美国制造业黄金时代开局不利——彭博社

Jonathan Levin, Thomas Black

动荡。

摄影师：艾米丽·埃尔科宁/彭博社

正如唐纳德·特朗普在其就职演说中所言，他意图让美国“再次成为制造业国家”，并为此实施了近一个世纪以来最高的进口关税。然而遗憾的是，现有数据普遍显示我们正朝着错误的方向前进。

费城联邦储备银行周四发布的报告显示，本月制造业商业状况急剧恶化，这与纽约州另一份关于工厂活动的报告相呼应。费城联储的新订单指标跌至2020年以来最低水平，制造商预计未来数月将面临更高成本。结合纽约联储4月调查数据，彭博经济预测，备受关注的ISM制造业采购经理人指数（衡量全国制造业健康状况的指标）将在5月1日公布时进一步滑向萎缩区间。这些报告是自4月2日“解放日”关税公布以来，反映该行业现状的最有力证据。

制造业前景黯淡

费城联储指数显示制造业状况恶化

数据来源：费城联邦储备银行

注：扩散指数为预期活动增长的受访者比例减去预期活动下降的比例。

诚然，这些只是调查数据，而且现在仍为时尚早。特朗普本人则不断强调那些他认为由其政策推动的美国新投资承诺案例。例如，总统重点提及了芯片巨头英伟达公司生产"美国制造人工智能超级计算机"的承诺，以及软银集团、OpenAI与甲骨文公司共同投资1000亿美元建设人工智能基础设施的合资项目。问题在于，企业在试图安抚政界时往往善于说漂亮话，但这些承诺未必都能兑现。特朗普及其关税政策的辩护者会告诉你，美国正处于关键产业回流这一漫长进程的起点——企业需要时间重新投资美国，才能开启繁荣的新"黄金时代"。或许如此，但我们深表怀疑。

制造商预期投入成本上升

企业对投入价格的担忧程度与2022年持平

数据来源：费城联储、纽约联储

注：扩散指数代表预期价格上涨的受访者比例减去预期价格下降的比例。

首要问题在于，投资需要确定性，而这在当下实属难得。截至本文撰写时，特朗普已对多个高关税国家给予三个月宽限期，但对汽车零部件、半导体和药品的专项调查及关税仍悬而未决。政府计划未来数月与数十个贸易伙伴展开双边谈判，以期换取让步条件，可能作为降低国别关税的交换。但历史表明，即便是两国间的贸易谈判，要达成持久协议也可能耗时数年。

彭博社观点若美国不愿对抗普京，欧洲必须挺身而出银行交易收入激增的阴暗面一场考验教皇方济各遗产的秘密会议有人要降息吗？有人吗？弗里斯·巴勒的关税课企业可能需要相当长的时间才能了解新的游戏规则。即便如此，他们也会怀疑这些未经国会批准的2025年关税——是否会在2029年特朗普离开白宫后继续存在。如果目标是增加本土投资和制造业，很难想象我们将如何从起点到达目的地。

毫无疑问，在此期间企业利润将面临压力。纽约和费城联储的调查均显示价格正在上涨且预期会进一步攀升，而各公司已大幅缩减了扩招计划。企业会试图将部分上涨的投入成本转嫁给消费者，但饱受通胀困扰的消费者承受能力有限。

要了解这种压力的具体案例，只需看看医疗保健产品制造商强生公司——该公司预估关税将使今年成本增加约4亿美元，主要涉及医疗设备领域。当然并非所有制造商处境相同，规模较小、更依赖进口的企业可能受损最严重。尽管特朗普总统表示愿意考虑为部分企业提供救济，但大公司往往更容易获得华盛顿权力的庇护。

在最好的情况下，企业可能在未来几个季度里原地踏步，而不是投资于未来。

目前，许多公司正在囤积零部件库存，这些部件在特朗普90天审查后可能面临更高的关税。工业地产巨头Prologis Inc.表示，囤货企业对临时仓储空间的需求激增。据生产安全气囊、安全带和方向盘的Autoliv Inc.称，消费者可能正在提前消费，这就是为什么轻型汽车销售比预期要好。然而，这种提前消费透支了未来需求，再加上资本支出的延迟，可能会在今年拖累经济，甚至使其陷入衰退。尽管有各种关于特朗普经济学的复杂理论，但很难看出经济下滑如何能加速美国制造业重返辉煌。

在提前消费效应全面展开的情况下，调查中表达的相对悲观情绪可能需要更长时间才能转化为实体经济的影响，这仍然是可能的。但显而易见的是，制造商们并没有为美国新的“黄金时代”做准备。相反，他们只是在努力应对当前的混乱局面。更多来自彭博观点的内容：

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