降息谁要？费里斯·比勒的关税课——彭博社

特朗普政府或许能从1986年经典影片中本·斯坦饰演的布勒经济学老师身上学到一些东西。

摄影师：CBS Photo Archive/Getty Images

令人不安的是，那些多次拯救全球经济的人士竟对贸易战如此困惑。即便他们对最终需要采取的措施并不完全确定，通常也会果断行动。官员们正像我们其他人一样，在这场关税大戏中摸索前行。

不过，这种谨慎态度确实伴随着任期限制。

韩国央行周四得出了一个站得住脚的结论：在唐纳德·特朗普对贸易伙伴加征高额关税的谈判进行期间，按兵不动更为妥当。作为主要出口国和美国的坚定盟友，韩国维持利率不变有其避险考量。我们无从知晓白宫会接受什么条件——甚至不确定它是否会遵守在90天暂停最严厉关税期间达成的任何协定。“高度不可预测”，加拿大央行行长几小时前如此委婉表述。经常被特朗普批评的美联储主席杰罗姆·鲍威尔看到了物价稳定和就业方面的潜在风险。在某些时候，他可能不得不更偏向于这两项职责之一。周三，鲍威尔引用1986年电影《春天不是读书天》的台词来淡化这令人忧虑的时期：生活节奏快得惊人。（一天后，特朗普若有所思地考虑解雇鲍威尔。）

彭博社观点我们可能已迎来酒精消费峰值让各州主导选民身份验证白宫刚刚自摆乌龙踢进世界杯更多家长需要与孩子进行的大学对话这种"我们不知道"的集体困惑终将转化为加息或宽松。亚洲似乎更倾向于后者。当被问及日本央行已启动的加息能否持续时，行长植田和男回避了直接回答。但其犹豫态度明显带着鸽派色彩。当然，若当前相对乐观的前景保持不变，央行准备再次从极低水平加息。“我们将根据形势变化做出适当决定”，他在《产经新闻》采访中表示。

若关税真正生效，日本经济增长料将受到显著冲击；出口数据在三月已现疲态。更可能出现的场景与野村控股预测相似——该机构将下次加息预期从七月推迟至明年初，并预计到2027年3月前仅有一次加息，低于此前预测的两次。

韩国央行的政策转向几乎毫无悬念。其声明明显透露出恢复去年开启的降息周期的倾向。货币政策委员会六名成员均表示未来三个月可能降息，其中一位主张立即行动。行长李昌镛指出一季度GDP可能出现萎缩，通胀已受控制。一个本土变量：去年十二月短暂实施的戒严令打击了企业和消费者信心，这场政治风波导致时任总统遭弹劾罢免。种种迹象表明，李昌镛已提前预告了五月加息。

澳大利亚储备银行在5月3日大选前保持低调。当澳储行2月降息时，行长米歇尔·布洛克特意淡化进一步降息的预期。特朗普既改变了政策考量，又放大了缓慢行动的风险，更多经济学家预测5月将降息，幅度可能高达半个百分点。（欧洲央行预计将在年底前多次放松借贷成本。）

是的，“解放日"对全球经济造成了冲击。在美国以外，市场押注这将损害增长并可能抑制通胀。所有那些可能无法在美国找到买家的中国商品将不得不流向其他地方。

约翰·休斯执导的电影《春天不是读书天》中，由马修·布罗德里克饰演的逃学主角，如今最具现实意义的一幕或许出现在经济学课堂。老师告诉无精打采的学生们，1930年建立美国保护主义壁垒的《斯姆特-霍利关税法》是存在严重缺陷的立法。他竭力想引起学生反应。有人吗？老师为吸引注意力而发问。特朗普政府若观看此片段或能有所领悟。

（教师角色由本·斯坦饰演，其父亲曾任理查德·尼克松的经济顾问委员会成员，当时这位前总统退出了布雷顿森林固定汇率体系，引发世代震荡。）

我们将在一段时间内评估特朗普对贸易体系发起的攻击所带来的代价。亚洲的货币政策似乎正朝着一个方向发展，而且可能比预期更早。

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