美联储褐皮书：贸易忧虑主导央行调查 - 彭博社

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根据美联储褐皮书对地区联络人的调查，最近几周特朗普总统对美贸易伙伴加征关税政策的不确定性在全国范围内持续发酵。

周三发布的报告指出：“自上次报告以来经济活动变化不大，但国际贸易政策的不确定性在各地报告中普遍存在。”

本次褐皮书中"关税"一词出现107次，是前次报告提及次数的两倍多。“不确定"及其变体词汇出现89次。报告显示，随着经济不确定性（尤其是关税相关）加剧，多个地区经济前景"显著恶化”。

美联储褐皮书再现关税焦虑

2018年"关税"提及次数激增，直至疫情爆发

数据来源：美联储褐皮书、彭博社

注：*指每份报告中"关税"一词出现频次

亚特兰大联储基于4月14日及之前收集的信息编制最新褐皮书。报告包含对美联储12个辖区商业状况的评论与案例，数据直接来自企业及其他联系人。美联储下次会议将于5月6-7日举行。

所有辖区均出现价格上涨现象，企业预计征税将推高投入成本。多家企业反映收到供应商的成本上涨通知，多数企业表示计划将成本转嫁给消费者。

报告显示：“企业反映已加征关税附加费或缩短定价周期以应对不确定的贸易政策。”

特朗普的关税计划频繁变动，给进口产品和原材料的企业带来巨大不确定性。特朗普暂缓了对数十个国家实施高额所谓对等关税的计划，但仍对中国全面加征10%关税及部分超100%的惩罚性关税。这些关税叠加在政府已对钢铁、铝和汽车进口实施的关税之上。

就业情况基本持平或略有上升。报告特别指出政府部门及接受政府资助的机构岗位减少，这很可能反映出特朗普政府缩减联邦雇员规模、削减开支的政策导向。

“多个辖区报告称企业采取观望态度暂停或放缓招聘，以待经济形势进一步明朗。”报告称，“此外，有零星报告显示部分企业正在为裁员做准备。”

有报告显示消费者在关税相关涨价前抢购汽车和非耐用品，同时国际访客数量下降。但非汽车类消费整体走低。

各辖区重点情况

• 波士顿：“加拿大游客数量显著下降，相关人士担忧受美国关税政策的负面影响，来自欧洲和中国的夏季旅游客流也将减少。”
• 费城：“有企业反映因担心客户需求下降而取消了原定涨价计划。另有一家企业表示大量餐厅因无力承担菜品折扣，选择不参与年度本地餐厅周促销活动。”
• 克利夫兰：“多家食品和酒店业企业将客流量下降归因于经济和政治不确定性，预计消费者将减少支出或转向更实惠的选择。”
• 明尼阿波利斯：“报告员工数量减少的企业多于增加的企业。”
• 堪萨斯城：“近几周企业改善流动性和现金状况的举措突出，包括寻求更大信贷额度、折价出售库存及变卖长期资产。”
• 旧金山：“受联邦政策近期变更及私营企业 discretionary 和慈善支出缩减影响，公共和私营部门资金来源减少。资金短缺导致部分非营利组织削减服务项目并裁员。”
• 亚特兰大：“木材及木制品制造商在关税政策不明朗的背景下需求放缓——有企业表示‘对6个月内的预测毫无信心’。”
• 圣路易斯：“部分企业反映因持续不确定性，暂缓执行原有资本投资计划或制定新计划。一家波本威士忌酒厂表示贸易规则不断变化使得提前规划几乎不可能实现。”