印度卢比（INR）面临人民币走弱预期带来的更多阻力 - 彭博社

印度卢比近期的涨势可能只是昙花一现，随着贸易竞争对手中国放松对人民币的管控，卢比面临的贬值压力正在加剧。

鉴于多数亚洲货币与中国存在贸易关联，人民币走弱将给它们带来竞争压力，而卢比面临的风险尤为突出。彭博汇编数据显示，通过某项指标衡量，人民币与卢比的联动性已升至2023年5月以来最高水平，这意味着人民币贬值很可能会在卢比走势中得到体现。

去年特朗普赢得美国大选后，印度央行就准备让卢比跟随人民币走弱。本月人民币对美元下跌约0.7%，跌幅在亚洲货币中仅次于印尼盾。相比之下，同期卢比仅下跌约0.3%。

在美国加征破坏性关税后，中国正寻求调整产品出口方向，而有关倾销的担忧令形势雪上加霜。这可能导致印度与最大贸易伙伴国的逆差进一步扩大——这个南亚国家从中国进口各类商品，从微芯片到化工产品再到太阳能电池板。

巴克莱银行外汇及新兴市场宏观策略师Lemon Zhang表示，离岸人民币对卢比汇率"很可能是印度央行密切关注的指标"。她指出，中印两国在全球市场上出口相似产品的竞争正日趋激烈。Zhang预计短期内该货币对将在11.5-12区间内波动。

卢比与在岸人民币的120天相关性已变得比以往更强，本月更是升至0.29的高位。而一个月期卢比无本金交割远期与人民币的30天相关性更高，达到0.66。这为印度央行应对当前全球贸易战影响的汇率策略增添了新的挑战。

印度央行行长桑杰·马霍特拉上周重申，若外汇市场波动过大或具有破坏性，央行将进行干预。此前该行进一步下调关键利率以提振印度经济增长，这可能给卢比带来更大的贬值压力。

近几个月来，印度央行已放松了对汇率的管控，允许双向波动。虽然卢比在今年初连续触及低点后略有走强，但贸易不确定性带来了新的压力。

印度HDFC银行首席经济学家萨克希·古普塔表示：“人民币是亚洲市场的锚定货币。从竞争力角度看，如果其他货币也在贬值，印度央行可能会容忍一定程度的卢比贬值。”