欧洲央行将再次降息以应对关税威胁增长：决策指南 - 彭博社

克里斯蒂娜·拉加德摄影师：达米安·莱曼斯基/彭博社订阅**《每日经济》获取最新资讯与分析。

在欧洲央行即将进行第七次降息之际，美国总统特朗普的关税政策冲击市场并令经济前景蒙上阴影。

根据彭博社对分析师近乎一致的调查，存款利率将于周四从2.5%下调至2.25%。62位受访者中仅一人预测会暂停降息，另有一位认为会有更大幅度动作。

欧洲央行四月降息已成市场共识

…预计六月份还将有25个基点的降息

数据来源：彭博社4月3-9日经济学家调查

注：因四舍五入，百分比总和可能不等于100%

美国大规模贸易关税的出台，彻底打消了关于本周欧洲央行会议可能暂停自去年六月启动的货币宽松政策的讨论。市场普遍预期这些措施将抑制经济扩张而非推高通胀，这几乎确定了借贷成本将再次下调。

展望周四之后，投资者预计年底前至少还有两次降息，因为欧元走强有助于抑制物价压力，同时中国低价商品转销欧洲的风险正在上升。

鉴于贸易谈判仍存在变数，克里斯蒂娜·拉加德总统不太可能就下一步利率走向给出明确信号。她的新闻发布会将于法兰克福时间下午2:45举行——即欧洲央行决议公布30分钟后。

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利率政策

在3月降息后，决策者保持开放态度，因德国等国加大公共支出的计划强化了审慎行事的主张。会议纪要显示，本周政策选项包括继续降息或暂停行动。

然而特朗普宣布的"解放日"打乱了既定预期，促使法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛、芬兰央行行长奥利·雷恩及立陶宛央行行长格迪米纳斯·辛克斯等官员更强烈支持进一步宽松。

数据来源：彭博经济研究但少数派仍坚持谨慎立场。奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼表示看不到降息理由，不过补充说"始终愿意听取有力论据"。

尽管存款利率最可能稳定在2%，但动荡的宏观环境催生了多种预测。彭博最新调查显示预期区间从1.25%至2.25%不等，超过五分之一经济学家甚至预测2026年底前将迎来首次加息。

经济前景

德国数千亿欧元基础设施投资与欧洲整体扩军计划带来的经济复苏喜悦，已被关税可能抹平今年增长预期的阴云所笼罩。

自欧洲央行上次会议以来欧元升值股市下跌

来源：彭博社

荷兰央行行长克拉斯·克诺特强调局势复杂性，指出影响可能随时间变化，欧洲央行必须"保持高度警惕"。

关于德国财政计划，核心问题在于资金投放速度及其对通胀的影响。德国顶尖经济学家团体近期大幅下调今年预期，认为积极效应要到2026年才会显现。

彭博经济观点…

“随着美国关税政策落地，欧洲央行正面临与上次会议截然不同的局势，欧元区货币政策必须相应调整。我们预计管理委员会将在4月17日再次降息25个基点，为年内进一步宽松铺路。”

——欧元区高级经济学家大卫·鲍威尔。点击此处阅读完整前瞻报告

就关税而言，特朗普宣布后的进展显示通胀下行风险加剧。欧元对美元汇率走强，而欧盟委员会的反制措施尚未出台可能推高进口成本的报复性关税。

“限制性”政策

令官员们困扰的一个问题是，他们的政策立场是否仍在抑制经济活动。

上个月，他们调整了会后声明中的措辞，宣布利率已变得“显著不那么限制性”。这为更多宽松政策敞开了大门，同时也承认已经取得了很大进展。

Vanguard首席欧洲经济学家Jumana Saleheen在彭博电视上讨论了欧洲央行的前景。

再次降息将使借贷成本更稳固地处于所谓中性利率的估计范围内，该利率既不阻碍也不刺激增长。进一步改变措辞或删除该短语似乎是可能的。但在一个需要不断适应的世界里，欧洲央行可能不希望提供如此明确的信号。