台积电维持2025年展望不变 无视贸易战担忧加剧——彭博社

台湾积体电路制造公司维持了其2025年营收增长预期，表明这家最大芯片制造商有信心应对潜在贸易战带来的产业与经济冲击。

作为英伟达公司和苹果公司的主要芯片供应商，台积电表示仍预计今年将实现20%中段的增长，这与1月设定的目标一致。尽管首席执行官魏哲家3月与美国总统特朗普共同宣布了追加1000亿美元投资，公司仍坚持2025年380亿至420亿美元的资本支出计划。

台积电此举或有助于安抚经历动荡数日的投资者——美国限制英伟达向中国出口芯片及阿斯麦控股公司令人失望的财报，共同引发了市场大面积抛售。这两大行业支柱企业周三市值蒸发2000亿美元。

对于2025年，市场仍对关税给全球经济及这个为地球上几乎所有行业提供关键零部件的产业造成的影响感到不安。特朗普发动的贸易战正促使经济学家们下调全球GDP增长预测，从iPhone需求到计算领域的各项前景均蒙上阴影。

早在华盛顿对全球大部分地区加征关税（不久后又撤回）之前，分析师们就已质疑从微软公司到Meta Platforms Inc.等科技巨头是否会在2025年继续保持对英伟达芯片的采购节奏。这家美国芯片制造商是台积电仅次于苹果的第二大客户。

周四，台积电预测第二季度营收将超预期。此前该公司公布第一季度净利润达3616亿新台币（111亿美元），超出分析师平均预估。上周台积电披露当季营收同比增长42%优于预期，部分原因在于美国为应对潜在贸易战而囤积智能手机、笔记本电脑等电子产品。

彭博行业研究观点

尽管ASML一季度获得12亿欧元极紫外光刻机订单（同比增长83%），可能受益于台积电的产能扩张和低基数效应，但台积电的增长前景仍不明朗。美国对特定AI芯片（如英伟达H20）的出口限制及潜在的半导体进口关税，正为英伟达、苹果等台积电核心客户带来巨大需求不确定性，这些逆风因素仍可能延缓台积电的营收增长与扩产计划。

• 分析师Charles Shum与Steven Tseng

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对经济周期高度敏感的半导体企业成为今年市场抛售的重灾区。2025年基准芯片制造商指数暴跌逾22%，而标普500指数同期跌幅为10%。

这家台湾巨头未能幸免，其股价2025年累计下跌约20%。当前市盈率约为未来12个月预估收益的14倍，低于其三年均值16倍，也落后于费城半导体指数的估值水平。

台积电一季度销售额增长42% 印证AI需求强劲

数据来源：彭博社，公司申报文件