道富集团私人债务ETF数周无新资金流入——彭博社

Katie Greifeld, Carmen Arroyo

美国马萨诸塞州波士顿的道富金融中心。

摄影师：Vanessa Leroy/彭博社在资产管理公司着力拓展零售投资者市场之际，市场对道富集团与阿波罗全球管理公司备受期待的私募信贷交易所交易基金(ETF)需求已几近枯竭。

彭博汇编数据显示，自3月4日以来，SPDR SSGA IG公共及私募信贷ETF（代码：PRIV）再无新资金流入。该基金当前资产管理规模约5460万美元，其中约500万美元来自成立前两周的初始募集资金。

数据提供商VettaFi投资策略师Cinthia Murphy表示：“PRIV甫一上市就未能获得强劲需求令人意外。我认为市场对私募资产配置的需求确实存在，但我们也意识到投资者对ETF载体与底层私募资产流动性差异的担忧同样真实。”

道富集团代表在邮件中回应：“我们对PRIV在回报率、交易量和利差方面的表现非常满意。“阿波罗全球管理公司代表则拒绝置评。

该ETF上市后不久，美国证券交易委员会(SEC)罕见地发布措辞严厉的函件，对基金流动性、估值甚至名称提出质疑。尽管相关公司随后回应了监管担忧，但鉴于需求骤降，此事对买方造成的心理冲击可能比预期更为深远。

随着机构募资放缓，私募信贷公司正日益寻求从个人投资者处筹集资金。但由于底层非流动性私募债务资产与ETF流动性包装之间存在天然不匹配，在公开证券交易所交易的ETF被证实难以落地实施。

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基金注册文件显示，为符合美国证监会要求，该ETF将非流动性资产投资上限设为15%，但其私募信贷敞口预计将占投资组合的10%至35%。

不过CFRA分析师Aniket Ullal指出，PRIV基金目前持仓仍以公开发行的公司债、国债或机构抵押贷款支持证券过手凭证为主。据其分析，真正配置私募信贷的比例仅约3%。

“我们必须认识到PRIV是这一领域的先行者，某种程度上我们都在实时探索ETF架构在私募资产领域的可能性。“墨菲表示。

其他机构正通过非ETF渠道加速布局零售市场。KKR集团与资本集团也计划在2025年推出混合型公私基金，而黑石集团与蓝猫头鹰资本则双双推出面向小额投资者的工具。

两者均选择采用间隔基金模式——提供季度赎回而非日内流动性。黑石旗下基金计划将至少80%资产配置于私募信贷。

阅读更多：私募信贷加倍押注面向大众的间隔基金

本周早些时候，黑石集团宣布联手先锋集团和威灵顿管理公司，旨在向更多个人投资者提供私募资产。这一举措是争夺零售资金和退休储蓄的广泛努力的一部分，因为从保险公司和养老基金等传统投资者处筹集资金正变得越来越困难。

根据Preqin汇编的数据，2024年私募信贷基金募集了约1770亿美元，而2021年的峰值为2540亿美元。数据显示，2025年迄今募资速度放缓，截至3月27日募集金额不足500亿美元。

私募信贷募资放缓

数据来源：Preqin

注：2025年募资数据截至3月27日

尽管需求波动，该基金自推出以来表现优于其他专注公司债的ETF。根据彭博汇编数据，自2月26日成立以来下跌0.98%，跌幅小于iShares iBoxx投资级公司债ETF和高收益公司债ETF。

过去两周，部分老牌公司债和结构化信用ETF因关税引发的市场波动遭遇大规模资金外流。

阅读更多：CLO市场现裂痕 ETF遭遇创纪录抛售潮

“或许PRIV只需要时间就能获得市场认可，”墨菲表示。“当需求出现时，可能会持续稳定，因为投资者会认可这里的价值主张。”

交易动态

  • 凯雷集团信贷部门正为法国管理咨询公司Argon & Co提供1.8亿欧元融资方案
  • 黑石集团与蓝猫头鹰资本联合主导超6亿美元私募信贷贷款，支持BayPine收购CenExel临床研究公司
  • Arcmont和高盛资产管理直接贷款部门正在提供债务组合方案，为贝恩资本潜在收购法国Softway Medical股权提供资金
  • 私募信贷公司Willow Tree Credit Partners正在探索包括出售少数股权在内的选项
  • 中国矿产资源企业紫金矿业集团同意向潼关黄金集团提供2500万美元贷款
  • 管理200亿美元资产的信贷机构Bayview资产管理公司正在探索流动性方案，包括出售少数股权
  • 煤炭企业Peabody能源公司暂缓寻求5亿美元私募债务，该笔资金原计划用于再融资收购贷款，因交易进入审查阶段
  • 印尼亚洲浆纸业公司正寻求高达20亿美元贷款，以支持其收购金佰利国际纸巾业务的竞标
更多关于私募信贷交易
来源：彭博社彭博新闻正在通过《私募信贷贷款监测》追踪全球范围内由私募信贷公司发起的公司贷款。订阅《私募信贷周刊》，获取更多关于这个1.6万亿美元市场的新闻和分析。

人事变动

  • 加拿大宏利投资管理有限公司的一个部门聘请了一位银行家，该银行家专长于来自希腊阿尔法银行的重要风险转移

募资动态

  • Crayhill Capital Management为其最新的基于资产的私募债务基金筹集了约13亿美元的承诺资金，该基金可以投资于从住宅房地产到数字基础设施的任何领域
  • KKR & Co.支持的非银行金融机构InCred Financial Services的信贷部门计划通过一只新基金筹集150亿卢比，以满足日益增长的私募信贷需求
  • Coller Capital从霸菱和Ares Management Corp.筹集了24亿美元，用于一个结构化融资工具，该工具将购买私募股权和信贷基金的二手份额
  • Sculptor Capital Management Inc.为其机会主义基金筹集了约9亿美元，该公司希望利用市场错位的机会

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