瑞银下调中国2025年经济增长预期创最悲观预测纪录——彭博社

bloomberg

2025-04-15

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瑞银集团加入了对中国经济增长预期下调的行列，成为主要银行中最悲观的预测者，预计在美国关税抑制出口的情况下，今年中国经济仅增长3.4%。

这家瑞士银行此前预计2025年增长率为4%，同时维持对明年的增长预估在3%。这两个预测都是彭博社汇总的所有经济预测中最低的。

“关税冲击给中国的出口带来了前所未有的挑战，并将引发国内经济的重大调整，”瑞银经济学家王涛等人在周二的一份报告中写道。

高盛集团和花旗集团等全球银行近日纷纷下调了对中国的展望，多数经济学家怀疑北京能否实现今年约5%的官方增长目标。

2025年1月1日起的关税变化

来源：彭博社整理的数据

注：4月前中国对美国商品的关税并非适用于所有商品，税率为10%或15%。

瑞银表示，假设当前的关税上调保持不变，尽管北京将出台额外刺激措施，这些关税仍可能将中国国内生产总值(GDP)增速拉低逾2个百分点。

经济学家们承认，由于围绕最终关税税率的“极大不确定性”，他们的观点存在“高度误差”。

他们补充说，预计未来几个季度对美国的出口将下降三分之二，按美元计算，今年海外总出货量可能下降10%。

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瑞银分析师表示：“我们认为，中国其他一些贸易伙伴未来几个月可能也会对中国商品加征关税，但可能仅针对特定产品，且幅度不会像美国关税那样大。”

在最大规模关税上调生效前，中国经济第一季度可能表现良好。上个月以美元计算的出口远超预期，同比增长12.4%，扭转了2月份3%的下降。

彭博经济研究观点…

“随着与美国的贸易战急剧升级，经济将面临更强劲的逆风。我们预计政策制定者将加快刺激措施。”

— 舒畅和大卫·曲。完整分析请点击这里

分析师普遍预计，在唐纳德·特朗普总统将今年对大多数中国商品加征的关税总额提高至145%后，关税的负面影响将在未来几个月内显现。

中国港口处理的货物量在4月份已经开始放缓。它们在3月的最后一周达到顶峰，如果与美国的争端升级，这可能代表中国贸易的一个高点。

尽管上周航空货运仍具韧性

来源：中国交通运输部

注：显示截至2025年4月13日的周度数据

根据瑞银的预测，中国政府可能会增加相当于GDP 2个百分点的财政刺激以支撑增长，重点是扩大内需，并帮助企业和家庭抵御关税冲击。