马来西亚降息预期升温 关税冲击令增长前景黯淡——彭博社

马来西亚第一季度GDP同比增长4.4%，低于预期，创一年来最低增速。

摄影师：Samsul Said/彭博社投资者日益预期，作为东南亚最后一个抵制降息的国家，马来西亚将屈服于全球贸易战带来的日益加大的经济压力。

林吉特利率互换市场预计马来西亚央行未来六个月将降息30个基点，较一个月前的预期翻倍。近期拍卖的三年期国债——对利率预期最敏感的基准——获得3.18倍的投标倍数，创去年8月以来中短期票据的最高纪录。

降息可能刺激借贷和投资，同时向投资者传递信号：在全球关税不确定性的背景下，马来西亚央行对增长前景感到担忧。

“林吉特利率市场对马来西亚央行的鸽派押注有所增加，”马来亚银行证券固定收益研究主管Winson Phoon表示。他补充道，在低于预期的第一季度国内生产总值和不断升级的全球贸易紧张局势下，降息将推动三年期基准利率跑赢收益率曲线其他部分。

马来亚银行预测到2025年底将降息25个基点。高盛集团和联昌国际银行也预计今年将降息25个基点。

马来西亚第一季度国内生产总值(GDP)同比增长4.4%，低于预期，创一年来最低增速。3月份通胀率更是跌至四年低点，整体物价仅上涨1.4%。

国际货币基金组织(IMF)本周早些时候大幅下调全球增长预期，预计马来西亚2025年经济增速为4.1%，低于该国政府正在审议的4.5%-5.5%增长目标。

市场对降息的押注升温可能推动国际资本流入。央行数据显示，一季度马来西亚传统政府债券仅吸引6.9亿美元海外投资。相比之下，外资本月已向泰铢债券注入约21亿美元，部分原因是对泰国央行转向鸽派的预期。

在东南亚地区，印尼、泰国、菲律宾和新加坡自去年下半年起均已开启货币政策宽松周期。尽管印尼央行本周维持利率不变，但暗示仍有重启宽松的空间。

马来西亚国家银行行长阿卜杜勒·拉希德·加法尔。摄影师：Samsul Said/彭博社马来西亚央行行长本月表示，当局拥有其他政策工具来抵消美国关税影响。但在国内增长与通胀双双放缓、美国加征更多关税的背景下，投资者仍持怀疑态度。

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尽管美国总统特朗普宣布90天关税暂停期以进行进一步谈判，其关税政策仍对经济构成重大影响。本周美国对多个国家加征太阳能关税，其中包括对马来西亚制造商征收34.4%的关税。

2024年，美国仅次于中国成为马来西亚出口商的第二大目的地，凸显了其中的利害关系。

高盛策略师安德鲁·蒂尔顿和卡玛克夏·特里维迪在近期报告中指出，马来西亚与中国、越南、匈牙利和墨西哥在新兴市场中"显示出最容易受到关税动荡冲击"。