Oatly背后支持者Verlinvest首席执行官谈消费趋势与关税问题 - 彭博社

Swetha Gopinath

2025-04-17

2024年9月11日周三，Oatly集团在美国纽约植物基世界博览会上展示半成品。

摄影师：Timothy Fadek/彭博社这里是伦敦的斯维塔·戈皮纳特，正在采访以消费者为中心的Verlinvest负责人，探讨私募股权对该行业不断变化的策略以及如何应对市场波动。此外，今日全球支付公司证明大宗交易仍在进行中。

我们将因复活节短暂休刊，并于4月21日周一恢复更新。祝您长周末愉快！

今日头条

全球支付公司以243亿美元收购Worldpay。
美国众议院中国委员会敦促本国银行退出宁德时代上市服务。
巴克莱银行与布鲁克菲尔德达成协议剥离该行支付部门。
阿布扎比在紧张局势缓和之际投资英国资产。
商业周刊：交易活动降温源于关税不确定性。

消费者投资迷思

近期我与Verlinvest首席执行官Roberto Italia进行对话，这家投资机构曾注资Insomnia Cookies、Oatly和Chewy等品牌。我们就通胀加剧、购买力下降及美国关税政策反复无常时期的消费领域投资展开探讨。以下是对话精华摘录。——Swetha Gopinath

请简述贵机构发展历程？

Verlinvest成立于1995年，创始股东与现今掌舵团队一脉相承。其诞生源于数家比利时家族股东的倡议，这些家族长期持有大型啤酒集团ABI的股份。基于这一渊源，Verlinvest始终专注于面向消费者的商业领域。

贵机构投资过哪些企业？

我们早期投资了Vita Coco、Oatly等实现显著增长的饮料公司。近年来，我们开始将目光从食品饮料资产转向消费领域的其他维度。我们洞察到消费者不仅热衷品牌，更青睐能提供体验或服务的品牌。因此我们也将投资版图扩展至服务领域，特别是日益消费化的医疗服务。

能否具体阐述？

这类服务正从传统的政府机构转向私营组织，我们已开始布局牙科、兽医、体外受精及医美等多个细分领域。我们尤其青睐能与消费者产生深度互动的业态，涵盖休闲娱乐、体育赛事、旅游观光及酒店服务等场景。典型投资案例包括K1 Speed赛车中心、The Climbing Hangar攀岩馆及Numa酒店集团。

私募股权对消费领域的投资策略是否在改变？

我们看到，在消费相关投资方面，一些较成熟的大型私募机构出现了某种程度的退缩。平心而论，即便在过去几年，消费品行业也未能带来亮眼回报。这完全可以理解。还有一个具体的、或许可称为文化层面的原因：消费者变得挑剔且热衷于尝试新奇与变化。因此，品牌力在一定程度上正受到这种波动性消费行为的影响，投资者需要真正擅长应对这种局面。

罗伯托·意大利来源：Verlinvest### 如何应对当前市场波动？

显然冲击首先体现在金融市场，而IPO这类非日常性质交易受创最重。当前金融市场的极端表现，实则反映了实体市场长期波动——人口结构恶化、地缘政治紧张、广泛通胀压力共同作用的结果。看看大宗商品过去两年的走势，简直堪称疯狂。以我们接触的可可和咖啡价格波动为例。

预计未来数月波动会平息吗？

我看不到当前趋势快速逆转的理由，其影响将是深远的。因此未来数月至数年，我们必须充分准备，在金融市场和实体市场中承受这种波动及其后果。如此波动并承受其在未来数月乃至数年内对金融及实体市场造成的影响。

你是否担忧通货膨胀和购买力下降？

对购买力的担忧作为通货膨胀的真实反映确实存在。在当前环境下，当你以能够为产品和服务保持一定程度价格温和的方式管理面向消费者的投入成本时，你正在做一件好事，帮助你的公司保持可持续性和竞争力。

那么关税问题呢？

没有人预料到新一届美国政府会采取如此强硬且同时波动剧烈的举措，正如目前情况所示。这确实对市场状况产生了影响，我相信，鉴于波动性加剧，退出可能会延迟，融资也可能变得更加困难。我们有能力保持耐心，因为我们以长期为导向。因此，整体情况可能已经恶化，但希望只是暂时的，这不会对我们产生戏剧性的后果。我们投资组合中约40%在欧洲，30%-35%在美国，其余在印度。

那么你对今年的展望是什么？

在我看来，全球贸易将在很大程度上受到影响。关税将对商业模式产生深远影响。尽管如此，企业仍将继续追求那些不受地理边界限制、存在产品需求的增长机会。我们将继续在一个相当通胀的环境中工作，因此我们将继续非常关注整个投资组合中的成本竞争力和价格定位。

并购焦点

环球支付公司已达成三项交易，使其能够以243亿美元收购竞争对手Worldpay，并剥离其发卡解决方案业务，巩固其作为美国最大商户收单机构之一的地位。

巴克莱银行将与布鲁克菲尔德合作剥离其部分支付业务，作为该银行提高回报率的一部分。巴克莱同意注资4亿英镑，作为将该部门转变为独立公司交易的一部分。

总部位于阿布扎比的实体开始重新涉足英国资产，表明在一段外交紧张时期后，关系可能开始解冻。阿德维特·奈尔 详细报道。

蒙特帕斯基银行的股东授权首席执行官路易吉·洛瓦利奥继续竞购Mediobanca，这使他向收购这家意大利竞争对手的目标迈出了一大步。

据雷切尔·梅茨、凯特·克拉克和希林·加法里报道，OpenAI正在洽谈以约30亿美元收购AI辅助编码工具Windsurf。此前，Windsurf曾与包括Kleiner Perkins和General Catalyst在内的投资者洽谈，以30亿美元的估值筹集资金。

来自《商业周刊》

鉴于今年并购活动已低于预期，没人愿意错过潜在交易机会。但在瞬息万变的商业环境中，究竟何时以及如何规划交易策略？这正是我们本周在纽约参加伟达公关活动时，律师们热议的话题。米歇尔·F·戴维斯、迪内什·奈尔与贝利·利普舒尔茨联合报道了这些交易撮合者寻找机遇窗口的多种方式。

IPO观察

美国国会某中国事务委员会主席正呼吁美国银行和摩根大通退出参与电池制造商宁德时代在香港的首次公开募股，这可能是今年规模最大的上市项目。

私募动向

黑石集团总裁乔恩·格雷表示，若能迅速采取行动化解美国新关税带来的不确定性，各国政府将能减轻负面影响并增强投资者信心。“关税外交的快速解决将为实体经济与市场带来更好结果，“他说道。

乔恩·格雷摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社### 风投报告

亿万富翁迈克尔·诺沃格拉茨的银河风投基金一期有限合伙企业已超额完成1.5亿美元募资目标，拟构建约30项投资组合，据奥尔加·哈里夫报道。

人事动态

佩雷拉·温伯格合伙公司聘请了利林克合伙公司投行业务全球联席主管巴里·布莱克，吉莉安·谭与米歇尔·F·戴维斯联合报道。布莱克将加盟佩雷拉担任医疗健康组合伙人。

此外，据吉莉安报道，TPG任命了EQT合伙人胡安·迭戈·“JD”·巴尔加斯。他将加入TPG的Rise气候转型基础设施团队。

其他要闻

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