因关税恐慌性抢购的消费者们，这种状况不会持久- 彭博社

趁关税未涨疯狂血拼？

摄影师：David Paul Morris/彭博社

美国消费者上月挥金如土。但面对这些美元符号，没人应该欢呼雀跃。

美国商务部数据显示，未经通胀调整的零售销售额在3月环比增长1.4%——创两年来最大涨幅。

这波消费热潮与其说是消费者信心的体现，不如说是美国民众赶在特朗普总统的关税政策推高价格前抢购。甚至在"解放日"之前，消费支出就已显露疲态，且有迹象表明此后消费者变得更加谨慎。当前的透支消费将削弱未来购买力，可能导致下半年经济数据走弱。

彭博观点女性已进入太空 但男性仍想主宰它AI需要你的数据 这正是社交媒体的用武之地高管层的困惑成为市场新障碍2025年金融危机？最好未雨绸缪同比来看销售额增长4.2%，这一跃升尤为显著——鉴于今年复活节在4月，商家未能享受到节日食品和装饰品的囤货红利。研究机构GlobalData指出，剔除通胀因素后的实际销售量增长2.1%。

关税预期推动三月消费热潮

尽管汽车销售领涨，但增长呈现全面开花态势

数据来源：彭博根据美国人口普查局数据测算

这轮小繁荣的最大推手，是消费者抢在特朗普对整车加征关税生效前购车。虽然总统正在考虑临时豁免政策，但预计关税将使车价上涨数千美元。根据彭博利用美国人口普查局数据的测算，机动车及零部件销售额同比增幅近10%。

但利好不仅限于汽车行业。建材与园艺设备销售额同比增长4.2%，家居用品销售额同比上升近6%，服装类增长1.8%。电子设备、体育用品、业余爱好类商品及书店也从中受益。

部分品类可能释放了被压抑的需求——二月份曾遭遇严寒天气。当室外天寒地冻时，没人愿意大举购置春装或庭院家具。但值得注意的是，服装、家居用品以及电子产品、运动鞋和玩具，恰恰是贸易战冲击最严重的品类。

来自多个行业的证据表明，这波增长背后隐藏着更令人担忧的图景。

零售领域早在关税政策宣布前就已显现消费收缩迹象，消费者开始减少光顾露露乐蒙等品牌的频率并控制支出。

上周，达美航空公司表示，“增长已基本停滞”，收入"趋于平缓"。首席执行官埃德·巴斯蒂安向CNBC透露，公司正"按照即将进入经济衰退的态势采取行动"。该航司称，消费者正变得谨慎，而商务旅行需求"波动不定"。

周一，路威酩轩集团表示美国民众仍在购买时装与皮具，例如其旗下的路易威登和克里斯汀迪奥品牌，以及蒂芙尼等部门的腕表珠宝。但近几周来，丝芙兰美妆零售商及酒类销售部门出现放缓。可能是关税不确定性冲击了化妆品和干邑的销售，因为这些商品更吸引财力较弱的顾客群体，而这类消费者对通胀和就业问题更为敏感。

就连食品零售商也未能幸免。拥有Safeway和Vons连锁超市的艾伯森公司表示，尚未观察到消费者行为的剧烈变化： shoppers早已开始缩减开支，更多购买自有品牌商品，并选择在家用餐而非外出就餐。但该公司确实注意到，消费者正越来越热衷于寻找特价商品。

三月份的恐慌性购买可能加剧了这种消费收缩。汽车和家电属于高价耐用品，购买频率较低。刚进行过挥霍性消费的顾客短期内不太可能再次光顾，且当前预算中可用于其他类型支出的空间可能更小。

尽管这些大额消费占据主导地位，但整体需求可能已被提前透支——甚至包括服装等商品。

至少这场购物狂潮本应能缓解商店库存的积压问题，此前库存量已开始攀升，部分原因是零售商在关税冲击前就一直在囤积从亚洲供应商采购的商品。

零售库存即将堆积如山

美国多家连锁商店的库存增速超过销售增速

数据来源：公司财报、彭博智库

注：负值表示库存增速快于销售增速

因此，“解放日"或许确实解放了许多美国人的消费力。只是背后的原因并不正确。彭博观点其他内容：

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