韩国央行或维持利率不变以稳定韩元：决策指南 - 彭博社

多数经济学家预测，韩国央行将于周四维持基准利率不变，以在特朗普关税行动引发一系列不确定性之际稳定汇率。

彭博社调查的24位经济学家中，有15人预计韩国央行将按兵不动，因该行正等待首尔与特朗普政府关税谈判的结果。其余9人则预测央行将把基准利率下调25个基点至2.5%，以缓冲这个依赖出口的经济体所受关税冲击，并重振受数月政治动荡拖累的经济活力。

这种分歧凸显出央行行长和其他政策制定者面临的困境——特朗普反复无常的关税声明引发市场动荡，给韩国等依赖全球贸易的国家增长前景蒙上阴影。该国制造业在全球供应链中扮演关键角色，出口是经济增长的主要支柱。

“我们预计委员会将维持利率不变，同时像1月份那样释放5月降息的强烈信号，“梅里茨证券分析师尹汝三表示。

在今年首次货币政策会议上，韩国央行维持利率不变，并称委员会认为未来三个月"极有可能"降息。当局随后于2月25日将基准利率下调至2.75%。

上周韩元兑美元汇率一度跌至1490韩元附近，创16年来新低，增加了进口成本上升引发新压力的风险。该货币是2024年亚洲表现最差的货币，此后已反弹至去年11月以来最强水平。

彭博经济观点…

“我们认为韩国央行此次仍将谨慎行事，避免通过货币政策决定加剧韩元的疲软。在此背景下，韩国央行可能希望先观察美联储对特朗普关税政策的反应，再决定下一步行动。”

——经济学家权孝成

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暂停宽松周期将使官员们有更多时间监测物价趋势，此前3月份消费者通胀意外加速，同时他们也在评估2月份降息25个基点的影响。委员会一致通过了这一决定，这是自10月政策转向以来当前宽松周期中的第三次降息。

在降息时，行长李昌镛警告不要仅仅依赖货币政策来刺激经济，暗示委员会在下次决策时会避免仓促进一步宽松。

尽管如此，预测降息的经济学家指出特朗普宣布的关税超出预期。特朗普政府本月早些时候对韩国实施了25%的基准关税，这是美国对安全盟友征收的最高税率之一，之后暂时降至10%。

“我们认为增长仍是韩国央行的关键政策重点，与2月会议时一致。我们认为自那时以来，韩国央行对增长的担忧只会加剧，”法国巴黎银行经济学家尹志浩在给客户的一份报告中表示。

早在新增关税之前，韩国经济就因前总统尹锡悦12月颁布的戒严令引发的政治动荡而遭受重创。当局可能会在美国关税全面冲击前尝试提振经济。

就在官员们紧急协商寻求永久性降低税率之际，彭博经济研究指出，仅关税规则的剧烈变动就足以拖累韩国经济增长。

“贸易政策的不确定性只会放大风险，“彭博社的Kwon表示，“正如我们的研究显示，即便没有新征关税，仅不确定性就可能导致韩国出口和GDP增长乏力。”

经过缓慢的审议程序后，政府于周二公布了一项12万亿韩元（84亿美元）的补充预算计划以刺激增长。该计划何时确认并实施尚不明确。

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需关注的事项：

• 预计首尔时间上午9:50左右公布决议，声明将于10:30左右发布。
• 若如预期维持利率不变，任何呼吁降息的不同意见者数量将预示下次利率调整的时机。行长李通常会在约11:10开始的简报会初期透露投票结果。
• 李行长对政策未来三个月利率预期的总结也将受到密切关注。
• 投资者还将寻找政策走向的其他线索，如对通胀趋势、国内消费、本地房地产市场及家庭债务的评论，以及特朗普政策对经济可能产生的影响。

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