸易委员会、美国蒸馏酒委员会