特朗普关税政策：全球央行行长面临贸易战乱局 - 彭博社

Craig Stirling

2025-04-21

我是克雷格·斯特林，一名资深经济学编辑。今天我们将探讨央行的前景展望。请将反馈和建议发送至[email protected]。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

在2025年世界银行-IMF春季会议上，全球政策制定者将讨论复杂挑战与关键抉择——当前世界经济正面临更大不确定性、全面转型、贸易与资本流动变化，以及高债务低增长的持续压力。加入讨论！

全球主要央行未来数月将普遍准备降息，以缓冲特朗普贸易战对经济的冲击。

尽管实施过程存在变数，但其关税政策已导致各地增长前景黯淡，并增加了美国经济衰退风险。世贸组织已预测今年国际贸易将出现下滑，国际货币基金组织本周也将下调经济展望。

数据来源：彭博经济研究

基于此背景，彭博经济研究认为多数货币政策制定者将谨慎采取降息措施以缓解最严重的冲击影响。预计发达经济体综合利率指标将在年底前下降约0.5个百分点。

采取审慎宽松政策的原因在于需警惕通胀压力——无论是前期消费者价格飙升的滞后影响，还是当前危机可能引发的通胀隐忧。

美联储在这方面面临更大挑战。白宫实施的关税可能直接推高美国消费者价格——鲍威尔主席在上周三讲话中承诺将密切关注这一影响。该风险正是彭博经济研究不预期美国会大幅放宽政策的原因之一。

2025年底借贷成本水平与当前对比

数据来源：彭博经济预测；捷克共和国经济学家调查；挪威央行预估

注：地图数据展示各央行利率水平。

全球同行将密切关注贸易战中的反制措施与升级态势，以评估其自身经济中通胀再度抬头的威胁。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周表示，任何价格效应“都只能随时间推移逐渐显现”。

由于美国决策公信力受质疑导致美元走弱引发的汇率波动，可能对瑞士等国家构成额外考验。

无论全球货币政策如何演变，当前政策制定者的能见度低得惊人，而反复无常的特朗普因素更放大了这种不确定性。

尽管如此，在本期涵盖全球经济90%的23家央行季度指南中，彭博经济仍尽可能清晰地勾勒出未来路径。

点击此处阅读央行季度报告全文

自特朗普实质上向全球发动贸易战已过去三周，一系列预测和调查将揭示初步冲击波。

距离白宫掀起的动荡仅几个街区之遥，国际货币基金组织（IMF）周二在华盛顿发布新一期《世界经济展望》时，很可能下调经济增长预期。

次日，从日本到欧美各国的采购经理人指数将首次同步展现4月2日特朗普全球关税（现部分暂缓）实施后的制造业与服务业活动态势。多国重要商业调查也将陆续发布。

“IMF的预测在潜在危机中往往偏向乐观。我们研究的四次重大危机中，该组织对全球增长即时影响的初始评估平均低估了0.5个百分点，“彭博经济研究亚历克斯·伊萨科夫与阿德里亚娜·杜皮塔指出，“无论IMF最初如何下调增长预期，历史表明最终冲击会更严重。”

其他焦点包括俄罗斯和印尼央行利率决议、欧元区关键工资指标，以及美联储褐皮书。

点击查看本周其他经济事件日程。

作为IMF《世界经济展望》更新版的风向标，花旗集团经济学家近日将今年全球增长预期下调至2.1%，较上月下降约0.5个百分点，远低于去年3%的增速。

“我们强调，随着对关税政策动态新闻的持续关注，我们的预测必然具有流动性，”花旗集团经济学家内森·希茨领导的团队上周写道，该预测已纳入美国进口关税大幅提高及其对信心水平和财富效应的连锁影响。“但鉴于近期事态发展轨迹，我们预测的下行风险明显加剧。”

美国今年经济增长率被下调至1%——与日本的0.95%基本持平——2026年为1.5%。“此外，我们认为全球经济增长明年仅会微弱反弹至2.3%，”花旗团队写道。