油价暴跌与英镑走强或将抑制英国通胀飙升 - 彭博社

伦敦成捆的新版20英镑纸币。摄影师：Jason Alden/彭博社英国通胀的再度抬头令英国央行对降息保持警惕，但能源价格下跌和美元因美国总统特朗普的贸易战而暴跌将抑制这一趋势。

彭博经济研究的内部模型SHOK显示，油价走弱和英镑走强可能在未来一年平均抑制通胀0.4个百分点。SHOK模型与英国央行自身模型的关键动态基本吻合。

市场变动很可能在5月8日英国央行公布下一次利率决定时发布的预测中发挥关键作用。2月份，英国央行预测通胀率将在3.7%见顶——几乎是2%目标的两倍——官员们继续警告不要过快降息。然而，自特朗普4月2日宣布全面加征关税以来，投资者加大了押注，目前预计今年将降息三次，第四次降息的可能性为50%。

彭博经济研究英国经济学家Ana Andrade表示：“自英国央行2月预测以来能源价格的下跌，以及英镑的小幅升值，将在未来一年对经济产生反通胀影响。这些变动是否会持续存在疑问。如果持续，我们认为能源价格变动可能会使2025年第三季度的整体通胀率下降0.3个百分点。我们的预测是，届时通胀率将在3.5%左右见顶。”

英国央行最新预测的关键在于利率制定者预期通胀压力将持续多久。他们正在权衡顽固的高工资增长和不断攀升的通胀预期，与特朗普关税政策导致全球需求放缓及金融条件收紧之间的影响。

对经济衰退的担忧以及欧佩克增产计划，已使英国基准油价布伦特原油较英国央行上一轮预测期间均价下跌约14美元/桶至66美元左右。天然气价格暴跌也可能在今年晚些时候降低家庭能源支出。

英镑自英国央行上次预测以来持续走强

2月展望报告的预测窗口期为1月

数据来源：彭博社

注：英国央行2月预测假设2025年平均汇率为82

“自4月2日以来发生的这些事件，对英国等国家实际上具有通缩效应——既造成需求冲击，又引发大宗商品价格波动，“T. Rowe Price欧洲首席经济学家Tomasz Wieladek表示。

政策制定者近几周指出，汇率是可能双向影响通胀的传导渠道之一。但当前随着美元暴跌，英镑兑一篮子贸易加权货币汇率较英国央行2月预测时上涨约2%，汇率更可能通过降低进口成本来抑制通胀。

摩根士丹利英国首席经济学家布鲁娜·斯卡里卡表示：“我们很难看出美国关税对英国通胀的整体影响除了抑制通胀外还有什么其他效果。”

经济学家预计英国央行将预测更低的通胀峰值。本月彭博调查的预估中值显示，通胀将在第三季度达到3.3%后回落。

日益黯淡的增长前景促使投资者加大押注英国央行将加快宽松步伐，而本周早些时候较为疲软的通胀和就业数据进一步推动了这一转变。货币市场的动向表明，投资者认为5月和6月连续降息是可能的。

维拉迪克表示，市场低估了借贷成本大幅下调的可能性，他认为英国央行很可能需要将利率推至中性水平以下，进入刺激经济区间。