美元在贸易战中贬值，卢布对美元汇率成为表现最佳货币——彭博社
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俄罗斯卢布今年已成为全球对美元表现最强劲的货币，甚至超越了传统避险资产黄金。
彭博汇编数据显示，年初至今卢布在离岸市场对美元已升值38%。在美国总统特朗普 escalating 的关税战争压力下美元走弱的同时，俄罗斯货币还受到国内因素的支撑，包括创纪录的高利率。
“与许多新兴市场货币不同，卢布并未承受全球投资者撤离高风险资产所导致的资本外流压力，“T-Investments经济学家索菲娅·多涅兹表示，“资本管制在很大程度上保护了俄罗斯”，而高利率则支撑了本币汇率。
尽管美国及其盟友因2022年2月入侵乌克兰实施的全面制裁仍在持续，但国内因素放大了卢布对疲软美元的涨幅。虽然货币走强对抑制通胀者来说是个好消息，但当国家为军事需求和社会项目大规模支出时，存在抑制能源收入的风险。
卢布领跑全球货币美元表现榜
来源：彭博社
持续通胀迫使俄罗斯央行维持极端鹰派的货币政策——基准利率高达21%——这抑制了进口需求及相应的外汇需求。与此同时，出口商被迫在国内市场出售部分外汇收入，进一步推高了卢布涨势。
美国对俄罗斯政策中感受到的缓和迹象，使卢布作为经典套利交易的吸引力重新焕发。迪拜Istar Capital研究与投资组合管理负责人伊斯坦德尔·卢茨科表示，那些未被持续制裁风险吓退的外国投资者，正转向与俄罗斯保持良好关系的国家，以参与高收益的卢布资产投资。
卢茨科还指出，俄罗斯企业正试图用成本更低的人民币贷款来替代昂贵本币债务，这将导致更多外币兑换成卢布。
美元周一跌至六个月新低，因特朗普政府在关税政策上的反复无常加剧了投资者对美国资产的不安，并削弱了美元和美债作为终极避险港湾的信心。
预期更多动荡与不确定性，交易员们正大规模撤离美元资产转向黄金。年初至今，这一贵金属已上涨23%创历史新高，成为继卢布之后对美元表现第二佳的资产。
卢布意外走强
来源：彭博社
卢布升值令俄罗斯政府始料未及，其2025年财政预算原本预计美元兑卢布平均汇率为96.5，比当前水平低14%。货币走强叠加油价暴跌，可能侵蚀预期出口收入。
一些分析师认为，支撑卢布的因素短期内将持续存在。“目前没有明显理由看跌卢布，因为下一季度不可能降息，“卢茨科表示。