私募股权涌向中东 关税政策令美国交易前景黯淡——彭博社
Erin Fuchs
迪拜正成为国际投资者的磁石，包括越来越多寻求新增长点和机遇的私募股权公司。摄影师：Natalie Naccache/彭博社 欢迎阅读*《私募动向》**，这是彭博社每周两期的通讯，聚焦私募市场及资本从公众视野转移的驱动力。本期我们将关注一桩充满政治纠葛的190亿美元基础设施交易新进展；欧洲大亨为对抗债权人采取的极端手段；以及加拿大养老基金为何对南邻美国避而远之。但首先，让我们探究私募公司押注中东的原因。若您尚未订阅，请在此注册。*
有反馈意见？请发送邮件至[email protected]。下期《私募动向》将于4月23日发布。——Erin Fuchs
中东复兴
特朗普关税政策在4月3日重创私募行业。尽管这位美国总统撤回多项最严苛关税，顶级PE公司股价仍持续承压。截至4月15日收盘，KKR跌幅仍近14%，阿波罗与黑石下挫近10%，凯雷则暴跌20%。这轮打击正值私募业寒冬——在利率高企背景下，交易低迷已持续数年。
据我的同事尼古拉斯·帕拉西报道，美国交易前景黯淡使得中东对私募股权更具吸引力。
布鲁克菲尔德资产管理公司——去年从多伦多迁至纽约——计划筹集至少20亿美元成立一支专注于中东的基金。同日，私募股权先驱KKR宣布任命美国前将军戴维·彼得雷乌斯担任其中东业务主席，并正为该地区组建新团队。
位于迪拜国际金融中心核心地带的ICD布鲁克菲尔德广场（右）。摄影师：娜塔莉·纳卡什/彭博社2018年迪拜交易巨头阿布拉吉集团爆雷后，部分私募机构开始避开中东。该公司因涉嫌滥用投资者资金而解体。但帕拉西指出，该地区在破产法和移民政策上的进步让外国投资者更愿投资。我的同事亚历克斯·杜勒报道称，收购公司也正试图争取中东主权财富基金以获取更大额支票。例如凯雷集团本周将派遣六名以上高管前往阿布扎比，为当地主权财富基金同行提供培训。
贝莱德多年来持续深化与该地区的联系，尤其作为全球最大资产管理公司，其目标是主导私募市场。该公司去年获得阿布扎比商业牌照，上月宣布与迪拜银行阿联酋国民银行合作推出平台，旨在让中东投资者进入私募市场。
尽管热情高涨，但受油价波动和地缘政治不确定性影响，中东投资环境复杂。然而其市场动荡在特朗普时代反而可能增强区域吸引力。
布鲁克菲尔德先于多数竞争对手进入该市场，正受益于格局变化。其ICD布鲁克菲尔德大厦疫情期间在迪拜开业，入驻率已近100%。该公司还投资了全球最昂贵的私立学校之一以服务新移民群体。
“我们已证明成功私募股权投资环境所需要素俱备，“布鲁克菲尔德私募股权集团CEO安乌吉·兰詹表示，“相信同业者必将接踵而至。”
巨头与债权人的博弈
据同事朱莉娅·莫普戈报道，欧洲巨头们在廉价资金时代大举负债后，如今正发起旷日持久的公开角力以避免全额偿债。亿万富翁帕特里克·德拉希旗下的Altice法国堪称此类案例的"典型代表”。
媒体和电信行业以超低利率大举借贷，并通过疯狂收购扩张——但随后德拉希在运营其帝国时陷入困境。正如彭博社2017年报道，他曾在母校演讲时承认自己"全靠信贷收购一切”。
“我并未承担太多风险，“他说，“是银行借出了所有资金。”
帕特里克·德拉希摄影师：斯特凡·德·萨库廷/法新社这位大亨的言论颇具先见之明。今年早些时候，Altice与大部分债权人达成协议，削减了86亿欧元债务，并允许德拉希保留公司控制权。
他并非唯一完成此类操作的人。据莫普戈报道，瑞典富豪家族 af Jochnick掌控着化妆品公司 Oriflame，即便债券持有人被迫减记三分之二债权，该家族仍通过复杂操作保持所有权。其策略包括将四家子公司移出债权人追索范围，以此为筹码获取优厚条款。
随着特朗普的贸易战可能颠覆全球经济，债券投资者正准备与资源丰富的欧洲创始人展开更多对决。
美国优先？
在大西洋彼岸，特朗普政府已促使加拿大养老金管理者减少赴美行程。据我的同事Layan Odeh报道，阿尔伯塔省养老金管理机构Aimco要求员工暂停所有非必要的美国商务旅行。同时，一家为加拿大养老金官员举办年度活动的非营利组织正将今年活动从圣地亚哥迁至加拿大。
尽管圣地亚哥比寒冷的加拿大更适合举办会议，但养老金机构和其他加拿大投资者可能担忧赴美旅行的实际影响。本月早些时候，加拿大政府警告称入境美国的旅客应准备在边境接受”严格检查"，包括可能被搜查手机。
“在与边境官员的所有互动中需配合并坦诚。若被拒绝入境，您可能在等待遣返期间遭到拘留。”加拿大政府的新旅行建议中写道。
尽管特朗普已取消对加拿大的部分关税，但美国仍对所有进口钢铁和铝产品征收25%的关税——他还多次威胁要吞并这个主权国家。
领衔主角
特朗普的关税政策还威胁到一项价值数十亿美元的交易，该交易将使美国获得对巴拿马运河的影响力。
香港亿万富翁李嘉诚将43个港口出售给包括纽约贝莱德集团在内的财团，此举已引发中国反对。特朗普对中国进口商品征收145%关税的做法，不太可能让中国对这190亿美元的交易产生好感，该交易还面临巴拿马最高审计机构的潜在阻碍。我的同事赵雪莉、曹东和曼努埃尔·拜戈里本周报道了该财团的新细节，包括意大利亿万富翁詹路易吉·阿庞特家族企业将成为主导投资者，该财团正寻求从李嘉诚的长江和记实业手中收购这些港口。
阿庞特家族企业将获得交易中除贝莱德控制的两个巴拿马港口外的所有资产。贝莱德的全球基础设施合作伙伴将持有这两个巴拿马港口51%的股份，而该家族企业将持有剩余49%。
让美国公司控制巴拿马运河两端港口的企图”反映了特朗普’美国优先’愿景与华尔街全球逐利行为的非同寻常结合"，正如我的同事西拉·布拉什和迪内什·奈尔上个月报道的那样。特朗普承诺要"夺回"巴拿马运河，贝莱德首席执行官拉里·芬克曾致电他，提议与长江和记实业达成交易，以此在不使用武力的情况下将运河控制权转移到美国手中。
吉安路易吉·阿庞特摄影师：塞巴斯蒂安·萨洛姆-戈米斯/法新社随着阿庞特参与交易的细节浮出水面，这位84岁的亿万富翁被推向了聚光灯下——我的同事亚历山德拉·米利亚奇奥和塔拉·帕特尔报道称，这凸显了其公司Terminal Investment在全球航运业的重要地位。
当事人说
“我知道这是错的。但当所有人都在这么做且安然无恙时，你会质疑这真的算错吗。”
吉布兰·胡赛法
印尼初创企业eFishery前CEO
胡赛法讲述了他如何为这家农业科技初创公司伪造数据，该公司曾获得软银和淡马锡等机构的投资。### 关键数字
- 80亿美元这是KKR一周内达成交易的总额，打破了市场对收购持续低迷的预期。
风云人物
亿万富翁迈克尔·普拉特的投资公司在迪拜获得全面监管许可，此前对冲基金Millennium和ExodusPoint等机构也已在低税制地区扩展业务。
总部位于新加坡的宏观基金RV资本管理公司也计划在该市开设办事处，并聘请了阿齐兹·法基尔担任其首席执行官。
我们近期关注的重点
- 英国汽车保险初创公司Marshmallow估值几乎翻倍，在包括贝莱德在内的新投资者参与的一轮融资后，其估值超过20亿美元。
- 经过一年多寻找能为不断增长的核电行业生产浓缩铀的公司后，风投公司Founders Fund的合伙人斯科特·诺兰决定自己建立一家。
- 私人信贷公司Willow Tree Credit Partners正在探索包括出售少数股权在内的选项。
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