关税贸易现成衰退赌注 股市走势同步 - 彭博社

卡车运输、家装零售等原本被视为中美贸易摩擦相对受益者的行业同样遭受重创，投资者对经济韧性的担忧持续发酵。

摄影师：Eddie Seal/Bloomberg交易员们早已知晓唐纳德·特朗普计划将关税作为经济政策工具。一年前，花旗集团甚至为可能对中国加征的关税提供了现成的交易框架。

建议增持像塔吉特公司和劳氏公司这样大部分销售额来自美国的企业，避开碧迪医疗、星巴克等在中国销售或生产占比高的公司。

事实证明两者都是糟糕选择。自标普500指数2月创纪录以来，多头篮子下跌16%，仅略好于空头篮子表现。在此期间，两个组合都跑输大盘。实际上，它们的走势几乎如影随形，涨跌同步。

但很难归咎于组合构建问题。花旗研究人员当初预计关税税率在50%左右，而非实际高达145%。华尔街也鲜有人预见到特朗普会对几乎所有贸易伙伴加征10%关税，对某些国家甚至更高——如此惩罚性关税已引发全球经济放缓的担忧。

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最终结果是，预期的关税贸易现已变成一场全押或全输的赌局，赌的是美国能否避免经济衰退。

“我认为几乎没人预料到中美双方对抗会达到如此程度，“全国保险公司首席市场策略师马克·哈克特表示，“如果关税导致消费者支出出现灾难性缩减，我们所有的预测模型都将失效。”

中美关税争端下无处避险

花旗多空关税篮子中多数个股下跌

资料来源：彭博社

花旗关税篮子组合近乎一致的走势，凸显出美股市场的联动性已变得多么紧密——基准指数一个月实际相关性指标已升至2020年7月以来最高水平。

以本周为例。周三基准指数中超过70%成分股上涨，而周二该指数98%成分股收涨。与此同时，周一的抛售潮中约92%个股收跌。

对股票交易员而言，这种单边波动令操作异常艰难。关税威胁上升，衰退概率增加，股市下跌——反之亦然。

“市场明显存在恐惧情绪，“基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德指出，“显然当我们触及5000点时，市场共识是经济衰退与盈利衰退将同时来临。也许衰退不会那么严重，但关税会重创企业利润。”

本月早些时候，标普500指数一度跌至熊市边缘，较历史高点仍下跌超12%。自创纪录以来该指数仅116只成分股上涨，股票投资者几乎无处躲避这场动荡。

花旗集团于2024年2月创建了这两组股票篮子，向客户重点推介其为"配对交易策略”，以应对特朗普若重返白宫并通过贸易政策兑现其长期对华强硬承诺的情形。

塔吉特百货被列为潜在赢家之一，因其收入更多来自可选消费品而非食品。但该股却是标普500必需消费品板块中今年表现最差的股票。

卡车运输、家装零售等预计将在对华贸易摩擦中相对受益的行业同样表现不佳，投资者对经济韧性的担忧拖累了这些板块。劳氏公司与Old Dominion货运公司股价年内跌幅均达两位数。

即便是几乎不涉及中国进口业务的人力资源公司也未能幸免于市场抛售潮。Truist证券分析师托比·索默上周在报告中指出，罗致恒富及其同行正面临"宏观经济不确定性及私营企业负面反馈"带来的逆风。

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索默将罗致恒富的目标股价从90美元大幅下调至60美元。该股周二收盘报46.23美元。

“当你面对重大宏观经济新闻时，未必有精力专注于微观层面的公司，”Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick表示。“潮起潮落带动船只上下起伏，逆流航行会更为艰难。”