中国意外展现韧性助力铜价抵御全球风险升温——彭博社

中国金华某工厂的一卷铜箔。摄影师：沈起来/彭博社尽管面临美国主导的贸易战和国内房地产危机的逆风，中国作为主要市场的铜需求今年展现出显著韧性。买家利用价格下跌机会抢购供应，市场指标显示行业仍保持稳健。

“尽管宏观经济困难，铜市场仍维持紧平衡状态，“江西铜业股份有限公司贸易业务副总经理肖千军本周在行业会议上表示。他提到近期价格下跌后，“加工企业的现货订单激增”。

2025年初的全球铜市场与其他主要工业大宗商品一样陷入动荡，4月初价格一度暴跌至每吨8000美元附近。这种用于管道、线缆和电池的金属前景尤为复杂：虽然全面贸易关税可能抑制增长并损害消费，但特朗普政府还提议对进口铜征收关税，这将减少其他地区的供应并支撑美国本土价格。

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与此同时，有猜测认为北京可能会加大刺激力度以支撑这一全球第二大经济体，并应对因美国总统唐纳德·特朗普实施惩罚性关税而更为严峻的海外形势，同时仍保留谈判与达成协议的希望。

严峻的前景反映在，包括高盛集团在内的多家银行已下调对铜价的预测——这种被广泛交易的大宗商品常被视为全球增长的晴雨表。高盛目前预计铜将出现供应盈余，三季度月均价格低点或达每吨8300美元。伦敦期铜最新报价为每吨9424美元。

在中国——鉴于该国在需求及精炼金属生产中的核心地位，其市场状况通常会影响价格走势——买家的购买意愿依然坚挺，尤其在价格回调时。

“无论是通过对下游用户的调研还是表观消费量数据，现货市场需求表现都非常强劲，“摩科瑞能源集团亚洲金属与矿产研究主管Angela Bi在江西举办的上海有色网行业会议上表示。她补充称，这些指标"好到令人难以置信”。

在此背景下，本土指标也提振了交易商信心。上海期货交易所监控的库存量在本月早些时候价格下跌后创下2023年以来最大降幅，暗示需求正在复苏。

其他方面，衡量进口需求的洋山铜溢价近期触及2023年以来最高水平。而人民币计价的本土期货合约呈现深度现货溢价，这种看涨结构表明近期供应趋紧。

鉴于北京对美国货物征收报复性关税，可能抑制废料流动，废料市场的变动也备受关注。在中国，二手金属供应趋紧，限制了冶炼厂的原料流入。

“中国进口的铜废料库存已大幅下降，“毕表示。