美国，我们漫长的通胀噩梦暂时结束了——彭博社
Kathryn Anne Edwards
我们负担得起。
摄影师：斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社
经济衰退通常在就业停止流失时结束，但会在劳动力市场留下一个缺口。只有当失去的就业岗位恢复时，经济才被认为完全从衰退中复苏。这很简单。那么，从通胀率飙升中恢复又意味着什么？
考虑到美国近年来经历的通货膨胀时期比经济衰退要少，这个问题更难回答。相比衰退。在疫情时代消费者价格飙升之前，上一次通胀大幅上升是在20世纪70年代末，也就是40多年前。尽管通胀率已降至可接受水平，但考虑到我们可能面临另一轮与特朗普政府关税政策相关的潜在恶性通胀，这个问题值得探讨。
彭博社观点课程计划：学校应尊重家长权威孩子们很焦虑。忽视它无济于事。我想埃隆·马斯克不记得经济学101了世界各国的财政部长们感到困惑和迷茫通胀飙升没有像劳动力市场的“就业缺口”那样明显的对应物，这使得人们容易忽视价格飙升带来的持续痛苦。例如，特朗普政府对关税带来的经济影响的官方说法是，任何短期痛苦（很可能是价格上涨）都将值得长期收益（更好的贸易协议）。但历史确实提供了一个衡量复苏的基准，尽管它驳斥了白宫认为任何痛苦都将是短暂的观点。这就是所谓的“工资缺口”。
当累计名义工资增长超过与通胀飙升相关的累计价格增长时，可以认为经济已从通胀中恢复。工资差距还映射了特定危机的程度，并为其设定了具体界限，从而为制定政策和衡量进展提供了依据。美国国家经济研究局是官方仲裁者，负责判定经济衰退的开始和结束时间。但对于通胀高企的界定，并没有这样正式的流程。不过，一个经验法则是，当价格增长加速超过3%并持续保持在这一水平时，通胀飙升开始；当价格增长持续低于3%时，通胀飙升结束。
通胀膨胀
疫情期间，消费者价格指数达到了自20世纪80年代初以来的最高水平
资料来源：劳工统计局、彭博社
按照这一标准，疫情引发的通胀飙升始于2021年4月，当时消费者价格指数的同比涨幅从3月的2.6%跃升至4.1%，并于2024年6月结束。在此期间，累计价格上涨了17.4%。生产和非管理类员工的工资增长（这一群体约占工资就业的82%）在2024年之前一直滞后，截至2024年5月累计增长为17.5%。工资差距在价格下降时出现并最终闭合。
自那以后，工资增长超过了价格上涨，截至3月，工资增长为21.4%，而价格上涨为19.9%。这不仅是工资的恢复，更是工资的增长，相当于不仅恢复了经济衰退中失去的工作，还弥补了在此期间本应增加的工作。关键点在于，经济如何成功地度过了疫情时期的高通胀率，并如何能够“清零”其对工资的净影响。
终于迎头赶上
自2021年初以来的累计工资涨幅现已超过同期通胀水平
数据来源：劳工统计局、彭博社
有经济学家指出，所谓实际工资已计入通胀因素，认为这种名义比较没有意义。这种说法固然合理，但本图表旨在衡量通胀飙升对美国人生活的实际影响。工资单不会显示"实际"价值，纳税申报表也不随通胀调整。正如2024年大选所证明的，当话题涉及通胀时，除了专业人士没人会讨论"实际"数据。这对特朗普政府可能是个问题——其推行的进口关税政策被绝大多数经济学家认为将加剧通胀。尽管白宫声称即将到来的阵痛是短暂的，历史数据却给出了相反的答案。
根据疫情前3%的通胀阈值标准，美国自1964年以来经历过三次严重通胀期：1967年11月至1972年6月、1973年3月至1983年6月、1987年4月至1991年10月。其中长达十年的中期通胀期实际包含两次急剧飙升，但物价涨幅从未回落至3%，1976年底最低仍达5%后再次攀升。
漫长的复苏
数据来源：劳工统计局
在第一次通胀高峰期间，工资增速曾超过物价涨幅，但在后续两次中远远落后。1973-1983年通胀期结束后，工资差距用了近五年才弥合——而当时通胀已再度抬头。1987年开始的通胀浪潮退去后，填补工资缺口耗时22个月。即使我们将十年通胀期划分为两个阶段（以1976年12月物价涨幅低谷为界），情况也未见改善：第一阶段后耗时8个月填补缺口，第二阶段后则需36个月。
20世纪70年代末至90年代初的整个时期，标志着长达数十年的工资增长停滞之战，这对大多数美国人的生活水平造成了毁灭性打击。累计工资最终超过累计物价的"归零时刻"耗费了逾30年时间。
尽管最近的通胀经历令人痛苦，但考虑到物价增速回落之快、工资恢复甚至反超速度之迅猛，这轮通胀相对温和。若历史具有参考价值，政府官员不应指望重演这种局面。关税带来的连锁反应仍是未知数，拿进口价格赌博可能引发通胀率再次飙升。
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