特斯拉陷入困境了吗？为何TSLA股价与销量双双下滑——彭博社
Kara Carlson
2025年3月10日，特斯拉Model 3车辆停放在加利福尼亚州科尔马的公司门店。摄影师：David Paul Morris/彭博社特斯拉公司的销售早在首席执行官埃隆·马斯克真正介入美国政治之前就开始放缓。自从他在特朗普政府中担任重要角色并成为欧洲极右翼的啦啦队长后，公司的命运急转直下。
这家电动汽车制造商的车辆交付量在今年第一季度降至近三年来的最低点，当时马斯克正忙于拆解美国政府机构，并全力支持反移民的民粹主义政客。
马斯克表示，他在经营企业的同时还要兼顾华盛顿的工作，这让他感到"极其困难"——这一点并未被那些希望在4月22日公司财报中寻找希望的投资者忽视，华尔街分析师们也意识到他们低估了马斯克行为对特斯拉全球品牌造成的损害。
特斯拉暂停了所有四家组装厂的生产，开始制造重新设计的Model Y——其最受欢迎的车型，但这并未带来帮助。综合公司的困境，一些分析师现在预计特斯拉的销量将连续第二年下滑，削弱其作为“成长”股的地位，这种股票理应获得比其他汽车制造商更高的估值。
尽管如此，这一切对特斯拉最忠实的投资者来说可能并不重要。他们对公司的估值既与马斯克对未来自动驾驶出租车和人形机器人的承诺有关，也与当前的电动汽车有关。
特斯拉交付量跌至2022年以来最低
这家汽车制造商在2025年第一季度交付了336,681辆汽车
来源：公司声明
特斯拉的销售发生了什么？
最剧烈的下滑发生在欧洲，今年前两个月的销量下降了43%。在德国，情况尤为严峻，截至3月销量暴跌62%——这可能是由于潜在买家被马斯克在2月23日联邦选举前公开支持极右翼的德国选择党所吓退。
在全球最大的电动汽车市场中国，特斯拉上海工厂的出货量（供应国内其他地区及出口）骤降49%，跌至2022年7月以来的最低水平。原因之一是该公司升级了Model Y运动型多功能车，需要暂停生产线数周以升级制造设备，才能生产这款改进后的SUV。
但特斯拉在中国面临一个更根本的问题（该公司去年在华收入占总收入逾五分之一）：总部位于深圳的竞争对手比亚迪的迅速崛起。特斯拉车型单一且过时，难以与比亚迪更实惠的车型竞争，后者配备了针对当地驾驶条件量身定制的智能驾驶功能。
观看视频：中国比亚迪如何超越特斯拉。
在特斯拉的主场美国（其近半数收入来自该市场），最新销售数据更难获取。美国市场研究机构凯利蓝皮书估计，特斯拉2月仅售出43,650辆汽车，为过去三年中月度销量最低水平之一。
凯利蓝皮书援引新竞争对手的出现及对马斯克的抵制质疑，这家汽车制造商是否还能超越2023年2月在美国创下的60,325辆电动汽车销售峰值——这是该公司在美国单月销量唯一一次突破6万辆。
尽管特斯拉仍是美国最受欢迎的电动汽车品牌，其市场份额据KBB数据显示，已从2022年的75%以上降至2024年的不足50%。
特斯拉对美国电动汽车销售的主导地位正在松动
这家汽车制造商去年可能已失去其在美国市场的大部分份额
来源：BloombergNEF、MarkLines。
注：第四季度销售数据尚未最终确定，可能会有小幅变动。
特斯拉的表现与更广泛的电动汽车销售相比如何？
近年来，随着一些政府取消补贴，消费者对相对较高的价格和许多地区仍然有限的充电基础设施望而却步，全球电动汽车销售增长速度有所放缓。
但增长放缓并不意味着没有增长。根据BloombergNEF的数据，2024年全球纯电动和插电式混合动力汽车销量增长了24%，达到创纪录的1720万辆，预计今年将重新加速至约30%的增长。
电动汽车销售增长可能在下滑后反弹
预计2025年全球乘用电动汽车销量将增长30%，达到2200万辆
来源：BloombergNEF
注：包括纯电动和插电式混合动力汽车。
在欧洲，尽管特斯拉1月份销量下降了45%，但全行业纯电动汽车销量同比跃升了37%。
随着特斯拉走势下行，比亚迪正势如破竹。其纯电动和插电混动车型的总销量在第一季度猛增58%。
为何特斯拉市场份额持续流失？
马斯克对特斯拉产品线采取"少即是多"策略。公司目前仅销售五款车型：Model S（首发于2012年）、Model X（2015年）、Model 3（2017年）、Model Y（2020年）及Cybertruck（2023年）。值得注意的是，并非所有车型都在全球销售。仅Model 3轿车和Model Y SUV就占去年全球交付量的95%以上。
相比之下，比亚迪提供更多车型（具体数量因国家而异），且多数车型价格低于马斯克旗下最受欢迎的车型。比亚迪还宣布已开发并正在测试五分钟快充的电动车电池系统，这将进一步提升品牌竞争力。
包括小米集团等新入局者的激烈竞争——这家从智能手机跨界造车的企业正涌入本已拥挤的中国电动车市场——也对特斯拉的市场地位构成威胁。
此外，马斯克的政治活动也产生了负面影响。
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克于2025年4月10日参加白宫内阁会议。摄影师：Shawn Thew/EPA/Bloomberg### 政治因素在特斯拉颓势中扮演多大角色？
马斯克与唐纳德·特朗普总统及共和党的密切关系开始拖累特斯拉的最明显迹象来自加州——这个民主党大本营——去年该电动汽车制造商的注册量在连续四个季度出现下滑。
自去年11月美国大选以来，抵制浪潮愈演愈烈。一个名为"特斯拉狙击"的草根运动兴起，全美特斯拉展厅遭遇抗议活动，组织者呼吁抵制该公司产品。该车企还遭遇了荷兰展厅涂鸦纳粹标志、法意两国纵火事件，以及德国工厂病毒式传播的恶搞事件。
特朗普3月11日借白宫摆拍机会为马斯克站台，期间仔细观摩多辆特斯拉并承诺购买Model S。但特朗普与肖恩·汉尼提、亚历克斯·琼斯、泰德·克鲁兹等右翼人士的背书，能否为公司赢得比政治左翼造成的客户流失更多支持，仍待观察。
与此同时，投资者正变得焦躁不安。八位美国州财政部长于四月联名向特斯拉董事会提交了一封公开信，质疑公司发展方向及马斯克对日益严峻挑战的投入程度。
2025年3月11日，特朗普在白宫以合影形式公开为马斯克站台。摄影师：塞缪尔·科勒姆/Sipa/彭博社尽管马斯克与特朗普结盟，特斯拉仍未能幸免于中美贸易战的波及。三月，马斯克在其社交媒体平台X上发文称，特朗普对进口汽车零部件加征关税对特斯拉造成的成本影响"不容小觑"。
在中美相互将部分商品关税提高至三位数后，特斯拉已在中国市场停止接收Model S轿车和Model X运动型多用途车的订单——这两款车型均从美国进口。此举虽不会对特斯拉销量造成重大打击，但令其本已不稳的中国市场地位雪上加霜。
特斯拉还有哪些复苏举措？
特斯拉正在推出改款Model Y，并宣布包括更经济车型在内的新车型将按计划于今年晚些时候投产。关于低价车型的具体信息披露甚少，而路透社援引知情人士消息称，备受期待的低成本车型量产可能推迟数月。
尽管特斯拉的核心电动汽车制造业务去年贡献了90%的收入，但马斯克越来越倾向于将公司的未来押注在自动驾驶汽车和机器人上。特斯拉表示，计划于2026年量产一款名为Cybercab的无方向盘和踏板汽车。马斯克还希望从明年开始向其他公司交付一款名为Optimus的人形机器人。
令分析师们担忧的部分原因是，特斯拉在此期间能为客户提供什么尚不明确，一些分析师甚至预测特斯拉今年的交付量将再次下滑。投资者也越来越怀疑特斯拉是否会很快对其产品线进行有意义的调整，并预计该公司更可能只是推出现有车型的低价版本。
参考资料
- 收听彭博社的《Elon, Inc》播客解析特朗普与马斯克在关税问题上的分歧，以及《Zero》播客探讨特斯拉的电动汽车霸主地位是否已成过去。
- 阅读一篇关于特朗普汽车关税如何颠覆全球汽车产业的解析文章。
- 彭博新能源财经（BNEF）分析了特朗普关税对美国电动汽车市场的潜在影响。