美元暴跌推动套利交易创下七年来最佳回报——彭博社

借入美元并投资于新兴市场货币正创造七年来最大收益，因唐纳德·特朗普的政策抑制了以美元计价资产的需求。

彭博社八大新兴市场货币套利交易指数已升至2018年5月以来的最高水平，延续了为期四个月的涨势——该趋势在4月初曾因关税引发的市场动荡短暂中断。在更广泛的新兴市场范围内，21种交易最活跃的货币中有20种今年实现了正套利收益，其中拉丁美洲和东欧地区贡献最大。

美国总统的关税威胁以及对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的批评，已削弱了美元吸引力，导致本周一项美元指数跌至2023年以来最低水平。贸易战还引发了对通胀和增长放缓的担忧，促使多个新兴市场央行暂停货币宽松甚至上调基准利率。

融资成本降低与回报率提升的双重因素，共同推动了今年套利交易的盛行。

“美元套利交易仍有获利空间，“Monex宏观研究主管尼克·里斯表示，“我们近期战术性看空美元，因为随意设置关税壁垒以及白宫与美联储的争斗，这类动态很难被投资者忽视或遗忘。”

随着2024年末美国国债收益率飙升引发新兴市场抛售，套利交易正卷土重来。由于交易员押注"美国例外主义”（即美国经济与市场表现优于全球其他地区）即将终结，美元计价的新兴市场资产表现逊于本币计价资产。

Monex预计在特朗普政策最终走向不明朗的背景下，美元将持续疲软。

“市场对美国资产的看跌情绪持续，交易员倾向于做空美元，“里斯表示，“根据近期经验，特朗普将为此提供大量操作机会。”

里斯指出，只要美债收益率不再大幅攀升，美元融资的套利交易仍有利可图。考虑到心理阈值影响，10年期美债收益率5%将是市场痛点，若突破该水平可能迫使套利交易者弃用美元融资，转而选择日元、瑞士法郎或捷克克朗。

彭博外汇套利交易累计指数周二连续第五日上涨（该指标最新可用数据）。MSCI新兴市场货币指数周三微涨0.1%，逼近10月高点。