布拉德斯科银行表示，拉美市场属于拉美自己，而非特朗普——彭博社

据巴西布拉德斯科银行BBI股票策略主管本·莱德勒分析，拉美股市未来走势更取决于当地总统大选及财政货币政策，而非特朗普发起的关税战。

“今年在拉美投资盈亏的关键在于该地区自身动态，“莱德勒在圣保罗接受采访时表示，“全球局势固然重要，但巴西财政政策、阿根廷改革议程及智利即将举行的大选才是核心影响因素。”

尽管美国总统挑起的贸易冲突加剧市场波动并重创美股，2025年迄今该地区股市仍逆势上涨。MSCI拉美指数年内累计攀升16%，同期标普500指数下跌7.5%。

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莱德勒指出，南美各国股市估值优势明显且货币汇率处于低位，为寻求美国以外投资机会的投资者创造了条件。MSCI拉美股票指数当前市盈率约8.77倍，显著低于MSCI新兴市场股票指数2024年的11.57倍和标普500指数的19.26倍。

“如果这是一次增长恐慌，正如我们所相信的那样，那么这就是一个投资机会，而美国资金向全球其他地区的轮动才刚刚开始，”莱德勒表示。

今年智利总统选举的结果是投资者在这个南美国家关注的主要焦点。由于11月首轮投票的民调显示中右翼候选人伊芙琳·马泰领先，投资者已开始押注政治格局将远离左翼的转变。

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与此同时，莱德勒对阿根廷的改革议程表示乐观，认为这可能为股市带来多年的增长。与国际货币基金组织（IMF）的最新协议以及资本管制的解除也标志着“向前迈出了一大步”，莱德勒说道。

对巴西而言，明年的总统选举和央行预计今年晚些时候开始的货币宽松周期将是关键触发因素。莱德勒指出，投资者已经在为2026年大选提前布局。他正在其推荐投资组合中增加风险敞口，包括巴西国家石油公司、巴西银行等国有企业，以及BTG Pactual、XP Inc.和B3等有望受益于资本市场活动增加的金融股。

“税率将会降低，选举即将举行，这是一个由本地因素驱动的市场，”莱德勒说。“如果除了全球避险的最坏情景之外还有其他情况发生，这些本地因素将占据主导地位。”