央行官员们与其他人一样，迷失在贸易战的迷雾中：贝街版 - 彭博社

Christine Dobby

2025-04-17

加拿大央行两位最高官员卡罗琳·罗杰斯和蒂夫·麦克勒姆。周三央行暂停了降息周期，并重申政策制定者将"谨慎行事"，等待观察美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策如何成形。

摄影师：詹姆斯·帕克/彭博社 欢迎阅读《湾街版》——我们专注于加拿大金融动态的每周通讯，涵盖战略、交易、人事变动与经济。

我是克里斯汀·多比，彭博社驻多伦多银行业记者，每周五为您奉上这份资讯。由于明日假期，本周提前发布。本期我们将探讨：贸易战如何扰乱央行行长们的决策、加拿大房市低迷现状，以及国内ETF为何迎来高光时刻。另外：米色薯片还能尝出"火辣红"风味吗？

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¯\_(ツ)_/¯

与普罗大众一样，央行行长们也开始放弃预测特朗普下一步关税行动。

加拿大央行周三将政策利率维持在2.75%不变——并非因为当前经济表现强劲。失业率正在攀升，房地产市场陷入低迷（详见下文），商业信心更是跌至谷底。

不，行长蒂夫·麦克勒姆和央行其他领导层暂停了降息行动，因为他们正航行在由美国总统反复无常掀起的贸易战浓雾中。他们完全无法预知前方是沙滩还是冰山。

没有人能预知。

“我认为所有人都在关注白宫每日发布的声明，目睹美国贸易政策反复无常、难以预测的走向，“麦克勒姆对记者表示。

“加拿大经济和通胀走势关键取决于美国贸易政策，而后者仍具有高度不可预测性，“他说。“鉴于这种不确定性，对经济增长和通胀的具体预测实际上毫无意义。”

为此，加拿大央行勾勒了两种经济可能情景——有限关税与全面贸易战——并特别说明这些甚至不是官方预测，只是对可能发生情况的设想。或许。有可能。

加拿大央行提出两种经济情景

来源：加拿大央行

第一种情景下，特朗普大部分（非全部）关税通过谈判取消。中国对加拿大农产品的部分关税仍然存在。加拿大经济增长放缓但避免衰退。

第二种情景中，美国部分主要关税（包括对汽车及零部件25%的征税）与加拿大相应反制措施持续存在。该情景下全球陷入持久贸易战。加拿大GDP萎缩，国家将经历整整一年的"严重衰退”。

美联储理事克里斯托弗·沃勒本周早些时候针对美国提出了两种相似情景，同时指出白宫关税政策的不确定性。

沃勒周一在圣路易斯演讲时，分别描述了"大幅加征关税"和"小幅加征关税"两种情形，并暗示美联储在这两种情景下都可能下调基准利率。

但美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，目前官员们并不急于做出任何调整——尤其是考虑到美国政府政策"仍在演变，其对经济的影响仍存在高度不确定性”，他周三在芝加哥如是说。

“正如芝加哥传奇人物费里斯·布勒所言：‘生活节奏快得惊人’，“鲍威尔说道，“目前我们处于有利位置，可以在考虑政策立场调整前等待更明确的前景。“这番言论使鲍威尔招致特朗普的愤怒。

老套：蒂夫·麦克勒姆在周三记者会上近40次使用"不确定"一词。新潮：他穿插使用的"模糊"“不明朗"等同义词。听众对这种措辞变化表示赞赏。摄影师：詹姆斯·帕克/彭博社麦克勒姆表示，加拿大央行无法采取任何措施来减少对美国贸易政策的不确定性。他称，央行能做的就是评估其影响，并利用货币政策来增强加拿大民众对价格稳定的信心。

但不必过于悲观。至少有一位人士从经济焦虑中看到了积极面：安德鲁·卢特菲，新上市的公共公司Groupe Dynamite Inc.的董事长兼首席执行官。

在该零售商上市后的第二次财报电话会议上，卢特菲提到了"红唇效应”，他认为虽然消费者暂缓购买汽车和家具等大件商品，但他们仍希望通过零售消费获得乐趣/疗愈。这对旗下拥有Dynamite和Garage品牌的快时尚零售业务来说是个好消息。

“在经济衰退时期，一件能让你绽放笑容的30美元可爱上衣，往往正是帮你度过一周所需。”

数据透视

全球金融市场的普遍混乱。四月飞雪。如今房地产市场又急剧下滑。加拿大的春天正变得令人沮丧。

事情本不该如此。据阿里·阿尔特斯特德报道，加拿大房地产市场在经历多年销售疲软后，本季本应终于回暖，但随后特朗普的贸易战来了。

3月份全国销售额同比下滑约9.3%，卡尔加里的交易量下降近17%，多伦多地区下降24%。

加拿大房地产市场再次下跌

随着与美国的贸易战升温，交易量下降

来源：加拿大房地产协会

注：数据经过季节性调整

“在短时间内，我们从确定无疑的反弹年变成了最多只能勉强维持现状，”加拿大房地产协会的高级经济学家肖恩·卡斯卡特说道，该协会于周二发布了这些数据。

加拿大银行高级副行长卡罗琳·罗杰斯在新闻发布会上谈到了这一点。“有相当多的供应正在增加——特别是在专门建造的出租房和公寓方面——你看到了移民政策导致的人口变化的影响，”她说。多伦多和安大略省“可能比其他地区受到贸易战的打击更大”。

湾街的起伏

待在家里。加拿大的主要公共机构，包括养老基金管理基金阿尔伯塔投资管理公司和东安大略儿童医院，正在建议员工不要前往美国，一个养老金会议从圣地亚哥迁至加拿大。随着外国游客也远离，美国经济将损失数十亿美元的收入。
回家。投资者上周以四年来未见的速度将资金投入专注于加拿大股票的交易所交易基金。彭博社汇编的数据显示，4月7日至11日期间，主要持有加拿大股票的ETF净流入25亿加元（18亿美元），为2021年5月以来的最高水平。
该回家了。帕克兰公司表示，首席执行官鲍勃·埃斯佩将下台，因为这家燃料分销商正面临其最大股东辛普森石油有限公司对其业务和治理进行全面改革的日益增长的压力。

下一步动向

联邦选举的提前投票将于4月18日至21日进行。英语领导人辩论将于今晚渥太华时间7点开始，标志着4月28日冲刺阶段的启动。

罗杰斯通信公司将于4月23日公布第四季度收益并举行年度会议。预计这家无线和媒体公司的高管将面临股东们的一些尖锐问题。截至周三收盘，自罗杰斯9月宣布掌控枫叶体育娱乐公司以来，其股价已下跌37%。

下周还将公布财报的公司：泰克资源、Celestica、Agnico Eagle Mines、Aecon和第一量子矿业。

加拿大统计局将于4月25日发布2月份的零售销售数据。

Bay Street之外

盈利。华尔街银行的高管们对经济走向感到担忧，但汉娜·莱维特报道称，他们的第一季度业绩几乎没有显示出这种担忧。美国六大银行在本季度回购了约220亿美元的股票，较去年同期增长超过60%，且增加的贷款损失准备金低于过去三年中典型的季度。银行的财报显示股票交易繁荣，美国消费者和企业依然健康，但同时也伴随着一个又一个的警告，即未来难以预测。
燃烧。如果薯片不是鲜红色的，人们会知道它是辣的吗？迪娜·尚克尔在她的报告中探讨了这个问题，报告关注一些食品公司从食品中去除人工染料的努力。见证百事公司长达一年的努力，为Simply Ruffles Hot & Spicy发明一种新型调味料。结果是薯片不再是火红色，而是“橙黄色并点缀着香料”。与（臭名昭著的）Ruffles Flamin’ Hots相比，“这些薯片基本上是米色的”。下一个障碍是将它们销售给习惯于某些食品外观的公众。

左边是乐事烈焰辣味薯片，右边是无人工色素的乐事纯辣味薯片。两种都会让我嘴巴着火，我保证。摄影师：彭博社### 联系我们

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