经济前景趋于黯淡：今日五大议题 - 彭博社

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阴云密布至黯淡无光

短短四五周能带来多大变化：直到三月中旬，人们还普遍乐观认为，历经多年停滞的德国经济终于要迎来复苏——这得益于新特别资产决议和债务刹车改革，预计由基民盟/基社盟和社民党组成的新政府将借此向国防和基础设施领域投资数千亿欧元。当时甚至有人谈论时代转折。

而到了四月中旬，这种乐观情绪已所剩无几——相反：几乎每天都有坏消息传来。周二国际货币基金组织下调德国增长预期，预计2025年将仅维持停滞状态。周三标普采购经理人指数意外跌破增长临界线，德国央行行长约阿希姆·纳格尔甚至警告可能出现衰退。周四公布的Ifo商业预期指数同样回落，尽管跌幅小于预期。

四月展望略有阴霾

来源：Ifo研究所

这主要归咎于美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易政策，而德国被视为特别脆弱的经济体。现在主要取决于欧盟委员会能否成功完成与美国的谈判。不过越来越多人怀疑新政府是否会真正解决该国严重的结构性问题。候任总理弗里德里希·默茨及其新团队必须证明，他们推动政策转向以促进增长的决心是认真的。

今天市场参与者可能关注的内容，由Annika Reichelt、Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp和Stephan Kahl为您报道：双重曙光、困境、新机遇、艰难谈判以及逐渐消退的加密恐惧。

双重曙光

在对所有美国进口汽车征收25%关税三周后，据知情人士透露，美国政府正考虑降低对汽车行业的某些关税。据熟悉此事的人士向彭博社透露，已经加征关税的汽车和汽车零部件可能免于钢铁和铝进口的额外税费。相关提议和选项仍在审查中。周三，特朗普在椭圆形办公室被问及是否考虑调整汽车关税时予以否认，同时暗示甚至可能提高对加拿大汽车行业的关税。“不，我们没考虑降低，但未来可能会提高，“特朗普表示。欧洲方面，3月份汽车销量自12月以来首次回升。欧洲汽车游说团体Acea周四报告称，3月新车注册量同比增长2.8%，达142万辆。其中英国以12%的增幅推动增长，强劲的电动汽车需求也抵消了德国和法国的销售疲软。

欧洲3月汽车销量增长2.8%

数据来源：制造商协会Acea

困难重重

考虑到特朗普的关税政策，今天两家欧洲制药巨头宣布将研究保护业务的措施。罗氏将部分药品生产转移至美国，赛诺菲正考虑扩大跨大西洋投资。这家法国企业近半数集团营收来自美国。而雀巢似乎陷入成本困境，季度营收仅增长3%，主要依靠食品巨头通过提价抵消咖啡和可可成本上涨。但集团CEO施奈德强调"必须考虑竞争激烈环境中的消费者反应”，“必须指出消费情绪疲软问题，不仅在美国，全球皆然”。关于关税，仅直接影响明确，但对客户、货币和大宗商品价格的影响尚不清晰。尽管经济不确定性增加，阿迪达斯仍超盈利预期，得益于复古运动鞋需求旺盛。而WeightWatchers的减肥辅助产品需求骤减，因消费者转向Ozempic等药物，公司正筹备破产申请。

新机遇

DWS集团CEO胡珀斯接受彭博采访时表示，现在是收购竞争对手的时机，公司拥有"充足剩余资本"进行大型交易。德国最大资产管理公司由此加入欧洲整合浪潮——面对低成本ETF的强劲需求，资管机构面临扩张压力。DWS在军工领域也看到新机会，胡珀斯称将解除部分基金持有军工资产的限制，此举可能"释放数千亿欧元"德国基金业对军工企业的配置空间。莱茵河对岸的法国巴黎银行一季度股票业务创下历史最佳业绩，但集团整体利润下滑，主因成本同比上升4%。为扩大资管规模，该行去年收购了安盛旗下基金业务。

艰难的谈判

特朗普加大了对沃洛迪米尔·泽连斯基的压力，要求其接受和平协议。他指责这位乌克兰总统延长了已持续第四年的战争。特朗普昨日表示，与俄罗斯已达成一致，但与泽连斯基的谈判比预期"更为艰难”。与此同时，乌克兰及其欧洲盟友正试图减缓特朗普在协议问题上的急切步伐——他们担心这可能危及乌克兰及欧洲的安全。泽连斯基公开拒绝承认俄罗斯对克里米亚的主权，使得结束战争变得困难，并将"无助于延长《杀戮战场》之外的其他效果"，特朗普如此说道。俄罗斯夜间用70枚导弹和145架无人机袭击乌克兰，造成首都至少9人死亡，70多人受伤。哈尔科夫地区和扎波罗热也有更多伤者。特朗普对可能在本周末罗马教皇方济各葬礼期间与泽连斯基的会面持开放态度。

消退的加密恐惧

Nour Al Ali昨日在彭博市场直播博客中写道，比特币的复苏目前受到两个重要因素的支持。首先，在特朗普对美联储独立性和贸易的评论后，加密货币市场再次活跃。第二个原因是机构投资者兴趣的复苏。因此，德国储蓄银行部门对加密货币交易可能提供的抵抗正在减弱也就不足为奇了。大约三年前，该集团的委员会曾建议远离比特币等加密货币，而现在巴伐利亚储蓄银行主席马蒂亚斯·迪塞尔呼吁在这个问题上保持开放态度。“我们也应该在储蓄银行为客户提供加密货币交易的可能性，“他在接受彭博社采访时表示。储蓄银行领域的其他角落最近也出现了重新思考的迹象，例如LBBW。与此同时，合作银行在这一议题上已经取得了相当大的进展。过去几年中，他们已为加密货币服务做好准备，预计将于今年夏季推出。

其他发生的事情

• 没有股息
• 北京的要求
• 更大的利率下调