戴维森-肯普纳视欧洲缺陷为信贷机遇——彭博社

据管理370亿美元资产的全球投资公司戴维森·坎普纳（Davidson Kempner）表示，随着银行撤退，欧洲市场的割裂和低效反而为灵活资本提供者创造了诱人机遇。

该机构在周四发布的白皮书中指出，长期以来对该地区增长和生产率落后于美国的悲观情绪被过度放大，欧洲和英国市场都存在极具吸引力的投资选择，尤其对那些能为非传统借款人提供融资的基金而言更是如此。

“如果你能为企业定制更个性化的解决方案，或在银行试图剥离非核心资产风险时成为其合作伙伴，欧洲市场大有可为，“该公司研究主管苏珊娜·吉本斯在接受采访时表示。

随着全球投资者对特朗普总统重塑美国经济政治优先事项的举措感到不安，戴维森·坎普纳加入了对欧洲及其他地区机遇进行重新评估的机构行列。

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该机构报告认为，欧洲金融机构为满足监管要求将继续"去风险化"并精简资产负债表。这将导致不良信贷销售和合成风险转移增加，从而为更灵活的参与者创造介入空间。

“形成有吸引力的机会组合并不需要太多条件，“吉本斯表示，“银行边际收缩或渐进保守主义就可能催生非常有趣的资产组合出售。”

这与近年情况形成鲜明对比——过去欧洲市场由银行主导，对冲基金、私募信贷基金及其他另类资产管理机构难以像在美国那样蓬勃发展。

银行收缩业务的主要推动力是《巴塞尔协议III》的实施。某些情况下，银行将持续寻求"资本释放”，催生更多合成型风险转移交易，这种方法在欧洲地区已日益盛行。

估值鸿沟

白皮书指出，银行对高风险市场领域（尤其是跨境业务）有限的放贷能力或意愿也将产生影响。

戴维森·肯普纳公司以法国IT服务商源讯为例，该公司去年进行了债务重组。报告称由于需要新增资金，部分银行选择不参与或无法满足"加速时间表”，因而放弃了这笔交易中诱人的经济条款及其他优势。

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这家采取机会主义投资策略的信贷机构指出，欧美市场存在巨大的估值差距。报告显示，即使考虑美国科技股更高的集中度，欧洲股票基于12个月前瞻市盈率的估值仍折价24%，接近35年来最大差距。

报告显示，欧洲的商业贷款机构目前提供了非金融企业信贷的74%，而在美国这一比例仅为38%。

报告总结道：“近年来，美国的例外主义常常掩盖了欧洲的机会。“但围绕关税的波动加剧以及去全球化趋势"将导致更多复杂性，结果更加分散，并在欧洲内部释放更多机会。”