富达与高盛在亚洲消费股中觅得关税避风港 - 彭博社

全球贸易战正为亚洲消费股带来利好，投资者纷纷涌入那些满足本地消费者基本需求的企业以寻求避险。

高盛集团和摩根士丹利的策略师在4月2日关税大战升级后发布的报告中推荐亚洲必需消费品板块，建议投资者采取防御策略。富达国际表示已抄底受挫的中国消费股，押注这些企业将受益于政府刺激政策。

自4月2日以来，MSCI亚太必需消费品指数已上涨5%，在11个行业中表现最佳，远超大盘基准指数2.5%的跌幅。中国永辉超市和日本神户物产等连锁企业股价均上涨至少19%，部分饮料与乳制品制造商同样表现亮眼。

该板块命运急剧逆转——过去两年人工智能热潮推动科技股飙升时，消费股一直表现低迷。随着中美贸易紧张局势威胁全球经济放缓，这凸显出资金正从成长股轮动。亚洲各国政府准备推出财政刺激以支持消费的迹象，也为该板块提供了额外助力。

盛宝金融新加坡首席投资策略师Charu Chanana表示，这种优异表现标志着"投资者心态从追逐全球增长和出口，转向寻求内需韧性的庇护"。她指出：“投资者开始对一个更加割裂、保护主义盛行的世界进行定价”，在这种情况下，本土政策支持和消费将更具重要性。

虽然旷日持久的贸易战几乎波及所有行业，但必需消费品在经济压力时期表现出了韧性。另一个有利因素是，该行业基准指数截至2024年已连续四年下跌，而MSCI亚洲信息技术指数自2019年以来基本保持连年上涨，这表明前者存在补涨空间。

随着财政刺激计划陆续公布，这种初现的板块轮动可能延续。中国当局近期列出了48条促进餐饮、医疗等家庭消费的措施，韩国则将其追加预算计划上调至12万亿韩元（84亿美元）。在印度，预计高于正常水平的季风将提振农村地区需求。

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富达国际客户投资组合策略师Terrence Kan表示，该公司利用4月7日中港股市暴跌的机会增持了必需消费品和部分旅游相关非必需消费品股票。考虑到内地上市股票可能更多受益于北京的支持措施，他更看好A股而非港股。

在市场动荡期间，得益于政策支持的迅速承诺，亚洲消费类股票的表现也优于欧美同行。

高盛策略师在4月6日的报告中将对亚洲必需消费品板块的评级从"中性"上调至"增持"，称其正变得更加"内向型和防御性"。摩根大通策略师周四对东南亚同类板块采取了类似操作。

东京海上资产管理国际公司首席投资官秋泽博纪表示：“必需消费品行业需求波动不大”，且对美国出口敞口较大的企业相对较少。“乐观情景是各国央行将采取降息措施刺激消费。”

相比之下，由于市场预期家庭将削减非必要开支，可选消费品股票表现低迷。自4月2日以来，MSCI亚洲可选消费品指数已下跌超5%，成为板块中跌幅第二大的类别。

安本投资亚洲股票高级投资总监詹姆斯·汤姆指出，必需消费品板块面临的风险是通胀再度抬头，这可能抑制对该行业的热情。

但目前市场正形成共识：必需消费品是更安全的押注。该行业指数未来12个月的预期盈利增速预计将达到MSCI亚太指数的两倍。

“在当前环境下，必需品板块仍将是投资者的关注焦点，而如果风险偏好回归，我们可能会看到资金重新流向非必需消费品和服务业等板块，”悉尼AT Global Markets首席市场分析师尼克·特威代尔表示，“我认为这种情况只有在美国改变关税政策时才会发生。”