市场剧烈波动后，这种平静未必令人安心——彭博社

Phil Serafino, Ye Xie

2025-04-15

截至美国东部时间05:56的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

特朗普政府通过商务部主导的调查，推进对半导体和药品进口加征关税的计划。作为贸易战的一部分，中国已下令航空公司停止接收更多波音飞机。
不过股市仍获得提振，此前特朗普提出可能暂停对汽车加征关税，在他暂停对部分消费电子产品征税后，为市场提供了进一步缓解。
日本将与美国于本周举行会谈，这将考验特朗普是否准备达成贸易协议——以及作为亲密盟友是否会在谈判桌上具有任何分量。
花旗集团和美国银行将于今早公布财报。竞争对手投行刚刚实现了股票交易业务有史以来最佳季度表现，而这还是在特朗普的贸易战让市场更加动荡之前。强生公司和联合航空今日也将公布业绩。
国际能源署在酝酿中的贸易战背景下，大幅下调了今年全球石油需求预测，并在其首份对2026年的详细评估中预测供应将持续过剩。

各位，深呼吸。

市场首次显现出企稳迹象（自"解放日"以来实际已过去13天），以下是当前形势要点：

**国债在经历五日抛售后昨日上涨（此前十年期收益率创二十余年最大涨幅），今日基本持平。**但受特朗普不可预测的关税政策影响，十年期国债风险溢价已攀升至十年来最高，投资者对美债信心正在动摇。
**标普500指数较上周盘中低点已反弹12%。**科技、工业和金融板块领涨。不过美银今日发布的最新基金经理调查显示，投资者对经济前景的悲观程度创三十年之最。这种情绪尚未完全体现在资产配置中，预示美股可能面临更大跌幅。
**MSCI新兴市场指数连续四日上涨，年内跌幅几近抹平。**印度成为首个完全收复4月2日关税公告跌幅的主要市场。花旗周一将发展中国家股票评级下调至低配。
**美元指数仍承压，彭博美元指数料将连续第六日下跌（当前跌幅微弱）。**这是一年多来最长连跌纪录，对美国资产整体构成不利信号。

债券市场的反弹尤其令人欣慰，因为上周收益率的上升可能通过推高各类贷款成本而给经济带来打击。财政部长斯科特·贝森特在接受彭博电视台采访时试图缓解担忧，表示他拥有在必要时稳定市场的工具。他还表示，没有证据表明海外政府正在抛售其持有的美国国债。

来源：彭博社

尽管如此，投资者仍对贸易战的进一步发展保持警惕。

“我们并不是说底部已经出现——我们希望能如此——但局势随时可能再度紧张，“EP财富顾问公司投资董事总经理亚当·菲利普斯表示。“一场新闻发布会或X平台上的一条帖子都可能引发新的阻力。我们尚未脱离险境。"——菲尔·塞拉菲诺*、谢烨、贝利·利普舒尔茨和**亚历山德拉·谢苗诺娃*

LVMH集团在巴黎股市下跌6.7%，此前这家奢侈品集团公布的销售额低于预期，受到中美两国高端商品需求疲软及贸易战威胁的拖累。与此同时，爱马仕的市值超越了LVMH——这家企业集团曾在15年前试图通过一场震惊法国商界的秘密收购，将这家以铂金包闻名的制造商收入囊中。

来源：彭博社

注：包含4月15日盘中交易数据

波音公司盘前下跌2.7%。中国已要求其航空公司停止接收更多波音飞机交付。
Allegro微系统公司暴跌12%，此前安森美半导体放弃收购计划，撤回每股35.10美元的报价。
BE半导体大涨8.2%，因应用材料公司宣布通过市场交易购入这家荷兰芯片设备制造商9%的股份。
应用数字公司下跌12%，这家数字基础设施企业公布的三季度营收和调整后利润均未达预期。
当强生公司于周二开盘前公布一季度业绩时，笼罩整个制药行业的关税威胁将成为焦点。此外，联合航空可能在收盘后因旅行需求的不确定性和贸易战影响下调全年财务指引。——苏布拉特·帕特奈克

一位三年来持续囤积现金的大型基金经理正趁市场抛售之际进场收购公司债。

过去几周，摩根大通资产管理公司的比尔·艾根购入了一系列资产，包括高收益债券、可转换债券，以及持有公司债的交易所交易基金和封闭式基金。

来源：彭博社

注：百分比

虽然艾根拒绝透露其为规模100亿美元的摩根大通战略收益机会基金具体购买了什么资产或购入了多少，但他表示自己看到了多年未遇的投资机遇。

以高收益债券为例，艾根上周表示其收益率正逼近9%甚至更高，与国债的利差约五个百分点。根据彭博指数显示，这一收益率水平较过去一年平均值高出逾一个百分点。

“当市场终于开始为这些领域的风险提供补偿时，就是我开始感兴趣的时候。“他说道。——谢烨

“我们每天都在重新评估零售价格，必须大幅提价”

尼克·莫布雷

ZURU玩具集团联合创始人

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