布鲁克蒙特巨灾债券ETF（ILS）在市场动荡中表现不佳——彭博社

全球首只基于巨灾债券的交易所交易基金在特朗普政府关税战前夕推出后，未能获得预期的种子资金。

“部分种子资金投资者正在观望，因为市场动荡让人们无暇关注新资产类别，”总部位于德克萨斯州的布鲁克蒙特资本管理公司首席投资官伊桑·鲍威尔表示，该公司管理该基金。“当前环境太疯狂了”，“我们现在不想太过激进。”

4月1日在纽约证券交易所开始交易的布鲁克蒙特巨灾债券ETF（代码：ILS US），旨在让普通投资者更容易接触到债券市场最冷门的角落之一。近年来这些债券持续跑赢市场的回报率，创纪录的发行量使该资产类别成长为500亿美元规模的市场。

巨灾债券去年回报率达17%，此前2023年创下20%的涨幅纪录。这类债券由寻求将部分风险转移至资本市场的保险公司发行。若遭遇飓风等自然灾害，投资者可能面临巨额赔付，但若未发生灾害则可获得可观收益。赔付概率由经过精密校准的条款决定，这些条款为投资者设置狭窄的赔付窗口期。

巨灾债券表现优异

但它们适合ETF市场吗？

来源：彭博社

数据截至2024年4月26日。

近年来，尽管遭遇多次重大飓风侵袭，这类债券仍实现了收益增长。在本月的市场动荡中，当其他资产类别纷纷下跌时，所谓的巨灾债券（cat bonds）却成为少数未受大规模抛售影响的金融工具之一。

但对于从未评估过台风或地震风险的散户投资者而言，这类证券可能难以推销。

“人们的误解在于认为这是在为保险公司纾困，且未能获得与风险相匹配的补偿，“鲍威尔表示，“这个资产类别名称中的’巨灾’二字本身就容易造成误解。”

这也是该ETF上市时没有主要做市商支持的原因之一，导致其缺乏稳定报价的机制。

延伸阅读：做市商回避全球首只巨灾债券ETF

3月31日，布鲁克蒙特资本管理公司首席投资官兼负责人伊桑·鲍威尔与埃里克·巴尔丘纳斯和凯蒂·格雷菲尔德共同探讨了布鲁克蒙特巨灾债券ETF（

彭博汇编数据显示，布鲁克蒙特ETF目前持有16只债券，总资产价值仅600万美元。该资产管理公司原本计划筹集2500万美元种子资金，最终在投资组合中纳入多达75只债券。

鲍威尔称，虽然机构投资者曾对ETF表示兴趣并初步承诺追加投资，但后来都撤回了承诺。

与此同时，巨灾债券市场的其他领域仍持续受到机构投资者、对冲基金和家族办公室的追捧。根据追踪保险挂钩证券市场的Artemis数据，欧洲注册的UCITS巨灾债券基金目前管理规模超过150亿美元，较2022年的88亿美元大幅增长。

据Artemis数据显示，今年前六个月的猫债券市场似乎有望创下多项新纪录。该机构在周五发布的文章中指出，这些纪录包括发行量、整体市场规模以及新进入该领域的赞助商数量。

鲍威尔表示，在市场剧烈动荡时期，猫债券可以成为极佳的多元化投资工具。因此他说：“某种程度上我很高兴我们在这场连避险资产都遭受重创的波动中推出了产品。”

“但我本希望能再早一点行动，“他补充道，“那样我们就能更好地讲述这个故事了。”