投资组合经理视加拿大股市为长期赢家——彭博社
Curtis Heinzl, Geoffrey Morgan
随着总统唐纳德·特朗普的贸易战持续，投资组合经理们认为，加拿大股票有望跑赢美国同行。
“如果你展望未来十年，我认为可以看到机会正在向加拿大倾斜，”多伦多第一大道投资顾问公司首席投资官布莱恩·马登表示。
在加拿大，借贷成本更低，股票估值较标普500指数低约25%，且该国货币汇率低于长期平均水平。马登称，这使加拿大成为国内外投资的成熟市场——进而推动股票表现优异。
加拿大股票较美国同行存在折价
12个月远期市盈率
来源：彭博社
投资者已注意到这一点。尽管加拿大经济在此期间大部分时间受到美国关税威胁，但标普/多交所综合指数自2016年以来首次连续三个季度跑赢标普500指数。在特朗普4月2日加征关税后的一周内，以加拿大为重点的股票ETF资金流入达到四年高位，净增加25亿加元（18亿美元）。
加拿大主要指数连续三个季度表现优异
资金管理人认为选举将提振加拿大经济
来源：彭博社
数据已按截至2024年6月28日的升值百分比进行标准化处理。
该国将于下周举行大选，但投资组合经理们预计不会出现美国级别的政治波动。自由党总理马克·卡尼和保守党领袖皮埃尔·波利耶夫双方 竞选纲领均包含减税、开发自然资源和促进国内贸易等亲商政策。
“无论谁胜选，税收政策似乎都在向好发展，“多伦多Picton Mahoney资产管理公司总裁兼首席执行官大卫·皮克顿表示。他称加拿大已"突然意识到我们不断下降的生产力再也无法容忍”，这促使各方提出提振经济的方案。
抛开政策因素，加拿大股市本身具有防御性特征，表现为高股息率和大量避险股。金融、必需消费品和公用事业类股占标普/多交所综合指数的40%，而标普500指数中防御类板块（以医疗保健替代金融）占比仅为其一半。
多伦多恐慌指数飙升但仍低于华尔街基准
标普500与标普/多交所综合指数的"恐慌指标”
数据来源：彭博社
注：两项指数均基于30日期权隐含波动率
但加拿大股市并未躲过关税冲击波。虽然加拿大在4月2日避免了额外打击，但其主要股指不久后仍进入了回调区域。截至周二，标普/多伦多综合指数较1月30日的历史高点下跌5.8%，而同期标普500指数下跌13%，纳斯达克100指数下跌15%。
加拿大在汽车、钢铁、铝材及不符合美墨加协定的产品方面也面临关税。彭博调查经济学家显示，该国未来一年陷入衰退的概率接近50%，高于美国30%的预期。
不过对加拿大的押注属于长期布局。
IG财富管理公司首席投资策略师菲利普·佩特松将当前形势比作互联网泡沫后的市场，当时加拿大股市在近十年间表现优于美股。“部分原因是估值驱动，部分源于我们可能正见证大宗商品繁荣周期重现，“这位多伦多策略师表示。
加拿大股市九年首现年度涨幅超越美国
各指数年度百分比变化
数据来源：彭博社
佩特松指出：“这是加拿大向世界展示我们作为运营辖区的优势机遇：更稳定的环境、熟练劳动力队伍、愿意协作的政府，以及优惠的税收制度。”