特朗普关税政策：钢铁、铝业巨头面临盈利冲击（纽柯钢铁、美国钢铁、克利夫兰克里夫）——彭博社

一名员工在俄亥俄州拉文纳的铸造厂清理盛放熔融铝镁合金的坩埚残渣。

摄影师：泰·赖特/彭博社当全球最大铝钢制造商公布一季度财报时，投资者期待这些数据能揭示特朗普总统的关税政策未来一年将如何影响整个产业链。

美国政府25%的金属进口关税已导致一季度价格飙升，提振了美国生产商的财务前景。但特朗普后续针对多种进口商品的全面贸易措施，却为长期前景蒙上阴影。这令投资者迫切寻求指引，尤其当部分企业已完全放弃业绩预测时。

“关税对需求的影响将是关键，尤其是汽车等敏感行业，“沃尔夫研究分析师蒂姆娜·坦纳斯表示。

在发达经济体中，钢铁和铝无处不在，从汽车拖拉机到摩天大楼烤面包机均有应用。这种广泛用途使其成为观测经济健康的有效指标。然而特朗普政府关税引发的巨大不确定性，可能冲击这些产业，抑制金属生产商的需求。

目前分析师对2025年上半年关税影响持乐观态度，预计纽柯钢铁将在二季度实现10个季度以来首次同比营收增长，美国钢铁公司将迎来11个季度首增。连续五季度销售萎缩的克里夫斯天然资源公司也将迎来类似转机。

钢铁企业收入在连续季度下滑后有望增长

来源：彭博社

注：截至2025年4月15日

KeyBanc资本市场金属股票研究分析师菲利普·吉布斯表示，这是因为预计价格上涨将"远远超过"关税导致的销量减少，从而提升了美国钢铁制造商的第二季度预期。

然而，杰富瑞集团指出，由特朗普更广泛的贸易战引发的重大经济放缓可能会破坏需求，并在今年晚些时候抵消这些收益。

这一点反映在标普综合钢铁指数的表现上，尽管基准钢铁价格飙升超过30%，但该指数今年仍下跌。4月2日宣布互征关税后，大多数美国钢铁企业的股价均出现下跌。

美国最大铝生产商美国铝业公司将于周三公布第一季度财报，尽管受益于价格上涨，但该公司仍面临不利因素。据估计，随着铝和氧化铝价格分别上涨20%和60%，其调整后的息税折旧及摊销前利润在第一季度激增了近六倍。

但彭博行业研究高级分析师理查德·伯克写道，这些收益"仅部分抵消"了美国对从美国铝业加拿大业务进口的铝征收关税的成本。根据该公司最新的年度报告，其约36%的冶炼产能位于加拿大，而在美国仅为13%。

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亚洲遭受重创

与美国生产商形成鲜明对比的是，包括韩国浦项制铁控股公司和日本新日铁株式会社在内的亚洲钢铁制造商将因美国关税面临更大阻力。在地区钢价疲软之际，这些关税可能加剧供应过剩。

“总体而言，这是负面影响，“彭博智库全球金属与矿业主管格兰特·斯波尔表示。

一个积极因素是，北京方面预计将在未来几个月推出更强有力的刺激措施来支持国内经济，这将使包括全球最大钢铁制造商旗下宝山钢铁股份有限公司在内的企业受益。中国强制钢铁减产也可能提振利润。

斯波尔指出：“中国仍是最大的金属消费国，他们显然会尽力抵消关税带来的任何负面影响。”