国债延续跌势 投资者转向欧洲避险债券——彭博社

美国国债延续本周跌势继续下滑，与欧洲债券的上涨走势形成分化。由于唐纳德·特朗普对美联储的对抗立场，投资者对美国资产保持谨慎态度。

短期美国票据表现不佳，而长期票据在周一大幅下跌后趋于盘整。这与德国债券全线走强形成鲜明对比——该国两年期收益率骤降6个基点至2022年以来最低水平。

作为传统全球首选避险资产的美国国债近期持续下挫，因特朗普推动全球贸易体系变革并向美联储主席杰罗姆·鲍威尔施压降息，动摇了市场对美国资产的信心。在波动席卷全球市场之际，欧元区债券反而成为投资者的避风港。

“若美联储独立性真的因此受损，关税风波相比之下不过是小菜一碟。这是极其严重的问题，“瑞银集团首席策略师巴努·巴韦贾表示，“这将损害美国的过度特权地位，扭曲美国利率水平，进而推高全球资本成本。”

美国两年期国债收益率上升4个基点至3.80%，十年期微涨至4.43%，周一收盘时已上涨9个基点。

“我们观察到欧洲投资者正从美国撤出部分资金——包括科技七巨头、国库券和票据等资产。只要关税政策和其他反全球化政策仍在严肃讨论，这种趋势预计将持续，“北极光资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利表示。

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尽管周二早间德国两年期国债拍卖仅获得64亿欧元（74亿美元）的认购，创2023年以来新低，但德国收益率曲线前端仍具吸引力，因其有望受益于欧洲央行进一步的降息举措。顽固的通胀正制约美联储放松政策的能力，而欧洲央行在上周完成第七次降息后，仍有明确的进一步宽松空间。

彭博策略师观点…

“德国短期债券在近期狂热上涨后可能出现温和回调，但即便如此，在欧洲央行上周显著转向鸽派后，这些债券仍将保留大部分近期涨幅。”

——迪拜宏观策略师文·拉姆，点击此处阅读其报告全文。

货币市场周二加大了对欧洲央行降息幅度的押注，预计到年底前将累计降息约70个基点，较上周五收盘时多计价3个基点。包括马丁斯·哈萨克在内的政策制定者警告称，美国关税政策正加剧不确定性，推高欧元区经济衰退风险。