代币暴跌90%显示加密货币中有些事永不变——彭博社

摄影师：卡罗琳娜·莫斯科索 沈慕尧剖析了近期备受瞩目的代币崩盘事件，发现加密货币领域总是新瓶装旧酒。

恶性循环

4月13日，标榜为"现实世界资产交易区块链"的加密项目Mantra遭遇其代币OM价格闪崩，短短数小时内暴跌90%，市值蒸发超50亿美元。

当交易员仍在寻找导致代币价格跌至0.5美元的诱因时，许多加密老手在深入研究OM代币设计后却表示并不意外。据部分分析显示，OM属于"低流通量高FDV（完全稀释估值）“类代币。有分析指出，在暴跌前，绝大多数流通的OM代币都存放在项目方控制的单一钱包中。Mantra联合创始人兼CEO约翰·帕特里克·穆林反驳了这一说法。但据DeFiLlama数据，尽管OM代币当前完全稀释估值达10亿美元，实际流入Mantra区块链的加密资产总值仅320万美元。（注：FDV计算存在争议：其等于当前价格乘以预期流通总量，该算法隐含两个假设：a）未来代币将按当前市价流通 b）所有代币终将进入流通。）

[来源：@Excavo](https://x.com/EXCAVO/status/1911623551058411844)然而，这种高度集中的所有权认知会形成脆弱的市场结构，使代币极易受到抛售压力的冲击。据CoinGecko数据显示，在崩盘前投资者似乎忽视了这一危险信号——OM价格过去一年持续飙升，并于2月创下9美元的历史新高。Mantra团队未回应通过X平台私信发送的置评请求。

“Mantra崩盘事件凸显了中心化资本市场活动的风险，尤其在低流动性环境中。“凌峰创新基金普通合伙人张妮可表示。

这场风波多少有些出人意料。在经历了惨淡的2022年后，随着@0xBalloonLover和@VannaCharmer等对加密项目持批判态度的X账号兴起，加密交易者本应更擅长尽职调查和风险预警。但当价格上涨时，投资者往往忘记风险，无忧无虑地交易代币。直到市场崩盘，人们才开始在X上谴责这些项目"祸害加密行业”——至少在下一次价格上涨前如此。这俨然是个恶性循环。

Mantra的戏剧性事件并非新鲜事。类似情节曾在FTX的FTT代币被用作贷款抵押时上演。当去中心化金融借贷市场因一种名为CRV的小众代币支撑的巨额贷款而震荡时，历史再度重演。几周前，当一名交易者被指控操纵加密交易所Hyperliquid上的非流动性代币导致该交易所做出争议性治理决策时，这一幕又再次出现。

所有这些事件都最新表明：加密货币领域某些事物似乎永不改变。在算法稳定币TerraUSD和FTX交易所崩盘三年后，加密行业仍是高风险试验的温床。风险管理本应是任何资金处理企业的基本要求——即便是处理魔法互联网货币。但加密货币领域的大部分参与者仍缺乏风控，至少表面如此。

数据透视

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观点集萃

“面对超8000万美元的潜在关税风险，我们经手的每架航班、每辆卡车、每个托盘都肩负着同一使命：与关税时钟赛跑。”

克里斯托弗·伯谢尔

海狮货运公司总裁

描述这场疯狂冲刺为了在美国4月9日关税截止日期前将加密货币矿机运出亚洲，赶在特朗普总统推迟提高关税之前。### 我们正在阅读（和撰写）的内容

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