新加坡城市发展集团权力之争：郭氏家族继承风波内幕——彭博社

尼尔森设计工作室照片插图

多年来，新加坡首富家族堪称成功传承规划的典范。

近期一场父子纷争打破了这一形象，使这个170亿美元的郭氏家族成为家族控股公司投资者的警示案例。

全球富豪家族正筹备将数万亿美元财富传给后代。在亚洲，许多年迈的商业巨头正艰难抉择：是将商业帝国交给子女，还是聘请外部职业经理人。通过20位受访者口述、文件与公开声明还原的郭氏家族传奇表明，即便最精心设计的权力交接，也可能因猜忌与经营决策失误的指控而颠覆。

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豪门内讧震动新加坡首富家族

15:19

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在今年之前，新加坡房地产巨头城市发展有限公司（City Developments Ltd.）的高层鲜少显露矛盾迹象。这家企业拥有遍布全球的写字楼、购物中心和标志性酒店——从伦敦的比尔特梅费尔酒店到曼哈顿的千禧百老汇时代广场酒店。其长期担任主席的郭令明用数十年时间将公司发展壮大，直至2018年由其长子郭益智接任首席执行官。

郭令明2023年留影。摄影师：Kevin Lim/新加坡报业集团/美联社父子二人曾在众多公开场合展现团结形象。2023年，家族在新加坡摩天大楼共和大厦的办公大厅展示了一幅郭令明、其已故父亲与郭益智的三代立体肖像，旁边配以书法题词"三代耕耘，六十载荣光"，正式确立了传承规划。

但据知情人士透露，幕后的关系暗藏紧张与摩擦部分源于主席的一位心腹顾问，父子二人对业务战略也时有分歧。

近期公开化的矛盾加剧了投资者对这家上市开发商的担忧。该公司已多次未达经营目标及分析师利润预期，股价跌幅远超同业。据彭博社报道，新加坡交易所监管机构已就信息披露和公司治理问题对城市发展提出质询。

信任破裂

一月底，在冷明（音译）84岁生日次日，这位亿万富翁收到了一封导致他与儿子谢尔曼信任彻底破裂的邮件。

当时正值农历除夕晚餐时分，许多华人家庭正团聚享用年夜饭。城市发展有限公司（CDL）董事会突然收到新增两名董事的提名通知，令这位八旬老人措手不及。在通知发出后，尽管冷明强烈反对，董事会多数成员仍强行通过了人事变动，并将这位执行主席从负责审议关键管理层及董事任命的委员会中除名。

据知情人士透露，此次董事会变动违背了冷明与谢尔曼在一月初达成的共识。这些不愿具名的消息人士表示，父子二人曾约定不改变开发商的董事会结构。

这场纷争在二月底公开爆发，冷明公开指控谢尔曼策划了一场董事会政变，并透露自己曾试图解雇儿子。他随后向新加坡法院起诉谢尔曼及其他数名董事，要求撤销董事会变动，并声称这位首席执行官不具备领导开发商的资格。

地产博弈

城市发展有限公司股价较2007年峰值已下跌超70%

数据来源：彭博社

注：数据截至2025年4月14日

谢尔曼表示这些变动绝非为了驱逐其父亲，随后却抛出一个意外消息。这位49岁的企业家指出，争议根源在于城市发展集团酒店业务顾问吴凯瑟琳——这位长期与其父共事的女性。他指控她干预公司运营，并声称必须遏制其影响力。

据知情人士透露，随着矛盾激化，这对父子陷入了冷战状态。因涉及私人事务，这些消息源要求匿名。

三月间，这场公开纷争的终结与其爆发同样突然。吴女士辞去了原本无薪的顾问职位，数日后，冷兵撤回诉讼并宣布全体董事会成员已达成和解。知情人士表示，停战协议源于友人提醒双方公开冲突不符合任何人的利益。

这场旋风般的继承风波引发了诸多疑问：郭氏家族内部关系究竟如何？看似和谐的父子关系为何急转直下——以及裂痕是否真正得到了修复。

城市发展集团(CDL)首席执行官郭益智在2019年记者会上。摄影师：Ore Huiying/彭博社摩根大通分析师宋文辉在客户报告中指出，恢复原状并避免公开"家丑"“无法解决更深层的问题，比如在成员与管理层潜在信任危机下公司如何运作”。他表示这也无助于改善城市发展集团业绩不佳的现状。

城市发展集团及郭益智拒绝置评。面对彭博社质询，黄志祥仅表示报道"存在大量事实性错误"但未具体说明，他强调集团首要任务是"提升经营效益和股东价值最大化"。吴女士未回应评论请求。

商业帝国崛起

过去六十余年间，黄志祥将丰隆集团从控制城市发展扩展到涵盖房地产、金融服务及工业资产的多元化版图。根据2023年官方传记，这位1990年接任集团主席（其父去世前四年）的商业巨擘，以精明果断的交易手腕著称。

多元化商业版图

新加坡丰隆集团核心业务构成

数据来源：公司官网、监管备案文件

注：除丰隆控股为2023年数据外，其余统计截至2024年末

20世纪90年代中期，黄炳耀曾因拒绝唐纳德·特朗普继续管理纽约广场酒店的请求而闻名，当时该酒店已被债权人接管并挂牌出售。城市发展有限公司(CDL)与一位沙特王子以3.25亿美元买下这栋曼哈顿地标性建筑，比特朗普1988年的购入价低了8300万美元。这家新加坡公司称这笔交易是"震撼商界的漂亮一仗"。2004年，他们以6.75亿美元出售了该酒店。

作为黄炳耀两个儿子中的长子，谢尔曼在波士顿完成大学学业并于纽约从事风险投资和投资银行业务后，加入了开发商的美国酒店部门。2010年，他创立了名为"CDL中国"的子公司并担任首席执行官。黄炳耀曾在财报电话会议上打趣说，谢尔曼酒量很好，这在中国商务谈判中很有帮助。

1995年广场酒店出售仪式上，左二为唐纳德·特朗普站在酒店前。摄影师：Adam Nadel/美联社照片据知情人士透露，工作与家庭的界限常常模糊不清，谢尔曼在办公室内外都称呼父亲为"董事长"。这些要求匿名的知情人士表示，老郭有时会在工作中质疑儿子的决定或训斥他，他们因讨论私事而要求不具名。

2017年，当梁铭获得企业家终身成就奖时，他赞扬了谢尔曼的坚韧与远见，并说儿子比他更勤奋。梁铭还感谢妻子塞西莉亚在他创业期间始终相伴。

次年，谢尔曼获得董事会全票支持出任城市发展集团CEO。不久后，他主导了对负债累累的中国房企信诚地产集团19亿新元（14亿美元）的投资，旨在将这家新加坡公司在中国的业务从3个城市扩展至约20个城市。据知情人士透露，当时由8人组成的城市发展董事会以4比3的投票结果通过了这项投资（谢尔曼回避表决），梁铭属于投赞成票的成员。

这次冒险很快遭遇挫折。中国政府打击开发商过度借贷引发持续数年的房地产危机，信诚出现流动性问题。城市发展集团核销了这笔投资，导致该新加坡公司2020年报亏19亿新元，这是近五十年来首次年度亏损。

这一事件在家族中造成了裂痕。郭令明的堂弟郭令柏于2020年离开了城市发展集团的董事会，理由是对投资信诚集团存在分歧。随后另有两位董事也相继离职。

“当信诚投资爆雷后，我一夜之间从英雄变成了罪人，“谢尔曼后来回忆道。他表示当时有人要求他辞职——他也认真考虑过——城市发展集团董事会还专门成立调查组，审查他在该交易尽职调查和投资流程中的处理方式。调查结果未对外公布。

风波过后，谢尔曼表示城市发展将通过加速资产处置和全球收购其他物业来增加收益。这家开发商董事会新增了独立董事，成员扩大至10人。

学徒岁月

数十年来，郭令明将主要精力都放在集团旗下英国注册的千禧国敦酒店子公司。

城市发展集团在全球拥有多家标志性酒店。摄影师：莱夫泰里斯·皮塔拉基斯/美联社由于伦敦上市股价长期低迷，该公司于2019年完成私有化。城市发展集团当时表示，千禧国敦需要重大投资来应对日益激烈的竞争和其他运营挑战。自2020年以来，该公司一直未设首席执行官。

出生于台湾的钢琴家兼歌手吴凯瑟琳（音译），拥有纽约大学音乐教育博士学位，她向当地一家华文报纸透露，1992年首次结识连氏集团主席连瀛洲并同年移居新加坡。现年65岁的吴女士表示，在此后三十余年间，她曾陪同这位主席参加连氏集团在新加坡及其他国家的部分会议与实地考察。

2018年英国就业法庭一份关于连氏集团前员工不当解雇诉讼的判决书中提及吴女士。尽管诉讼未获支持，但裁决书指出吴女士担任连瀛洲的私人助理，由主席直接支付薪酬，并作为其"耳目"实地开展工作。

连氏集团现任及前任员工证实，吴女士曾多次出席与酒店员工、经理及高管的会议，有时连瀛洲并未在场。

在去年台湾某谈话节目中，她称连瀛洲为恩师兼雇主。吴女士表示，经过至少15到20年历练后，她获准在连氏集团"独立运作”，并逐步深入参与业务。疫情期间，她从空调等酒店设施维护到人员调配事必躬亲，形容自己"像陀螺般连轴转”。

据现任及前任员工透露，吴女士时常要求基层员工听从她的指令，甚至推翻千禧国敦高管的决策。吴女士向中国媒体表示，最终业务决策权仍掌握在郭令明手中，她作为外部人士仅负责反馈建议。

千禧国敦酒店的动荡之路

城市发展集团旗下酒店链的利润已超越疫情前水平

数据来源：千禧国敦酒店年度报告

2022年年中，吴女士被任命为千禧国敦董事会非执行董事。知情人士称，由于员工对其干预行为的投诉，她于2024年1月离职。

吴女士仍与公司保持关联。该酒店集团曾作为赞助商支持她于去年五月主导的网络安全大会极客国际峰会，部分员工协助了活动。郭令明担任峰会"荣誉顾问"，郭益智也出席了活动。

2024年8月，吴女士重返千禧国敦。郭令明发布的内部备忘录显示，她同意无偿担任酒店集团顾问，协助优化战略方向。

据知情人士透露，郭益智及部分城市发展董事会成员对吴女士介入酒店业务不满，希望限制其影响力。他们认为可以通过重组城市发展与千禧国敦的董事会来实现这一目标。

董事会重组风波

2024年底，城市发展集团一位独立董事突然辞职，引发了一系列复杂事件，使得积压多年的家族矛盾公开化。

据知情人士透露，在讨论继任人选后，公司九人董事会就替补人选产生分歧。最终林荣福与谢尔曼达成谅解，同意维持董事会现有架构。

然而除夕夜的一封董事会邮件打破了这份默契。1月28日晚，两名独立董事突然提名两位新董事候选人。蛇年正月初一，林荣福立即提出异议，质疑紧急任命的必要性。

知情人士表示，谢尔曼认为与父亲的私人协议对董事会其他成员并无约束力，也不适用于后续提名人选。

在2月7日的会议上，林荣福等四位董事反对扩大董事会规模，并撤回对主席此前提名第三位候选人的考虑。但最终董事会以多数票通过决议，两位新董事正式就任。

城市发展集团业绩滑坡

中国投资失利叠加收购债务高企拖累利润

数据来源：公司财报

注：净利润已扣除少数股东权益部分。负债率计算方式为（总借款-现金）/总权益（含投资性房地产公允价值）。

这激怒了冷孟，他次日便发送邮件要求谢尔曼辞去CEO职务——但重组后的董事会对此表示反对。

随后，城市发展集团董事会通过决议，禁止吴女士对开发商和酒店部门的人事决策施加影响或提供建议。随着酒店部门原先五人董事会新增六名董事，冷孟对千禧国敦酒店集团董事会的控制力也被削弱。新增至该酒店单元原先的五人董事会后，冷孟对M&C董事会的影响力也被稀释。

谢尔曼似乎占据了上风。但二月底，冷孟决定将这场争端公之于众。

公开交锋

冷孟发布声明指控城市发展集团存在"严重的企业治理疏漏"。他指责部分董事与谢尔曼合谋巩固控制权，违反上市规则和最佳实践准则。

这位董事长称这是谢尔曼"一系列错误决策中的最新案例"，包括对英国房地产的糟糕投资决策，并指责其导致城市发展集团因失败的新城投资蒙受"惊人"损失。冷孟与数名董事提起诉讼，要求撤销董事会改组决议。

谢尔曼表示从未试图罢免董事长，并指出吴女士是争端的主要根源。“她长期干涉远超其职权范围的事务，施加并行使巨大影响力，“他代表城市发展集团多数董事发表声明称，“鉴于她与董事长的长期关系，我们曾谨慎处理此事，但徒劳无功。”

该开发商的股票被暂停交易三天，复牌后股价暴跌。

郭氏家族执掌下城市发展集团股价表现不佳

该公司是新加坡主要开发商中表现最差的企业之一

来源：彭博社

注：数据以2017年12月29日至2025年4月14日的百分比涨幅标准化呈现

吴女士保持沉默。自2009年起担任城市发展董事的杨荣文表示，罢免她的行动源于谢尔曼的"不满”，并指出酒店业务利润已有所改善。这位前公务员称，董事会推动的变革实质上架空了主席职权，谢尔曼应专注于为所有城市发展股东创造收益。

“整件事混乱得令人费解”，全球律师事务所肯尼迪新加坡公司业务主管罗布森·李如此评价郭氏家族内讧。他表示，不明白为何需要通过董事会改组来解除子公司顾问职务。

据知情人士透露，这场争执令郭令明和谢尔曼的家族成员及商业伙伴感到震惊，数位人士曾尝试通过调解缓和局势。

三月初，在争端公开约一周后，郭令明表示千禧国敦已收到吴女士对无薪职务的"不可撤销辞呈”。他指责谢尔曼对吴女士作出"未经证实的影射"，并肯定她对千禧国敦诸多成就的贡献。该诉讼于三月中旬撤回。

回归商业正轨

尽管父子二人似乎已重修于好，但郭令明交棒后城市发展及丰隆集团的未来走向仍充满不确定性。在其传记中，郭令明虽提名谢尔曼为接班人，但强调最终结果将基于能力评定并由郭氏家族集体决定。

包括两位新董事在内的近半数城市发展有限公司（CDL）董事会成员，将在4月23日举行的开发商年度股东大会上寻求连任。这将为这家新加坡上市公司其他股东提供首次就该事项表态的机会。郭氏家族通过投资工具控制着CDL近半数股份，而该投资工具本身由多个实体及家族成员共同持有。

丰隆控股的股权结构

这家私人企业持有丰隆投资控股公司*29%的股份，后者则掌控着城市发展约49%的股权

资料来源：彭博社报道

注：*丰隆投资控股其他股东包括郭令明、郭益智在内的19位郭氏家族成员，以及家族另一投资平台达沃斯投资控股公司——其最大股东为郭令杰。

接近郭益智的人士表示，他的首要目标并非恋栈权位，而是致力于提升公司盈利并守护家族基业。

自股价在约18年前见顶以来，CDL市值已蒸发逾70%（超过110亿新元）。过去几年，高利率环境与新冠疫情也导致房地产板块整体承压。

该新加坡开发商部分海外投资（包括英国资产）出现减值，同时利息成本（部分源于杠杆收购）持续侵蚀利润。郭益智去年制定了资产剥离目标，但CDL最终未能达成10亿新元的处置计划。

“谢尔曼必须建立市场信心，传达清晰的战略并付诸实施，”覆盖城市发展有限公司超过八年的RHB银行集团分析师维贾伊·纳塔拉詹表示，“他必须重新赢得市场的信任。”

如果谢尔曼卸任，冷蒙曾表示他倾向于由其侄子、城市发展有限公司首席运营官郭益升担任临时CEO，直至找到专业的外部CEO人选。谢尔曼的弟弟金斯顿并未深度参与家族业务。

父子纷争“暴露出家族内部严重的信任赤字”，新加坡IMD商学院家族企业教授马琳·迪勒曼指出。她表示可能需要更多努力来解决根本矛盾，“重建信任需要很长时间”。