美元下跌对企业利润发出警示信号 - 彭博社

关税上涨和美元走弱正给本财报季的企业盈利预期蒙上阴影，预计未来几个季度将造成更大冲击。

随着美元兑欧元汇率跌至三年低点、兑瑞士法郎跌至十年低点，欧洲各地企业已纷纷拉响警报。对于本已因美国总统特朗普的贸易政策而面临经济放缓风险的股市而言，这无疑是雪上加霜。

考虑到斯托克600指数成分股60%的销售额来自海外，美元如此大幅贬值将导致美国市场利润兑换回欧洲本地货币时严重缩水，这对企业绝非好消息。受此影响，欧洲地区对美国市场敞口较大的股票正随美元同步下跌，许多投资者转而关注业务集中于欧洲本土的企业。

欧洲市值最高的企业SAP率先预警汇率风险。这家软件制造商的财务总监向投资者表示，美元疲软将成为中期盈利的障碍，随着外汇对冲合约陆续到期，其影响将在明年开始显现。

荷兰啤酒巨头喜力则指出，欧元兑多种货币走强将导致今年营收减少17.2亿欧元（20亿美元）。法国医疗诊断公司生物梅里埃和英国零售商WH史密斯也在财报中重点提示了汇率风险。

“欧洲企业必须意识到，其价格竞争力不能再依赖于更强势的美元，”隆奥投资管理公司宏观研究主管Florian Ielpo表示。

虽然当前财报季尚未反映4月2日公布的关税影响，但Ielpo预测“第三季度将处于风暴中心”。

与此同时，分析师预计贸易战将进一步削弱美元，并可能引发美国经济衰退。这导致标普500指数在2025年迄今下跌8.6%，并大幅削减了欧洲股市今年的涨幅。

摩根士丹利策略师估计，欧元及其他本地货币兑美元每升值5%，就会使MSCI欧洲指数盈利增长减少1.5至2个百分点，他们称汇率波动是"普遍存在的障碍"。

标普500是国内基准

欧洲斯托克600指数大部分收入来自欧洲以外

来源：彭博社、高盛

对美国的影响

汇率变动尚未波及美国：第一季度美元兑欧元汇率仍强于去年同期。但此后美元急剧走弱，可能危及全年销售。部分分析师和交易员预计美元将跌至1.20美元兑1欧元，目前约为1.14美元。

对于海外销售的美国企业而言，美元贬值可能是优势——可口可乐和菲利普莫里斯国际等主要收入来自海外的公司股票，在本月股市暴跌中表现坚挺。

然而，标普500成分股中仅有三分之一的收入来自海外。瑞银策略师指出，对于以国内市场为主的剩余企业（如零售商）而言，美元贬值通常是坏消息，因为这会推高进口商品价格并削弱消费者购买力。

彭博行业研究分析师乔治·弗格森和梅丽莎·巴尔扎诺特别关注美国航空业，指出"随着欧元兑美元汇率对美国乘客不利"，利润丰厚的跨大西洋旅行板块收益可能下滑。

分析师补充道：“需求疲软可能最早在第三季度显现，部分旅客会根据美元成本缩减度假计划，同时外贸政策争议正促使欧洲游客选择美国以外的目的地。”