黄金魅力历久弥新购买指南 - 彭博社

Ainsley Thomson, Yvonne Yue Li, Isabelle Lee

插图：德里克·阿贝拉

世界越动荡，黄金通常表现越好。随着贸易紧张局势扰乱全球经济，这一古老的投资格言如今显得尤为重要。对于寻求保护投资组合的投资者而言，黄金成为市场混乱中的指路明灯。

在2024年和2025年创下纪录后，黄金价格于3月31日突破每盎司3100美元，创下历史新高。银行预测未来几个月金价可能进一步上涨。新加坡全球金融咨询公司高级财务规划师贾拉德·布朗表示，将投资组合的3%至10%配置黄金，能对风险资产下跌形成有效对冲。

然而，投资金属——即便是金光闪闪的黄金——绝非毫无风险。虽然黄金价格通常与股票或债券脱钩（这正是其吸引力所在），但该资产的细则中明确载明其波动性。

那么，现在是否应该投身这场黄金热潮？

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首先需了解投资选择及入市方式。对金条（金属精炼后制成的条块或钱币形态）感兴趣的实物买家，需关注成色与储存成本。而市场买家应当注意：虽然黄金是避险大宗商品，但交易所交易基金（ETF）并不能免受经济困境影响。

高价买入，更高价卖出

如今任何购买黄金的人可能都会担心踏在市场最高点。在央行疯狂采购推动2024年黄金表现亮眼后，2025年第一季度金价又上涨了19%。尽管价格高企，分析师仍断言黄金存在上涨潜力，不过需要把握恰当时机。“黄金价格的回落都代表着买入机会，“Global X ETFs高级投资分析师特雷弗·耶茨表示。

了解历史渊源

这种金属的持久吸引力部分源于其文化与历史重要性。黄金长久以来都是财富与神性的象征，被用于全球各地的宗教仪式和圣像艺术。金条还具有实体属性——便于携带且能储存价值，黄金首饰等物品更可代代相传。黄金死忠粉们还宣称，持有这种贵金属能对冲美元等法定货币崩盘的风险。持有黄金带来的安全感在于，至少投资组合中有一部分能规避乱世风险，这也解释了为何金价往往随地缘政治动荡同步上涨。2020年疫情期间金价创下纪录，2022年2月俄乌冲突升级和2023年10月巴以战争爆发后也大幅飙升。当然这并非绝对规律：2025年特朗普关税政策宣布后，金价就曾应声下跌。

一张未注明日期的照片，显示一名男子正在制备金条。插图照片：731。照片：Getty Images### 采取长期视角

彭博智库高级商品策略师Mike McGlone表示，黄金正从几十年来的低点回升。在这一大宗商品突破每盎司3000美元的心理关口后，分析师们开始上调预测。高盛集团将其年底预测上调至每盎司3300美元，而澳大利亚麦格理集团在3月份的一份报告中预计，这一贵金属将在第二季度升至3500美元，美国银行则预计这一价位将在两年后达到。

布朗认为，必须从长远考虑。“通常投资黄金不是为了快速获利，而是为了保护和保存整体财富，”他表示。

获取流动性

机构投资者和个人投资者可以将资金投入交易黄金的交易所交易基金（ETF），其中一些基金有实物黄金支持。顾问们表示，投资ETF比投资金条容易得多，安全和存储问题也得到解决（尽管大多数产品都有年费）。此外，流动性很高。然而，黄金纯粹主义者认为，如果发生世界末日式的市场危机，这些ETF将没有真正的支持。

细读细则

随着金价屡创新高，黄金ETF正迎来资金流入热潮。但不同黄金ETF存在关键差异，需进行充分尽调。应选择追踪现货金价的实物支撑型ETF，全球规模前列的SPDR黄金股份和iShares黄金信托即属此类。亦有SPDR黄金迷你股份信托等成本更低的版本。布朗提醒：“部分ETF使用衍生品构建黄金价格的合成敞口，这可能带来额外风险考量。“换言之，需警惕与大宗商品价格脱钩的"愚人金"工具。

关注黄金矿业股

布朗与耶茨均指出，对愿意承担更高风险以获取更优回报的投资者而言，黄金矿业股是可选标的。VanEck黄金矿商ETF和iShares黄金生产商ETF等产品与金价高度相关，既能提供黄金敞口又可支付股息（区别于金条首饰）。布朗提醒，这类股票估值将取决于企业实际财务数据，包括黄金开采量等核心指标。

认清实物黄金的弊端

配置黄金最直观的方式莫过于购买首饰金条——这在亚洲尤为普遍：印度视珠宝为"安全网”，泰越两国偏爱金币金条，中国Z世代则热衷金豆投资。但专家警示这种投资方式存在明显缺陷。

考虑费用与利润空间

购买实物黄金通常需支付高于现货价的溢价，这部分溢价在转售时未必能收回。例如在美国，连好市多(Costco)销售金条金币时也会加价2%。实物投资的另一劣势在于需承担储存、安保、保险及维护费用。美国商品期货交易委员会(CFTC)官网指出，这些综合成本"可能要求您的收益远超通胀率才能实现收支平衡”。

2025年3月14日，中国东部江苏省连云港市连云区某金店员工正在整理待售黄金饰品。图片来源：Costfoto/NurPhoto/Getty Images### 把控成色标准

若您仍看好金条投资，实物黄金买家需确保黄金纯度（以克拉计量）。几乎所有投资级金条均为24K（最高纯度）。珠宝纯度通常较低——在将黄金首饰视为代际金融投资的亚洲地区，多数商品为18K以上（纯度≥75%）。不同国家对黄金制品设定了最低纯度标准：美国法定最低为10K，希腊、德国和丹麦则允许8K。

将金条存放在可信的保险库中

在香港等地区，消费者可以通过银行投资黄金账户，选择将部分储蓄以本地货币或金条形式持有。在线经纪公司则提供另一种买卖及在保险库储存实物金条的方式。布朗认为：“对于大多数追求流动性、便利性并希望降低持续成本和安全风险的投资者而言，使用银行或实物支持的经纪公司解决方案可能比直接购买实物黄金更优。”在决定前，请核实企业或控股集团的真实性。这一建议或许显得极端，但当某类资产价格上涨时，假冒产品和骗局会如滚雪球般蔓延，诱使投资者远离安全可靠的避风港，最终导致损失。——在Sybilla Gross和Eddie Spence协助下完成

原文标题：金条购买指南：黄金为何具有持久吸引力

翻译由Malu Poveda编辑。