凯雷CEO押注华盛顿人脉以应对特朗普时代的投资风险 - 彭博社

哈维·施瓦茨

摄影师：克里斯托弗·古德尼/彭博社在担任凯雷集团首席执行官的第一年，哈维·施瓦茨每周二都会手持星巴克咖啡登上阿西乐特快列车，前往这家投资公司位于华盛顿的总部。凯雷集团。

他抵达的办公室感觉像是一个前哨站。

该公司在美国首都起步，并在聘请前内阁官员后声名鹊起，这些官员将他们在华盛顿的人脉转化为利润。但其与权力的接近曾是一个卖点，后来却成为裙带资本主义指控的导火索。随着凯雷的发展，它淡化了这些关系。纽约——其高管团队的所在地——成为了其权力中心，而其华盛顿的创始人和历史则逐渐淡出聚光灯。

现年61岁的施瓦茨现在押注，他可以将曾经引发身份危机的问题转化为美国五大另类资产管理公司中最小的凯雷的竞争优势。

“这立即变得非常明显：我们为什么不利用这一点？”他说。

因此，这位总部位于纽约的首席执行官告诉他的副手们，要围绕凯雷在华盛顿的根基重振其品牌。他将所有年度投资者和董事会会议都移回华盛顿，那里有三分之一的员工。他还恢复了亿万富翁联合创始人大卫·鲁宾斯坦作为公司公共政治家的角色，鲁宾斯坦在前任管理层中被边缘化。

民主党人施瓦茨在唐纳德·特朗普总统就职前就已启动其计划。这一时机堪称天时。此后特朗普发动贸易战，颠覆了全球经济秩序并扰乱市场。投资者日益将各国和政策制定者的行动视作最大风险。这位CEO表示，他并非要让凯雷集团回到过去，而是根据变化的世界重新定位：政府的干预比以往任何时候都更能决定投资者的财富命运。

“地缘政治正发挥着比过去30、40、50年更关键的作用，“施瓦茨在担任CEO第二年的总结访谈中表示。就在二月的这个星期，特朗普宣布了新关税政策，并与长期对手俄罗斯就乌克兰命运展开谈判。然而在凯雷，“华盛顿作为权力中心的地位曾被略微低估了。”

华盛顿战略是施瓦茨重振公司计划的一部分——这家公司一直面临接班人难题、业绩波动和竞争压力。知情人士表示，重建华盛顿作为凯雷智库中心的地位，也有助于恢复这家曾被称为"前总统俱乐部"的机构的部分声望。在与私募股权对手争夺散户投资者的竞争中，这可能成为隐秘的品牌武器。

部分内部人士担忧，施瓦茨推崇凯雷创始人遗产的做法会阻碍新一代领导人推动公司前进。另一些人则认为，这能让高管们及时了解特朗普治下的华盛顿动向，并在凯雷重新发力国防投资之际带来竞争优势。

如果只是表面功夫，这些努力将毫无成效。必须将其转化为能提升回报、推动公司超越收购业务原有规模的实质性举措。

在美国五大上市另类资产管理公司中，凯雷集团过去五年的募资额垫底。部分旗舰策略的回报率出现下滑。在争取高净值客户方面，该集团也不如同行积极。其零售渠道资产占比约15%，在这一领域的布局落后于规模更大的竞争对手。

凯雷市值落后同业

资料来源：彭博社

“品牌效应固然重要，但作用有限，“TD Cowen分析师比尔·卡茨表示。

而与动荡的华盛顿政治圈捆绑，可能引发任何一方的反弹——甚至特朗普本人。今年二月，特朗普入主约翰·肯尼迪表演艺术中心，自任主席，罢免了曾获乔·拜登总统颁发总统自由勋章的鲁宾斯坦。

知情人士透露，数周后鲁宾斯坦现身白宫椭圆形办公室与特朗普会面。鲁宾斯坦向熟识者表示，自己是注册独立人士，人脉从拜登家族延伸到布什家族。多年来他常在海湖庄园举办家庭聚会，早在其房地产开发商时期就与特朗普相识。

本报道基于与20余位凯雷相关人士的对话，包括该集团客户及员工。

二月寒风中的大卫·鲁宾斯坦在华盛顿。摄影师：玛丽·F·卡尔弗特/彭博社卡莱尔集团在华盛顿的布局，在一个二月的狂风早晨展露无遗。鲁宾斯坦向巨大的亚伯拉罕·林肯总统雕像致敬后，戴上安全帽走下纪念堂地下的楼梯。他正在视察一个由他出资建设的地下博物馆工地，空气中弥漫着混凝土的气味，他向施工官员们连珠炮般询问纪念碑地基的问题。

现年75岁的鲁宾斯坦于1987年在美国国会大厦和白宫之间的一栋大楼里联合创立了卡莱尔集团，初衷是利用那些靠人脉关系生存的人来获利。

卡莱尔最初难以建立信誉，直到招募前国防部长弗兰克·卡卢奇后才摆脱了小型收购艺术家的形象。面对五角大楼的预算削减，他以低价策划收购防务企业，为卡莱尔赢得了巨额投资利润。

这让曾担任吉米·卡特助理的鲁宾斯坦一跃进入私募股权的大联盟。美国前国务卿詹姆斯·贝克和英国前首相约翰·梅杰等政治人物，以及那些想尝华尔街滋味的人都曾出入卡莱尔的大门。

华盛顿办公室内，前总统吉米·卡特与大卫·鲁宾斯坦的签名合影。摄影师：玛丽·F·卡尔弗特/彭博社随后反弹接踵而至。批评者抨击卡莱尔集团操弄“门路资本主义”。抗议者聚集在其宾夕法尼亚大道的办公室外，称该公司是战争奸商。高管们担心其日益恶化的声誉——在迈克尔·摩尔的纪录片《华氏911》中被提及达到顶峰——会吓跑养老金投资者。2000年代，一些最著名的政府官员被鼓励离开，卡莱尔将自己重塑为一家全球投资公司。

凯文松·李（Kewsong Lee），凯雷集团前任首席执行官，进一步将公司重心从华盛顿转移。随着李引入新领导层、重组业务并大举拓展信贷领域，他及其副手们担忧鲁宾斯坦与凯雷的关联会削弱其作为现代企业的形象。李曾正式提议将总部迁至纽约。他提升了凯雷的盈利表现，但其独立CEO任期仅持续不到两年。

凯雷股价在不同领导时期的走势

数据来源：彭博社

高盛集团前联席总裁施瓦茨（Schwartz）临危受命填补领导空缺后迅速展开行动。

他开始挖掘被低估的资产，并认定公司不能再忽视私人财富领域。他还看好在二手股权交易平台凯雷AlpInvest业务的增长潜力——该部门长期边缘化运作，如今在其新零售基金中扮演重要角色。他力推小型资本市场部门发展，同时重新强调凯雷的华盛顿根基。

詹姆斯·斯塔夫里迪斯摄影师：斯蒂芬妮·基思/彭博社他建立了由内部政策顾问主导的合伙人会议机制，使公司更紧密对接华盛顿。曾在国家经济委员会工作、并担任凯雷联合创始人比尔·康威经济顾问的杰森·托马斯（Jason Thomas）在此过程中发挥核心作用，获得比以往更大的平台。这位全球研究与投资策略主管早在年初就向交易员和客户预警关税引发的经济冲击即将到来。

詹姆斯·斯塔夫里迪斯，这位被称为"海军上将"的前北约盟军最高司令，从顾问晋升为合伙人。这位为彭博撰写专栏的海军上将，从新加坡到温哥华四处奔波，为客户讲解地缘政治。他每周轮流在华盛顿和纽约办公，其办公桌上展示着一件海军学院毛衣——那是他在9·11事件后从五角大楼办公室的废墟中抢救出来的。

斯塔夫里迪斯在9·11事件后从五角大楼办公室废墟中打捞出的海军学院毛衣残片摄影师：斯蒂芬妮·基思/彭博社施瓦茨曾与美国收购业务高管们召开头脑风暴会议，探讨如何提升核心基金表现。公司决定将凯雷投资领域精简至医疗保健和金融服务等回报率较高的行业，这些领域大多涉及强监管业务。施瓦茨明确要求全公司高层必须深刻理解政策风险，并提交月度报告分析政策变化对投资组合的影响。2024年底，凯雷将其投资的供应链管理软件供应商Exiger与其他被投企业对接，以应对关税波动。

凯雷委托的调查显示，大多数机构和理财顾问在投资决策时会考量管理人的影响力范围。如今美国收购团队定期举办"华盛顿日"活动，带领数十名客户前往国会山与立法者会晤。今年六月，施瓦茨在该活动首秀中现场采访了时任商务部长吉娜·雷蒙多。

施瓦茨聘请了一位新的顶级说客来加强凯雷集团在国会的存在感。威尔·金泽尔作为政府事务主管，这位前共和党操盘手肩负着应对日益激烈的政治风向和解读特朗普政策反复的任务。他计划采取更多行动来展现凯雷旗下企业在各州的业务。

“政治格局已经重新洗牌，民主党不再是传统的有组织劳工代表，共和党也不再是大企业的代言人，“金泽尔在华盛顿总部的采访中表示，“两党现在都透过民粹主义的视角看待问题。这从根本上改变了游说策略。”

重返国防领域

伴随这些变化：凯雷同时正在加强其国防业务布局。

托马斯今年初预判欧洲国家将重振本土军工基地。三月间，出于对特朗普可能削减在欧洲驻军的担忧，欧洲领导人承诺增加国防开支。

斯塔夫里迪斯预测五角大楼将寻求新型武器系统和人工智能来增强无人机作战能力，从而进一步降低派遣士兵上前线的成本。尽管国防部长皮特·赫格塞斯呼吁削减国防开支，斯塔夫里迪斯认为新兴公司仍有挑战大型军工承包商的空间。

“关键不在于巨额新资金，而在于方向的转变，”他说道，并预言“新型武器的黎明即将到来”。

杰森·托马斯摄影师：玛丽·F·卡尔弗特/彭博社据四位知情人士透露，负责政府科技与服务交易的戴恩·贝尔德近期获得了安全许可，得以参加机密简报会。该公司晋升亚伦·赫维茨为董事总经理时，委派他主导国防投资事务。

但过去并非如此。

凯雷集团曾逐步退出传统国防企业。高管们发现该领域难以找到符合其投资规模的诱人项目。知情人士称，部分高管认为他们耗费过多精力说服公司接受ESG（环境、社会及治理）风险。

他们转而投资政府服务公司，如业务范围超越军事应用的ManTech，以及新兴企业Two Six Technologies——该公司开发支持政府任务及识别对手舆论影响手段的工具。

2021年任命伊藤富士山担任航空航天与政府服务新主管时，公司刻意在官网头衔中删去"国防"字样，直至今年才恢复。

秘密武器

施瓦茨批准恢复曾被视为违规运作的员工校友网络，成为凯雷重拾初心的另一标志。其前任曾以商标侵权威胁起诉组织者。如今公司直接管理校友活动，借此加强与包括弗吉尼亚州州长格伦·扬金和美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的前高管的联系。

施瓦茨邀请创始人参加合伙人会议，并在会上即兴点名发言。他的副手们表示，鲁宾斯坦是一个秘密武器，应该让他直面客户和公众。鲁宾斯坦通过修复历史遗迹和举办晚宴建立个人品牌——在晚宴上他采访历史学者，并邀请跨党派政要出席。凯雷集团发布题为"来自戴维的备忘录"的内部文件，赋予鲁宾斯坦充分自由撰写从吉米·卡特到中国旅美大熊猫等各类主题。

华盛顿国家动物园的中国大熊猫。该园熊猫是鲁宾斯坦所称中美"熊猫外交"的组成部分。摄影师：杰拉尔·古内斯/阿纳多卢通讯社/盖蒂图片社凯雷坚称并无让公司倒退的计划。主持彭博电视节目的鲁宾斯坦向外界表示，虽然其职责包括支持募资和担任顾问角色，但他无意运营公司。核心交易团队也并非前华盛顿官员组成。

坐镇纽约的施瓦茨一直在重塑公司高管团队。他婉拒了员工让出华盛顿最大办公室的提议，表示以纽约为主要基地的小办公室就很合适。

在他领导下，凯雷正寻求与保险公司建立更多战略合作。去年该公司面向长期投资的零售基金募资额较前一年增长65%。

考恩证券分析师卡茨表示，施瓦茨在华盛顿的竞选活动是否真正有效，关键在于凯雷如何迎头赶上。“他面临的挑战是如何在零售、保险和信贷领域扩大规模，与众多根基深厚且实力强劲的品牌竞争。”

凯雷的战略转变反映了整个华尔街的共识。政策咨询公司老虎山合伙人的管理合伙人詹姆斯·马洛尼表示：“如今的华盛顿不仅监管投资决策，更在推动这些决策。”