贝莱德警告信贷市场风险攀升 贸易战持续肆虐——彭博社

纽约贝莱德集团总部。

摄影师：关冰/彭博社贝莱德公司表示，高风险公司债市场仍有进一步下跌空间，以反映持续贸易战造成的损害。

“随着风险资产和整体信贷质量进一步恶化，我们可能会看到利差从此处扩大，“该公司杠杆金融联席主管米奇·加芬在彭博智库《信用前沿》播客中表示。

本月早些时候，在美国出台出人意料的激进贸易政策后，垃圾债创下自2022年9月以来最大跌幅。尽管关税政策反转推动信贷市场与股市同步回升，但随着企业盈利下滑和利率持续高企，市场仍有再次走弱空间。

加芬预测，高收益债券利差可能跃升至500至600个基点区间。这将是自2022年年中以来的最阔水平，较周四的371个基点显著扩大。

关税谈判拖延越久，高风险借款人的处境可能越糟糕。

“如果这种不确定性再持续一个季度、两个季度甚至三个季度，可能导致更严重的衰退，“管理着250亿美元规模贝莱德高收益基金的加芬补充道。

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尽管存在这种恐惧，这家管理着11.6万亿美元的资产管理公司表示，企业信贷的基本面——如较低的杠杆率和强劲的利息覆盖率——比以往经济衰退时期更好。这为债务市场抵御风暴提供了更多压舱石。

“是的，我们预计会出现放缓。但我认为不会看到违约率大幅上升，“加芬说。

当前违约率约为1%，未来可能升至2%-4%区间，但加芬预计未来6至12个月内不会达到以往危机水平。

“目前我看不到违约率达到8%至10%的情景，“加芬表示。

此外，加芬预计如果形势明显恶化，美联储将提供支持。

“届时会看到货币和财政刺激政策出台，以抵消我们面临的更严峻经济环境的影响，“加芬说。

为应对波动，贝莱德计划增持软件、保险经纪、航空航天和国防等现金流强劲稳定行业的公司债券。相反，会避开汽车、零售和消费品等直接受关税影响的行业。

贝莱德通过出售B级和CCC级债券，将贷款敞口从11%降至约8%，提升了投资组合质量。加芬指出，近期公开交易的垃圾债利差扩大，使其比私募债更具吸引力。

“我们认为高收益债券或杠杆贷款相对于私募市场的价值更具吸引力，“加芬表示，“私募市场对当前波动和市场疲软的重新定价需要更长时间。”

按地区划分，贝莱德更青睐美国高收益债券而非欧洲同类债券。这一观点与全球投资者日益形成的共识相悖——鉴于政策制定反复无常、通胀顽固且经济风险不断上升，投资者正寻求从美国市场分散投资。