中国加速预算支出以应对关税困境——彭博社

中国以2022年以来最快的一季度增速扩大政府支出，在中美贸易战加剧导致外需可能下滑之际，加大对经济的支持力度。

根据彭博基于财政部周五发布数据的计算，中国两大财政账本——一般公共预算和政府性基金账户的合计支出在今年前三个月升至9.26万亿元人民币（1.3万亿美元），较去年同期增长5.6%。这是三年来一季度最强劲的增幅。

中国一季度广义预算赤字激增

财政缺口扩大，因政府加速支出以抵消关税冲击

数据来源：财政部公布的累计预算执行情况

注：由于财政部仅提供累计数据，1月单月数据未单独列示

这意味着全年计划支出的近22%已在该季度完成，快于去年同期的21.6%。

随着美国关税飙升可能导致中国出口萎缩，而持续多年的房地产市场低迷和通货紧缩令消费及企业信心疲软，中国必须加强公共支出以保护经济。虽然1-3月经济增长保持稳定，但经济学家普遍预计，在出口抢跑潮消退及消费品以旧换新政策红利减弱后，二季度起增速将显著放缓。

多家大型银行已下调对中国今年经济增长的预测至4%或更低，远低于政府设定的5%左右目标。官员们正着力落实上月全国两会公布的支持性措施，不过他们也表示在必要时拥有充足的政策空间和工具来加码刺激。

部分分析师提出加快出口退税进度可作为缓解美国关税对出口商压力的选项之一。根据彭博基于官方数据的测算，上月退税金额占出口额比例为11%，仅较上年同期微升。

中国出口退税占外贸出货量比重

三月退税小幅提速，在美国关税飙升背景下为出口商提供喘息

数据来源：彭博根据中国财政部、海关总署数据测算

注：因财政部仅公布1-2月合并数据，故1月数据缺失

房地产低迷持续拖累上月政府收入，土地出让金同比萎缩16.5%，房地产相关税收下降0.1%。

中国房地产低迷拖累政府财政收入

土地出让收入及房地产相关税收持续下滑

数据来源：彭博根据中国财政部数据计算

注：因财政部合并公布1-2月数据，各年度首月数据未单独列示

税收收入同比连续第二个月下降，非税收入增幅则近乎腰斩。地方政府正加紧发行债券置换所谓"隐性债务"，该计划旨在缓解地方财政压力并减少对企业过度罚款（此类罚款是非税收入来源之一）。

中国非税收入增速进一步放缓

税收持续萎缩折射经济疲软

数据来源：彭博根据中国财政部数据计算

注：因财政部合并公布1-2月数据，各年度首月数据未单独列示

土地出让与税收收入持续收缩，导致两大预算项下总收入在一季度同比下降2.6%至6.94万亿元（约合9500亿美元）。

政府收支缺口随之扩大，广义财政赤字同比激增41%达2.3万亿元（约合3150亿美元）。