欧洲央行利率：特朗普关税担忧引发再次降息——彭博社

欧洲央行自去年六月以来第七次降息，因贸易紧张局势可能破坏该地区的经济复苏。

正如彭博社调查的几乎所有分析师所预测的那样，存款利率下调25个基点至2.25%。欧洲央行在其声明中删除了与货币政策立场相关的“限制性”一词。但由于官员们强调欧洲当前面临的阻力，市场加大了对借贷成本进一步下调的押注。

“经济增长的下行风险已经增加，”欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周四在法兰克福对记者表示，并强调美国关税的全部影响仍需时间才能显现。

“全球贸易紧张局势的重大升级及相关不确定性可能会通过抑制出口来降低欧元区增长，并可能拖累投资和消费，”她说。“金融市场情绪的恶化可能导致融资条件收紧。”

央行观察

今年借贷成本变化

来源：彭博社

注：地图数据展示2025年初以来各央行的利率变化。

德国国债收复失地，10年期收益率当日微跌至2.5%。欧元延续早前跌势，跌幅达0.6%，至1欧元兑1.336美元。市场目前预计年底前存款利率还将再下调三次。

德意志银行欧洲首席经济学家马克·沃尔表示：“对经济的前瞻性展望意味着预期将受到关税冲击，而’异常’不确定性的描述暗示着对进一步货币宽松的开放态度——前提是贸易冲击持续并在数据中得到印证。我们仍预计6月会再次降息，到年底终端利率将降至1.5%。”

就在几周前还在考虑暂停宽松政策的欧洲央行，本月美国总统唐纳德·特朗普宣布对美贸易伙伴全面加征关税后，内部支持意见又倾向进一步降息。

随着通胀持续向欧洲央行2%的目标回落，加之能源成本下降和信心指标暴跌，再次采取行动的前景对政策制定者更具吸引力。与此同时，欧元意外走强，使这一共同货币对美元汇率升至三年高位。

观察：欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示经济增长的下行风险已经增加。

拉加德称：“事实证明投资者对欧元区的情绪比其他经济体更具韧性”，并重申欧洲央行不针对特定汇率目标。

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欧洲央行最新措辞表明，官员们现在认为政策已处于中性估计区间——这一水平既不会刺激也不会抑制经济活动。拉加德表示，中性利率的概念在当前不确定性状态下已不再适用，甚至称其"毫无意义"。

随着通胀已然走弱，当前的担忧是美国关税将扼杀欧元区20国经济复苏的希望——可能导致消费者价格增长跌破目标水平。

尽管特朗普政策有所回调，但欧盟产品仍面临90天10%的关税，且没有明确迹象显示后续安排。与此同时，他与中国的对峙已升级——增加了中国商品以折扣价转销欧洲的风险。

美联储陷入更棘手的困境，在形势明朗前可能被迫按兵不动。主席杰罗姆·鲍威尔周三警告称，经济疲软与通胀高企可能使其价格稳定和充分就业的双重目标产生冲突。

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相比之下，欧元区三月份数据印证了欧洲央行官员的频繁表态——通胀回落正按预期推进。物价同比仅上涨2.2%，同时备受关注的服务业通胀指标因薪资压力缓解从3.7%降至3.5%。

拉加德表示：“日益加剧的全球贸易中断正带来更多不确定性。全球能源价格下跌和欧元升值可能进一步压低通胀。由于关税提高和产能过剩国家将出口转向欧元区，对欧元区出口需求的下降可能加剧这一趋势。”

在周四决议前接受彭博调查的经济学家预测，欧洲央行将在6月下次政策会议上再次降息，之后利率将维持在2%至少到明年底。

然而动荡的宏观背景使得高盛、德意志银行和美国银行预计会有更大幅度降息。

彭博经济研究观点…

“随着美国贸易政策造成的损害加剧，我们预计管委会将在6月和9月再次降息。”

——高级经济学家大卫·鲍威尔。查看完整分析，点击此处

多数政策制定者对利率前景持谨慎态度。除了贸易乱局，他们还在测算未来数年德国大规模基建支出和欧洲各国增加军费开支的影响。

拉加德指出：“关键在于如何灵活应对当前形势，这需要采取协调一致的方法，比以往任何时候都更依赖数据分析。当下我们必须以数据为导向，且需要依托安全可靠的数据。”