特朗普关税政策：美元走弱并不意味着其统治地位终结 - 彭博社

给当代资本主义核心人物的一堂历史课：理查德·尼克松与其财政部长约翰·康纳利。

摄影师：Bettmann/Getty Images

解放日距今不过半月，这场震荡已载入现代史册。人们将其与1971年尼克松突然终结实行了一代人的固定汇率体系相提并论。当时外交官与投资者无不震惊，美元作为世界贸易锚定物的时代似乎即将终结——至少主流叙事如此描绘。

尼克松的单边行动令人震惊。其团队被公正地指责为傲慢霸凌——正如当下特朗普总统本月实施的惩罚性关税所引发的批评。彼时与过去两周如出一辙，人们热衷于宣称这场剧变预示着美元霸权的消亡。诚然，美国威望遭受打击：交易员正在压低美元汇率，而作为战后金融体系支柱的美债市场亦陷入动荡。

彭博社观点若日本都无法达成理想贸易协议，还有谁能？中国何时会启动人民币贬值？中国禁飞波音反令其国产客机面临审视"钻吧宝贝钻"口号正淹没在石油浪潮中然而…别急着下结论。布雷顿森林体系的终结虽让美元经历了数年低迷，却未将其击垮；日本崛起、次贷危机等动荡亦未动摇其地位。美元暂时对日元、欧元或澳元走弱实属正常——自去年12月底以来它对所有主要货币都在贬值。特朗普的行动确实会伤害美国经济：4月2日以来经济衰退预测已增多。关键问题在于，美元是否已开启长期衰落进程，抑或我们只是见证了又一次健康的外汇市场调整？这两者常被混淆。还记得2000年代初期吗？当时经常账户与预算赤字膨胀被认为预示美元崩溃，如今看来恍如隔世。

现在撰写讣告为时过早

关税政策实施后美元走低，但仍处于高位

来源：彭博社

那么如何判断美元霸权是否真的终结？《美元之王：世界主导货币的过去与未来》作者保罗·布鲁斯坦指出：首先，别指望美元会在可预见的未来消亡。这位新书作者强调，美元已挺过特朗普首个任期的巅峰，大概率也能熬过其二度执政——除非发生真正灾难性的事件。布鲁斯坦认为美元霸权适度削弱并非坏事，比如这能限制美国领导人胁迫盟友甚至扬言入侵的能力。

4月2日的动荡够严重吗？显然还不够。“这还没到公然不负责任引发灾难的程度——倒不是说当前政策不够鲁莽危险，事实上简直糟透了，“布鲁斯坦在东京近郊的家中告诉我，“我指的不只是人们是否还将美债视为安全资产，或政府是否尽责稳健运行。我强调的是美元在国际贸易中远超其他货币的统治级地位。”

在位货币的特权优势如此显著，而潜在竞争者又存在诸多致命缺陷，使得美元看似坚不可摧。数据令人印象深刻：它占据外汇交易大头和不成比例的贸易结算份额。全球大量贷款以美元计价，其外汇储备占比虽下滑仍遥遥领先。在关键的货币互换市场，美元的主导地位无可匹敌，这正是布鲁斯坦着重强调的。

他讲述了一个关于尼克松四位财政部长之一约翰·康纳利的趣闻。在讨论美元与黄金脱钩将遭到盟友强烈反对时，康纳利愤然表示：谁在乎他们怎么想？他们根本无能为力。这与特朗普团队对贸易伙伴的态度如出一辙——在三个月的关税暂停期内，谈判不过是权宜之计。1

（康纳利另一个广为人知的身份是德克萨斯州州长。肯尼迪总统在达拉斯遇刺当天，他正与这位年轻总统同乘豪华轿车，并在此事件中受伤。）

这无疑是危机四伏的时代。交易员们本能地抛售美元使其走弱实属正常，但这是否意味着当代资本主义体系支柱的终结？历史上曾多次出现误判。要回答这个问题，90天的观察期远远不够。

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