财政部研究是否放宽美债资本规定 - 彭博社
Erik Wasson, Michael Mackenzie
财政部副部长迈克尔·福尔肯德表示，美国官员正在讨论一项针对银行的潜在规则变更，该变更可能降低29万亿美元国债市场交易冻结的风险。
在最近美国政府债券抛售之后，对被称为补充杠杆比率（SLR）的监管规定的审查有所增加。这次抛售是二十多年来规模最大的一次，引发了人们对2020年3月市场崩盘重演的担忧。尽管财政部长主持关注美国金融稳定的监管机构会议，但任何变更都需要美联储和其他监管机构的批准。
“我们正在调查此事，并就此进行讨论，”福尔肯德周二在华盛顿的投资公司协会活动上谈到SLR时表示。
SLR于2018年生效，对资产没有风险权重——这意味着它同样适用于美国政府债务，而政府债务被广泛视为全球金融体系的基准资产。银行认为，这一资本规则限制了它们在压力时期增加国债的能力，因为它们被视为与风险更高的资产一样。在新冠危机期间，SLR对国债的适用性被暂停，但此后已恢复。
“我们不断问自己的问题是，在市场波动时期，或者如果发生压力事件，我们是否有足够的流动性进入系统，”福尔肯德说。“因此，如果在压力时期SLR不必要地成为约束条件，我们是否有办法提高债券市场处理大额交易的能力？”
戴蒙，所罗门
福肯德未具体说明参与讨论"SLR在多大程度上限制了我们市场运作"的相关方，也未提及潜在改革的时间表。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周五预测，除非调整多项资本和流动性规定以释放银行在债券市场的交易活力，否则美联储将不得不干预未来国债市场的"混乱局面"。戴蒙表示对其银行而言，仅修改SLR规则远远不够。但其他银行高管表示调整该规则将有所助益。
高盛集团首席执行官大卫·所罗门是呼吁改革SLR规则的业界代表之一。
“SLR松绑将利好国债市场，“所罗门周一表示，“这是项重要的结构性改革。”
福肯德特别指出，国债在周一交易中收复了上周部分跌幅。
“就债券市场而言，你们已经看到收益率持续下行——昨天十年期收益率可喜地下跌了11至12个基点，“福肯德表示。
‘强大工具包’
截至纽约时间上午11:36，十年期国债收益率下降约3个基点至4.34%，而上周曾飙升约50个基点。
随着投资者重新评估压力时期美国资产的安全性，本月美元与国债收益率的传统关联性也已减弱。
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财政部长斯科特·贝森特周一表示，他尚未发现外国政府在此轮抛售中大量减持美国国债的证据。他在接受彭博电视采访时还表示，如果需要采取行动应对市场状况，财政部拥有"可以启用的庞大工具箱”。
当被问及最近与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的每周例行会晤中是否讨论过国债市场担忧时，贝森特表示：“具体来说，我们是否讨论过某种应急方案？我认为目前还远未到那一步。”
交易员观点
WisdomTree固定收益策略主管凯文·弗拉纳根上周在市场波动期间也给出了类似评估。
“融资市场确实出现了一些小问题，但还不至于引发美联储干预，“弗拉纳根表示，“放宽补充杠杆率(SLR)是另一个可用工具”，“SLR就是个完美例子”。
交易员认为，如果波动性和收益率持续高企，监管机构可能会调整国债交易商的持仓规则。
AmeriVet证券美国利率交易与策略主管格雷戈里·法拉内洛表示：“他们必须让美国国债对国内机构更具吸引力。”
“这有助于交易商更放心地承担风险，因为持有国债证券的成本大幅降低，资产负债表就能保持开放，“法拉内洛说，“我看不出还有其他解决途径。”