阿根廷比索升值之际，米莱挑战预测——彭博社
bloomberg
4月14日，哈维尔·米莱放松阿根廷外汇管制后，布宜诺斯艾利斯一家货币兑换所。来源：彭博社尽管经济学家警告称这一趋势可能在下半年逆转（届时美元供应往往趋于枯竭），但布宜诺斯艾利斯的交易员们开始相信总统哈维尔·米莱的目标——将阿根廷货币强化至1000比索兑1美元。
当前汇率约为1100比索兑1美元。对于那些预测阿根廷取消外汇管制会导致货币贬值的人来说，这个低得惊人的数字令人意外。
比索现在可以在1000至1400比索兑1美元之间自由浮动，这是阿根廷与国际货币基金组织200亿美元新计划中宣布的重大政策转变。
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当地咨询公司Outlier合伙人加布里埃尔·卡马尼奥表示：“政府正在采取措施将比索维持在浮动区间下限。”
分析师指出，米莱政府的一系列信号表明未来几个月比索将走强：
- **新目标：**米莱在电台采访中表示，央行在比索达到1000兑1美元前不会购买任何美元
- **比索短缺：**央行大幅削减对银行的超短期比索贷款，减少流动性并抑制美元需求
- **出口税：**米莱同时强调，原材料出口税削减是临时措施，将按计划于6月到期，此举旨在加速出口创汇以增加本地外汇市场美元供应
- **美元流动：**外汇市场重新向承诺至少六个月投资期的外国投资者开放，但本地投资者仍受限制
资金流与基本面
投资者已接收到米莱的讯息。截至4月底，期货市场上的官方汇率已从两周前的1比1200比索走强至1比1114比索。交易员们不再将1比1000视为底线，而是下一站。
“那些预言货币将贬值的人本周应该道歉，”经济部长路易斯·卡普托周一在社交媒体X上发文，以强调比索的表现超出预期。
但乍看像是政府对贬值投机者的完胜，最终可能成为典型的*“今朝有酒今朝醉”*案例，据一些经济学家所言。这是因为阿根廷的美元流入每年下半年都会放缓，因谷物出口商转而重新播种而非对外销售收成。
一台联合收割机在阿根廷圣何塞德拉埃斯基纳将大豆卸入拖车。来源：彭博社比索目前处于自前总统克里斯蒂娜·基什内尔十年前实施繁琐的外汇管制以避免贬值以来，经通胀调整后的最强劲水平。
支撑当前比索的金融流——国际货币基金组织的新资金和谷物出口——显而易见。然而，长期的实际经济基本面——就业增长、外国投资和资本支出——则不那么实在，因该国正走出国内生产总值连续两年收缩的阴影。
“当前比索升值是由金融流动驱动的，”约翰斯·霍普金斯大学教授、2018至2019年阿根廷央行前行长吉多·桑德里斯表示，“但这种源自自由市场的汇率升值，可能与维持经常账户可持续的实际经济基本面不相容。”
地平线上的阴云
在面临立法选举的这一年，比索走强可能通过抑制通胀（米莱政府支持率的关键变量）为当局带来短期政治收益。但分析师指出，这位自由派总统还应把握时机增持央行枯竭的外汇储备，以缓冲未来货币波动。
“央行应尽快开始增储，尤其是在比索如此强势的情况下，”BBVA经济学家亚历杭德罗·夸德拉多接受采访时表示，“储备积累目标雄心勃勃，相比下半年资金减少时，现在购入或许是更优选择。”
为满足IMF计划要求，政府需在年底前积累40亿美元净储备，并在7月偿付等额到期债务及利息。外部层面，全球市场持续大规模抛售可能给本币带来更大压力。
布宜诺斯艾利斯券商one618首席经济学家胡安·曼努埃尔·帕索斯认为，平衡的外汇市场仍不足够。“该计划要求找到一种汇率，使从现在到年底的供应比需求多出约80亿美元，”他表示。
农业美元在第二季度大量涌入，但到7月可能耗尽，且外资在六个月强制留境期满后可能出现回流。
目前投资者仍在参与，但米莱计划的风险尚未消除。
“休克疗法"是聚焦阿根廷金融与市场的每周分析专栏。
原文链接：米莱政府出人意料：比索走强下的休克疗法
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