住宅翻新贷款成为资产支持债券市场下一个目标——彭博社

据克洛尔债券评级机构报告显示，房主用于支付房屋维修或翻新费用的贷款正越来越多被打包成债券，由于利率和房价持续高企，该领域有望保持增长态势。

去年该评级机构对58亿美元家居装修贷款支持的债务进行了评级，较2023年增长约67%。根据上周发布的报告，今年另有25亿美元贷款在第一季度获得评级，全年规模有望再创新高。

由于高房价和借贷成本阻碍了搬迁，越来越多的美国人选择通过改造升级居住环境。这对于疫情期间以历史最低利率重贷的数百万房主尤为明显。克洛尔在报告中指出，今年装修和维修支出预计将突破5000亿美元，但关税对市场的影响尚不明确。

从贷款机构角度看，通过将新贷款打包证券化来满足需求是极具成本效益的资金募集方式。标普全球去年发布的报告显示，随着底层产品需求增长，房屋装修贷款证券化提案正持续增加。

与房屋净值信贷额度(HELOC)或二次抵押贷款等传统产品相比，家居装修贷款为借款人提供了几项优势，包括更快的审批流程和潜在更低的成本。这类贷款通常在销售点发放，即在承包商给出项目估价后、工程启动前提供融资方案。

KBRA指出，由于无法对已完成的装修（如翻新的厨房）进行资产回收，这类贷款被视为无担保贷款。

风险控制通常通过仅向信用评分较高的借款人销售此类产品来实现。报告称，该类证券的整体表现与其他类型消费类资产支持证券高度相关。

资产支持证券利差

利差变动

数据来源：晨星

注：显示资产支持证券相对于基准利率的期权调整利差（基点）。最新数据截至4月17日。

其他头条新闻

• 40亿美元屋顶并购交易将考验动荡的高收益债市
• Sculptor募集近10亿美元资金布局私募信贷交易
• Fortress与Edge Focus共同承诺32亿美元投资SoFi贷款

相对价值

巴克莱银行策略师在周四的报告中表示，鉴于分散风险和次级结构优势，该行仍看好高评级多借款人商业抵押贷款支持证券(CMBS)。

• 尽管近期利差扩大，巴克莱策略师Lea Overby和Anuj Jain表示仍维持对市场的负面倾向，并预期利差将进一步走高
• 他们倾向于在资本结构顶端增加导管配置，并"对BBB级债券保持极度负面看法，因经济疲软可能持续且当前利差水平仍过于紧缩"

后续展望

根据近期备案情况，美国资产支持证券(ABS)一级市场发行本周料将加速。Strategic Funding Source、Upstart、MPOWER Financing、Southern Auto Finance Company、Aqua Finance及CarMax等机构上周已完成发行备案。