策略师因特朗普贸易战风险对欧洲股市转持悲观态度 - 彭博社

在追逐市场、多次上调欧洲股票评级的一个月后，策略师们因市场波动和贸易紧张局势的惊吓，再次下调了目标。

每月彭博调查的17位策略师中，约三分之一在4月份下调了年终目标。尽管平均预测仍认为欧洲斯托克600指数到年底将升至546点——较周三收盘上涨6.4%——但由于美国政策的曲折变化，专业人士正变得谨慎。

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欧洲股市今年表现相对较好，该地区基准指数年内上涨2%，与标普500指数9%的跌幅形成鲜明对比。然而，美国实际关税达到一个世纪以来的最高水平，这可能会负面影响经济增长。

“我们的关税模型显示，欧洲受到的影响主要在净出口，而非消费或其他类别，”瑞银集团策略师格里·福勒表示。他预计斯托克600指数年底将收于550点，低于一个月前的580点，这一预测基于“中国关税将有所缓和”的假设。

福勒称，对韧性盈利的预期阻止了更大幅度的下调。他还补充说，财政刺激措施将有助于推动2026-2027年的周期性加速。

尽管存在关税不确定性，但以德国为首的扩张性财政政策以及远低于美国的利率水平，确实让欧洲市场受益匪浅。预计欧洲央行将在年底前进行多达三次的基准利率下调，使基准利率接近1.5%，与美联储保持两个百分点的利差。

花旗集团策略师贝娅塔·曼西带领的团队表示：“在宏观和政策不确定性仍居高不下的情况下，交易环境可能持续波动。然而，如果贸易谈判继续顺利进行，我们仍认为欧洲股市到年底有5-10%的上涨空间。”

巴克莱银行策略师埃马纽埃尔·曹带领的团队做出了最大幅度的下调，将斯托克600指数目标从一个月前的580点大幅下调至490点。不过他们坚持认为结果存在很大变数：若经济陷入长期低迷可能跌至390点；若贸易战迅速缓和则有望反弹至530点。

他们补充称，考虑到货币和财政政策的支持，欧洲相对处于更有利位置。“从大局看，美国例外主义的终结很可能是欧洲的机会。”

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随着近期市场波动加剧，谨慎情绪再度抬头，看空者认为当前形势可能证明他们的观点正确。TFS衍生品策略师斯特凡·埃科洛已将预测目标下调至调查中的最低水平，他预计今年斯托克600指数将下跌9%至470点。

埃科洛表示：“投资者仍未充分认识到即将到来的经济增长放缓和企业环境恶化。采购经理人指数(PMI)下滑、盈利疲软、每股收益(EPS)预期下调，这些因素很可能对市场造成冲击，增加下行风险。”

根据美国银行最新基金经理调查，投资者仍持乐观态度，但对欧洲市场的热情正在降温。净19%的受访者预计欧洲股市短期内会上涨，低于上月的30%；而净56%的人预测未来12个月有上行空间，低于之前的67%。

总体而言，净22%的受访者表示他们超配欧洲股票，低于上月的39%。相比之下，净36%的受访者表示低配美国股票，这一比例是近两年来的最高水平。

法国兴业银行策略师罗兰·卡洛扬认为：“短期内波动可能持续，企业指引或仍不明朗。贸易谈判仍在进行中，各国央行保留政策火力，市场尚未消化美国预期的减税措施，以及有财政空间的国家为缓解关税影响可能采取的扶持措施。”

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