《彭博社：阿根廷比索走强（美元/阿根廷比索汇率） 米莱迄今表现超预期》

4月14日，哈维尔·米莱放松阿根廷外汇管制后，布宜诺斯艾利斯一家货币兑换所的场景。图片来源：彭博社尽管经济学家警告称，随着下半年美元供应通常趋于枯竭，这一趋势可能逆转，但布宜诺斯艾利斯的交易员们正开始相信总统哈维尔·米莱设定的目标——将阿根廷比索兑美元汇率提升至1000:1。

当前比索兑美元汇率约为1100:1。对于那些曾预测阿根廷取消外汇管制会导致货币贬值的人来说，这一低得惊人的数字出人意料。根据阿根廷与国际货币基金组织达成的200亿美元新计划，比索现可在1000至1400兑1美元的区间自由浮动，这是一项重大政策转变。

当地咨询公司Outlier合伙人加布里埃尔·卡马尼奥表示：“政府正在采取措施将比索维持在浮动区间下限。”

分析师指出，米莱政府释放的一系列信号表明未来几个月比索可能走强：

• **新目标：**米莱在电台采访中表示，央行在比索达到1000兑1美元前不会购入任何美元
• **资金短缺：**央行大幅削减对银行的超短期比索贷款，收紧流动性并抑制美元需求
• **出口免税期：**米莱同时警告，大宗商品出口临时减税政策将按计划于6月终止，此举将强化政府推动出口加速、增加本地市场美元供应的努力
• **美元流入：**外汇市场重新向承诺至少投资六个月的外国投资者开放——尽管本地投资者仍受限制

资金流动与基本面之辩

投资者已收到米莱政府释放的信号。在期货市场上，4月底的比索官方汇率已从两周前的1美元兑1200比索升至1114比索。交易员们现在将1000比索关口视为下一个目标位，而非底线。

“那些预言本周会出现货币贬值的人应该道歉，“经济部长路易斯·卡普托周一在X平台发文时如此表示，并盛赞比索表现超预期。

但经济学家指出，这场看似政府完胜贬值投机者的战役，最终可能演变成典型的"短期获益、长期阵痛"案例。这是因为阿根廷每年下半年美元流入都会放缓——农作物出口商会转向播种而非出口。

阿根廷圣何塞德拉埃斯quina地区，联合收割机正在将大豆卸入拖车。摄影师：娜塔莉亚·法夫雷/彭博社经通胀调整后，当前比索汇率已达到十年前前总统克里斯蒂娜·基什内尔实施复杂外汇管制（旨在阻止贬值）以来的最强水平。

支撑当前比索汇率的资金流（IMF新拨款、农作物出口）显而易见。但当这个国家正从持续两年的GDP萎缩中复苏时，长期真实经济基本面（就业增长、外商投资、资本支出）仍不明朗。

“当前比索升值主要由金融资本流动驱动，”约翰霍普金斯大学教授、2018至2019年曾任阿根廷央行行长的吉多·桑德里斯表示，“但这种自由市场形成的较高汇率水平，可能与确保经常账户可持续的实际经济基本面不相容。”

阴云隐现

在面临中期选举的关键年份，强势比索通过抑制物价上涨（衡量米莱支持率的重要指标）将为政府带来短期政治收益。但分析人士指出，这位自由派总统更应把握时机充实央行枯竭的外汇储备，以缓冲未来汇率波动。

“央行应尽快启动外汇储备积累，尤其在比索如此强势的当下，”BBVA纽约分行拉美外汇策略主管亚历杭德罗·夸德拉多接受采访时表示，“虽然储备积累目标雄心勃勃，但相比下半年资本流入可能放缓时，现在购入显然更为审慎。”

延伸阅读：
贝森特暗示愿为阿根廷提供信贷额度
米莱放开比索汇率恐重燃通胀风险
IMF豪赌米莱"电锯改革"以避免历史性危机
抹除历史记录难令米莱赢得外资完全信任

政府必须在年底前积累40亿美元净储备，并在7月支付同等金额的到期债务及利息，以履行其与国际货币基金组织达成的计划。外部环境方面，全球市场的持续抛售可能给比索带来更大压力。

布宜诺斯艾利斯经纪公司one618首席经济学家胡安·曼努埃尔·帕索斯认为，仅靠平衡的货币市场远远不够。“该计划需要如此高的汇率水平，到年底时供应必须超过需求80亿美元，“他表示。

第二季度强劲流入的农业美元可能在7月枯竭，而外资在六个月强制留驻期结束后可能出现逆转。

目前投资者尚在支持行列。但米莱计划面临的风险并未消失。

《休克疗法》是每周聚焦阿根廷金融与经济的分析专栏。