油价暴跌至65美元 BP在压力下重新调整战略——彭博社
Mitchell Ferman, Dinesh Nair
上周，英国石油公司对其第一季度业绩给出了黯淡的展望。
摄影师：杰森·奥尔登/彭博社英国石油公司的重大战略调整实施不到两个月，但其回归石油业务的基础已开始显得摇摇欲坠。
在多年表现不佳后，这家陷入困境的能源巨头于二月作出了一系列财务承诺，旨在向投资者保证未来数年股息和股票回购——该行业吸引力的核心部分——将得到保障。
然而，提升现金流和改善回报目标的一个关键前提是油价达到每桶70美元。
上周，在国际基准布伦特原油价格跌破这一水平之际，美国总统唐纳德·特朗普发动了贸易战，而欧佩克+同意增产幅度超出预期。伦敦市场油价现报每桶64美元左右，有影响力的预测机构表示，这一价格甚至更低可能成为今明两年市场的新常态。
晨星分析师艾伦·古德表示：“他们正面临油价似乎倾向于下行的环境。“虽然壳牌等同行似乎有能力抵御价格下跌，但英国石油公司"处于特别不稳定的境地”。
英国石油公司不仅销售原油，其目标还基于天然气和精炼燃料的价格，这些产品的价格波动小于布伦特原油，但近期市场波动对其财务影响巨大。
根据公司自身估算，油价每下跌1美元，其税前利润就会减少约3.4亿美元。分析师们质疑该公司能否维持股票回购计划，而石油行业的长期低迷将使其通过200亿美元资产出售来削减债务的计划变得更加复杂。
与此同时，激进投资者埃利奥特投资管理公司仍是该公司最大股东之一，敦促管理层做出更大胆的改变。埃利奥特发言人拒绝置评。
债务水平
英国石油的杠杆率高于同行
来源：彭博社
瑞银集团分析师表示：“近期的财务困境使得恢复投资者信心所需的措施更难实施。“该银行本月将英国石油评级下调至中性，认为负债较轻的竞争对手壳牌、道达尔能源和埃尼集团更有能力应对行业低迷。
英国石油领导团队将于周四在伦敦举行的公司年度股东大会上面对投资者，董事长海尔格·隆德和首席执行官默里·奥金克洛斯预计将听到一些尖锐的批评。
该石油巨头的前十大投资者之一Legal & General Group Plc已宣布计划投票反对隆德连任。这将是一次象征性抗议，因为这位被视为英国石油先前失败战略关键支持者的挪威人已宣布打算”适时“卸任。但这表明股东们持续存在不安情绪。
资产管理公司表示“对公司近期战略的重大修订及其对气候承诺的影响深感忧虑”，这一声明发布于公司的官方网站。伦德同时担任减肥药制造商诺和诺德公司董事长，其离职应“遵循比公司当前提出的更为明确且迅速的时间表”，Legal & General强调道。
知情人士向彭博透露，以激进策略闻名的埃利奥特基金正考虑推动该公司管理层重大变革。但截至目前，该维权投资者尚未公开批评英国石油公司。
业绩恶化
油价暴跌期间英国石油股价远超同行跌幅
数据来源：彭博社
注：数据以2月26日为基准进行百分比标准化处理
上周，英国石油发布的第一季度业绩展望黯淡：净债务激增约40亿美元，上游产量下滑，天然气交易表现疲软。自2月战略调整以来，该公司股价已下跌约20%。
这一跌幅是壳牌公司的两倍，后者在应对低价环境时展现出更强的韧性。伯恩斯坦分析师艾琳·希莫娜指出，壳牌拥有“行业顶尖”的资产负债表，即便油价跌至60美元/桶仍能维持股东回报。
相比之下，TD Cowen分析师警告，继2月战略更新中宣布削减高达10亿美元股票回购后，英国石油可能被迫进一步缩减季度回购规模。瑞银表示，市场低迷使得英国石油通过出售200亿美元资产来强化资产负债表的计划变得尤为艰难。
据知情人士透露，自英国石油公司宣布对旗下润滑油业务嘉实多启动战略评估后，高盛集团已开始为该业务单元推进出售流程。相关人士表示，公司目标估值约为100亿美元，但除非当前市场回暖，否则实际成交价可能低至60亿至70亿美元。由于信息未公开，这些人士要求匿名。知情人士还称，英国石油正寻求出售太阳能开发商Lightsource 50%的股权。
英国石油发言人拒绝置评。
彭博行业研究分析师威尔·黑尔斯指出，剥离非核心业务对降低"英国石油令人不安的高额净债务及杠杆率至关重要”。
在战略重置计划反响平淡后，英国石油首席执行官奥金克洛斯表示，他相信通过”数周乃至数月“稳步推进计划终将赢得投资者认可。
然而随着特朗普关税政策冲击全球经济、OPEC+内部分歧加剧原油供应过剩、华尔街纷纷下调油价预期，时间或许不会如他所愿成为盟友。
晨星分析师古德指出：“英国石油的问题在于他们已落后同行两年。“他表示，在俄乌冲突后油价高企时期，该公司的竞争对手们已偿还债务，而英国石油却试图在市场周期转向熊市之际，在这个更为艰难的时期整顿资产负债表。