科技巨头财报季临近 期权市场抄底买家却不见踪影——彭博社

随着财报季拉开帷幕，期权交易员们正警惕美国大型科技股在股市暴跌中面临更多动荡，而这场跌势未见缓解迹象。

这进一步证明"逢低买入"策略正在失效。虽然今年抛售潮对英伟达、特斯拉、苹果等所谓"科技七巨头"成员股的打击尤为残酷，但期权交易员正越来越多地采取防范进一步下跌的对冲措施。

一个显著指标是看涨期权（股价上涨时获利）与看跌期权（通常用于防范价格下跌）的比率。彭博汇编数据显示，该比率目前徘徊在2023年末以来的最低水平附近。由于全球贸易担忧和特朗普总统威胁撤换美联储主席加剧市场不安，美国股市周一延续跌势。

期权经纪商TastyTrade首席执行官JJ·基纳汉表示：“这轮抛售比人们预想的更为持久，投资者希望确保在持续下跌行情中不受困。”

防御性期权押注的激增凸显出，从全球贸易体系重组到高企的股票估值等种种担忧，已经削弱了投资者在股市两年强劲回报后的乐观情绪。标普500指数较2月份的纪录高点下跌了16%，而追踪“七巨头”股票的指数下跌了近30%。

财报季为市场增添了另一个变数。虽然关税预计不会对第一季度盈利产生太大影响，但投资者对企业高管（包括最大科技公司的高管）发布的悲观前景保持警惕——这些公司庞大的资产负债表和行业主导地位可能不足以保护它们免受全球贸易动荡的影响。“七巨头”的财报季将于周二收盘后由特斯拉拉开序幕。

成本担忧

由于股市暴跌，“七巨头”中许多公司的估值已不再那么高。彭博汇编的数据显示，这七家公司的指标显示其未来12个月的预期市盈率为22倍，而长期平均值为28倍。对于一些个别公司来说，这种对比更加鲜明——例如，芯片制造商英伟达的股价正接近人工智能时代的最低估值。

到目前为止，这样的折扣未能吸引大量逢低买入者，这凸显出关税担忧和其他风险不仅笼罩着“七巨头”这些重量级公司，更广泛地影响着美股。例如，美国当局上周禁止英伟达在中国销售H20芯片系列。

可以肯定的是，这一比率已显示出逆势指标的迹象。上一次它跌破当前水平是在2023年11月初，当时股市正经历疫情爆发以来最长的月度连跌。随后，标普500指数开启了新一轮猛烈上涨。

但随着对关税导致美国例外主义减弱的担忧引发国债、美元及股票遭抛售，此刻要重新大举买入超大盘股可能需要一些决心。

“国债遭抛售、股票遭抛售、货币走弱，这些都在告诉你同一件事：人们不想投资美国，”经纪公司Piper Sandler期权主管丹尼尔·基尔希表示，“如果这三者同时被抛售，可不是什么好背景。”