茶百道(CHA)在关税战背景下IPO 提振拟上市企业前景 - 彭博社

中国茶饮连锁品牌霸王茶姬控股有限公司在2025年4月完成了一项看似不可能的任务：不仅在中美关税战期间成功登陆美股，其股价更持续高于发行价。这家企业的上市策略为其他考虑推进交易的公司提供了希望曙光。

该公司通过美国IPO募集4.11亿美元，上市首日股价飙升16%。即便标普500指数在其上市后下跌3.4%，其股价仍较发行价高出10%。这种逆市表现可归因于行业优势与战略布局的双重效应。

“霸王茶姬拥有庞大粉丝基础，这并非传统意义上的IPO，“投行Brown Gibbons Lang & Co.资本市场联席主管David Koch表示。他援引SEC文件指出，该品牌在亚洲地区6,440家门店形成的品牌影响力，以及正式簿记前就锁定基石投资者的策略功不可没。

“无论企业故事多么动人、基本面多么优异、市场对IPO多么热情，在启动簿记前，发行人始终暴露在市场风险中——除非提前构建锚定订单机制，“Koch强调道。

隶属于鼎晖投资管理公司、RWC资产管理及RWC资产顾问（美国）、安联环球投资亚太有限公司以及欧力士亚洲资产管理有限公司的基金已同意合计最多收购价值2.05亿美元的美国存托凭证。文件显示，它们最终获配485万份ADS，约占此次发售股份的三分之一。

此类公开承诺有助于增强潜在投资者的信心。据彭博社报道，在IPO前，霸王茶姬的股票获得了数倍于可供认购份额的认购意向，中国基金和全球长线机构均在考虑投资之列。

分析师表示，霸王茶姬的另一优势是其业务不太可能直接受到美国对华关税的冲击。

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科赫指出，投资者会仔细审查企业供应链，并评估可能推高生产成本的进出口环节。“当企业大量需求、原材料或成本依赖外国时，你无法准确评估风险，“科赫表示。

科赫列举了几个他认为在贸易措施下仍具韧性的行业，包括医疗服务、食品饮料、国防，以及受严格监管且现金流稳定的特定基础设施企业。

“我们对这些行业未来的现金流和盈利充满信心，预计无论关税政策如何变化，市场对其需求都将保持强劲，“科赫补充道。

对于那些不在上述行业但处于IPO筹备阶段的公司来说，选择更为有限。加州科技咨询公司Armanino的合伙人迪恩·基安保表示，包括一些准上市公司在内的企业首席财务官和董事会正在将注意力转向他们能控制的一件事：削减成本。

基安保说：“所有人都在讨论如何以更少资源做更多事，以及如何将更多人工智能整合到业务中。“他指出，削减成本不仅对上市时获得合理定价至关重要，也关系到企业能否持续实现季度业绩预期。