美联储哈马克警告：超出必要规模的资产负债表将带来成本——彭博社
Jonnelle Marte
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克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克表示，放缓美联储资产负债表缩减步伐可能让政策制定者延长减持周期，同时强调持有超出必要规模的资产组合存在成本。
“我支持放缓减持速度的决定，这是谨慎接近’略高于充裕’水平的必要步骤，“哈马克周三在纽约大学货币市场从业者协会组织的活动上表示，“通过放缓减持速度，我们将能够使这一过程持续更长时间。”
哈马克重申，她认为美联储本可以继续以先前速度缩减资产负债表。
在演讲后的问答环节中，这位克利夫兰联储行长再次表明不支持调整当前利率的立场。
“政策将如何发挥作用以及会产生哪些影响仍存在很大不确定性，“她表示，“现在不是采取先发制人行动的好时机，而是应该静观其变。”
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美联储于2022年开始缩减资产负债表，以处置疫情期间为支持市场和经济而积累的部分资产。美联储资产负债表在2022年初达到近9万亿美元的峰值，此后官员们已将持仓规模降至约6.7万亿美元。
美联储表示，其目标是在准备金"略高于"被视为"充足"的水平时，放缓并最终停止资产负债表缩减。
根据会议纪要，负责管理央行投资组合的纽约联储官员罗伯托·佩尔利在3月会议上警告称，在国会解决美国债务上限问题前，准备金水平可能出现波动。这些波动可能加剧银行准备金（美联储资产负债表的关键组成部分）降至过低水平的风险。他表示，这种担忧支持了放缓缩表步伐的论点。
漫长的缩表进程
美联储资产负债表
资料来源：美联储
在加入美联储前于高盛工作三十年的哈马克表示，判断准备金何时开始稀缺以及缓冲规模应有多大将"极其困难”。但她同时指出，维持过大的资产负债表也存在弊端。
“在准备金充足的情况下，维持超出必要规模的资产负债表会产生成本，“她表示，“公众将不得不为准备金支付比实际需要更多的利息，这会造成社会成本。”
这位克利夫兰联储主席表示，她还支持加强并扩大常备回购便利工具的使用范围，该工具允许金融机构根据需要获取流动性。
哈马克指出，在某些情况下美联储可能需要向金融体系临时注入流动性，并可以通过公开市场操作确保联邦基金利率维持在目标区间内。
政策制定者在4月份将允许到期不进行再投资的国债金额从250亿美元下调至50亿美元。美联储保持抵押贷款支持证券的上限不变，仍为350亿美元。
干预的“高门槛”
哈马克表示，美国央行未来可能会考虑积极出售抵押贷款支持证券，以实现其持有主要由国债组成的投资组合的目标。她说这一决定将“取决于许多因素”，目前还不需要做出决定。
当被问及近期金融市场的动荡以及美联储干预以安抚投资者的意愿时，哈马克表示，情况从未接近需要采取任何行动的水平。
“我认为美联储介入的门槛必须非常高，”她说。“我个人认为我们还没有看到类似的情况。”